Ditulis oleh: Deep Tide TechFlow
Pesta kehidupan Binance selama satu hari telah berakhir.
Setelah euforia mereda, hanya sedikit orang yang mendapatkan hasil besar, sementara sebagian besar terjebak dalam penyesalan dan refleksi diri.
Dibandingkan dengan penyesalan jangka pendek karena tidak ikut dalam hype besar Meme, penyesalan “berulang” yang muncul setiap beberapa waktu adalah tidak mampu memegang BTC dalam jangka panjang dan mendapatkan keuntungan yang stabil.
Misalnya, selama liburan Hari Nasional, gambar ramalan berikut ini sering muncul dalam diskusi di media sosial. Bahkan jika Anda membeli BTC tiga tahun lalu dan tidak menjualnya, hingga sekarang masih mendapatkan keuntungan yang cukup baik.
Investor konservatif mungkin masih peduli: Sebagai barometer pasar kripto, seberapa tinggi BTC masih bisa naik?
Sebelumnya, MicroStrategy memprediksi bahwa harga bitcoin akan mencapai 2,4 juta dolar AS pada tahun 2036, sementara ARK Invest bahkan lebih agresif dengan prediksi 3,8 juta dolar AS pada tahun 2030. Angka-angka ini sering dikritik sebagai terlalu optimis, atau bias karena kepentingan pribadi.
Namun baru-baru ini, sebuah penelitian akademis yang relatif lebih netral dan ketat memberikan dukungan teoretis untuk prediksi-prediksi tersebut.
Penelitian terbaru dari Satoshi Action Education (organisasi penelitian nirlaba) menunjukkan, berdasarkan analisis murni permintaan dan penawaran, bitcoin memiliki kemungkinan 75% untuk melampaui 4,81 juta dolar AS pada tahun 2036. Ini 25% lebih tinggi dari prediksi paling agresif dari institusi.
Pada saat yang sama, penelitian ini juga memprediksi pada tahun 2030 BTC memiliki kemungkinan 50% untuk melampaui 3,35 juta dolar AS, tidak jauh berbeda dengan prediksi ARK sebesar 3,8 juta dolar AS.
Meskipun penelitian teoretis tidak selalu mencerminkan arah aktual, memahami berbagai pendekatan analisis tetap membantu dalam pengambilan keputusan alokasi aset, dibandingkan hanya mengikuti hype tanpa berpikir.
1 juta dolar AS, kemungkinan akan tiba pada tahun 2028
Sebelum membahas lebih lanjut, berikut beberapa kesimpulan kunci dari penelitian ini.
Pada April 2036, bitcoin memiliki kemungkinan 75% untuk melampaui 4,81 juta dolar AS, dengan prediksi median sekitar 6 juta dolar AS, yang setara dengan kapitalisasi pasar sekitar 125 triliun dolar AS. Ini sekitar 6-8 kali kapitalisasi pasar emas global saat ini.
Yang lebih penting adalah waktu pencapaiannya.
Penelitian ini memprediksi bahwa waktu paling mungkin bagi bitcoin untuk menembus 1 juta dolar AS adalah antara akhir 2027 hingga akhir 2028. Secara spesifik, dalam skenario probabilitas 50% (median), bitcoin sudah mencapai 1,1 juta dolar AS pada akhir 2027;
Dalam rentang probabilitas 75%, tonggak sejarah ini terjadi pada tahun 2028. Ini hampir sejalan dengan prediksi ARK Invest tentang 3,8 juta dolar AS pada tahun 2030.
Berbeda dengan prediksi institusi, penelitian ini lebih fokus pada perubahan penawaran dan permintaan bitcoin, yaitu prinsip pertama dalam ekonomi. Lebih rinci lagi:
Tidak melihat tren harga historis bitcoin, juga tidak mengasumsikan bitcoin akan menggantikan emas atau aset lain,
melainkan murni berdasarkan batas pasokan tetap 21 juta (penawaran), dikombinasikan dengan perilaku pembelian yang dapat diamati saat ini (permintaan), seperti arus masuk ETF, pembelian korporasi, penimbunan oleh penambang, dan data lainnya, untuk menghitung bagaimana titik keseimbangan penawaran-permintaan berkembang seiring waktu.
Keunggulan terbesar dari metode ini adalah semua variabel kunci dapat terus dilacak dan diverifikasi.
Arus masuk bersih ETF harian tersedia dari terminal keuangan seperti Bloomberg, saldo bursa dapat diperiksa secara real-time melalui data on-chain, dan proporsi pemegang jangka panjang dapat dilihat di platform analisis seperti Glassnode dan CryptoQuant.
Perlu dicatat, kesimpulan penelitian berbasis model penawaran-permintaan ini menghasilkan angka yang sebanding dengan prediksi institusi yang menggunakan metodologi berbeda sama sekali.
Model Bitcoin24 dari MicroStrategy mengasumsikan tingkat pertumbuhan harga bitcoin menurun setiap tahun, dan dalam skenario dasarnya juga memprediksi BTC akan mencapai 2,4 juta dolar AS pada tahun 2036.
Institusi sedang membeli dengan kecepatan 10 kali dari pasokan
Berkebalikan dengan pengetatan pasokan adalah permintaan beli yang kuat. Penelitian ini menghitung rata-rata pembelian harian dari berbagai jenis pembeli saat ini:
ETF bitcoin spot AS pada Juli 2025 memiliki arus masuk bersih harian sekitar 2.900 BTC. Hingga 29 Juli, 11 ETF secara total memegang sekitar 1,485 juta BTC, setara dengan 7,1% dari total pasokan. Di antaranya, IBIT milik BlackRock telah memegang lebih dari 730.000 BTC.
Dari sisi perusahaan publik, hingga 28 Juli, 100 perusahaan teratas secara kolektif memegang lebih dari 923.000 BTC. MicroStrategy (sekarang berganti nama menjadi Strategy) sendiri memegang lebih dari 607.000 BTC, dengan ritme pembelian sekitar 1.000 BTC/hari secara konsisten menambah kepemilikan. Beberapa perusahaan penambangan bitcoin juga menimbun hasil tambang: Marathon pada Mei 2025 menambang 950 BTC namun tidak menjual satu pun, dengan penambahan bersih sekitar 31 BTC per hari.
Jika arus masuk ETF, pembelian korporasi, penimbunan penambang, dan pembelian ritel dijumlahkan, penelitian memperkirakan saat ini ada 5.000-6.000 BTC yang keluar dari peredaran pasar setiap harinya.
Sementara setelah halving keempat, penambang hanya bisa menambang 450 BTC baru setiap hari. Ini berarti permintaan harian adalah 11-13 kali dari pasokan harian.
Namun pertanyaan yang lebih penting adalah: Dari 19,9 juta BTC yang sudah ditambang, berapa banyak yang benar-benar beredar di pasar?
Hingga 29 Juli 2025, sudah ditambang 19,9 juta BTC, dengan sisa 1,1 juta BTC yang akan dilepas perlahan selama 115 tahun ke depan.
Statistik tim penelitian menunjukkan: Sekitar 970.000 BTC yang ditambang oleh Satoshi pada awalnya tidak pernah bergerak, umumnya dianggap tidak dapat diakses; diperkirakan secara konservatif sekitar 1,57 juta BTC hilang selamanya karena kunci privat hilang; dari sisa 17,36 juta BTC “pasokan beredar efektif”, 14,4 juta BTC tidak bergerak di on-chain selama lebih dari 155 hari, dikategorikan sebagai “pasokan tidak likuid”.
14,4 juta BTC “tertidur” ini adalah ketidakpastian terbesar.
Penelitian mengasumsikan 40% di antaranya (sekitar 5,76 juta BTC) akan keluar dari pasar secara permanen, mungkin digunakan sebagai cadangan strategis perusahaan, jaminan protokol DeFi, atau sebagai dasar kredit yang dikunci jangka panjang.
Dengan perhitungan ini, pasokan yang benar-benar mungkin kembali ke pasar sekitar 8,64 juta BTC, ditambah sekitar 3 juta BTC yang diketahui beredar di bursa, total pasokan likuid sekitar 11,64 juta BTC.
Ketidakseimbangan penawaran-permintaan ini bukanlah teori, melainkan kenyataan yang sedang terjadi, dan kecepatannya semakin meningkat.
Data on-chain menunjukkan, pasokan tidak likuid meningkat dari 13,9 juta BTC pada 1 Januari 2025 menjadi 14,37 juta BTC pada 26 Juni, setara dengan sekitar 2.650 BTC masuk ke status kepemilikan jangka panjang setiap hari. Statistik menunjukkan, dari BTC yang keluar dari bursa ini, 70-90% tidak bergerak lagi selama lebih dari 155 hari.
Setelah mereka keluar dari bursa, kemungkinan besar tidak akan kembali dalam waktu lama.
Pada 2019-2020, pengetatan pasokan serupa sudah pernah terjadi: bitcoin terus keluar dari bursa, pasokan likuid semakin ketat.
Pada Agustus 2020 MicroStrategy mulai membeli, Oktober Square masuk, dan dalam beberapa bulan harga naik dari 10.000 dolar AS ke 69.000 dolar AS pada awal 2021. Kecepatan pengetatan saat ini bahkan lebih cepat.
Jika ritme pembelian ETF dan perusahaan berlanjut, ditambah efek pengurangan hasil tambang, kecepatan penurunan pasokan likuid akan lebih curam dibanding siklus sebelumnya.
Dengan kecepatan saat ini, harga bisa naik lebih cepat dalam 3-5 tahun ke depan
Temuan inti penelitian ini adalah: Ketika pasokan likuid turun di bawah 2 juta BTC, harga mungkin memasuki fase pertumbuhan non-linear.
Mengapa angka 2 juta ini?
Penelitian mensimulasikan berbagai jumlah BTC yang keluar dari peredaran setiap hari, dan menemukan bahwa saat BTC yang dapat diperdagangkan di pasar kurang dari 2 juta, setiap pembelian baru akan secara signifikan mendorong harga naik, dan kenaikan harga akan mendorong lebih banyak orang untuk menimbun, membentuk siklus umpan balik positif yang memperkuat diri sendiri.
Begitu memasuki zona ini, setiap pembelian baru dari pembeli akan memberikan dampak harga yang tidak proporsional.
Secara spesifik, berikut hasil prediksi tahun 2036 dengan berbagai tingkat penarikan BTC harian:
-
Jika setiap hari keluar dari peredaran 1.000 BTC (jauh di bawah tingkat saat ini), pada 2036 masih tersisa 9,92 juta BTC pasokan likuid, harga sekitar 1,39 juta dolar AS, tingkat pengembalian tahunan 29,11%; ini adalah jalur pertumbuhan yang relatif moderat.
-
Jika setiap hari keluar dari peredaran 2.000 BTC (mendekati asumsi dasar penelitian), tersisa 7,48 juta BTC, harga 1,6 juta dolar AS, tingkat pengembalian tahunan 30,64%.
-
Jika setiap hari keluar dari peredaran 4.000 BTC, tersisa 3,3 juta BTC, harga 2,41 juta dolar AS, tingkat pengembalian tahunan 35,17%.
-
Jika setiap hari keluar dari peredaran 6.000 BTC (sekitar tingkat aktual saat ini), pasokan likuid turun menjadi 560.000 BTC, harga melonjak ke 5,86 juta dolar AS, tingkat pengembalian tahunan 45,57%. Ini sudah mendekati titik kritis.
Dari dimensi waktu, dengan kecepatan saat ini, titik kritis ini bisa tercapai dalam 3-5 tahun.
Penelitian menunjukkan, jika setiap hari keluar dari peredaran 6.000 BTC, pasokan likuid akan turun di bawah 2 juta BTC sebelum akhir 2029; jika kecepatannya naik menjadi 7.000 BTC, waktu ini akan maju ke 2028-2029.
Yang lebih intuitif adalah perubahan lintasan harga.
Dalam semua skenario di mana penarikan BTC harian di bawah 6.000, kurva harga tetap naik secara relatif mulus.
Tetapi begitu penarikan harian mencapai 7.000 BTC, kurva harga mulai melengkung ke atas secara nyata pada tahun 2032;
Pada 8.000 BTC/hari, kelengkungan ini sudah muncul pada tahun 2030, dan setelah 2032 hampir naik secara vertikal.
Kekhawatiran tekanan jual, apakah 14,4 juta BTC yang tertidur akan bangun?
Penelitian tidak menganggap kenaikan harga yang dipercepat pasti akan terjadi. Ketidakpastian terbesar adalah:
Dari 14,4 juta BTC yang tidak bergerak lebih dari 155 hari, berapa banyak yang akan kembali ke pasar saat harga naik?
Penelitian mengasumsikan 40% di antaranya (sekitar 5,76 juta BTC) akan keluar dari pasar secara permanen, misalnya digunakan perusahaan sebagai cadangan strategis, jaminan DeFi, atau kunci privat benar-benar tidak bisa dipulihkan.
Tetapi proporsi asumsi ini belum tentu benar, sehingga makalah melakukan 10.000 simulasi, membuat pasokan likuid awal bervariasi secara acak antara 5 juta hingga 13 juta BTC. Hasilnya menunjukkan:
Bahkan dalam skenario paling optimis (13 juta BTC dapat diperdagangkan), pada tahun 2036 masih ada kemungkinan 50% harga melampaui 6 juta dolar AS.
Variabel kedua adalah apakah pembeli akan “ragu”. Ketika bitcoin naik dari 120.000 ke 500.000, lalu ke 1 juta, apakah institusi masih akan membeli 2.900 BTC per hari seperti sekarang?
Penelitian menetapkan satu parameter untuk mengukur ini: Jika harga naik 3 kali lipat, pembeli mengurangi setengah volume pembelian, maka harga pada 2036 mungkin hanya 1,39 juta dolar AS.
Saat ini, pembeli institusi tampaknya tidak sensitif terhadap harga.
Saat bitcoin naik dari 65.000 ke 118.000 (naik 81%), ritme pembelian ETF dan perusahaan publik hampir tidak berubah. Jika pola ini berlanjut, kenaikan harga mungkin tidak cukup untuk menahan permintaan.
Indikator BTC apa yang harus Anda perhatikan?
Nilai penelitian ini tidak hanya pada angka harga yang diberikan, tetapi juga pada sistem indikator yang dapat dipantau secara berkelanjutan.
Karena semua variabel kunci model ini berbasis data publik, investor dapat melacak secara real-time ke arah mana pasar berkembang.
Penelitian menyarankan untuk memperhatikan empat indikator inti:
-
Saldo bitcoin di bursa
Platform seperti Glassnode dan CryptoQuant memperbarui jumlah kepemilikan bitcoin di bursa utama setiap hari. Jika angka ini terus menurun dan mendekati 3 juta BTC (tingkat saat ini), berarti pasokan likuid sedang mengetat.
Yang lebih penting adalah mengamati kecepatan penurunan. Jika setiap bulan berkurang lebih dari 100.000-150.000 BTC, dengan ritme saat ini, dalam 3-5 tahun akan mendekati zona kritis 2 juta BTC.
-
Data arus masuk bersih ETF
Terminal keuangan seperti Bloomberg setiap hari merilis data arus dana 11 ETF bitcoin spot AS. Jika arus masuk bersih harian tetap di atas 2.000-3.000 BTC, ini sendiri sudah merupakan sinyal kuat.
Permintaan institusi tidak melemah meski harga naik. Sebaliknya, jika ETF mulai mengalami arus keluar bersih yang berkelanjutan, mungkin berarti sensitivitas harga meningkat dan pasar sedang menyesuaikan diri.
-
Proporsi pasokan pemegang jangka panjang
Platform analisis on-chain menghitung proporsi bitcoin yang tidak bergerak lebih dari 155 hari. Saat ini angkanya sekitar 72% (14,4 juta/19,9 juta).
Jika proporsi ini terus naik dan melampaui 75%, berarti semakin banyak koin keluar dari peredaran. Yang lebih penting adalah mengamati laju pertumbuhan: dalam 6 bulan pertama 2025, pasokan tidak likuid BTC naik dari 13,9 juta menjadi 14,37 juta (sekitar 2.650 BTC per hari), jika kecepatan ini naik menjadi 3.000-4.000 BTC per hari, maka perlu waspada.
-
Perhitungan komprehensif volume BTC harian yang keluar dari peredaran
Menjumlahkan arus masuk ETF, volume pembelian yang diungkapkan perusahaan publik, data penimbunan penambang, lalu dikurangi pasokan baru (sesuai kecepatan penambangan, sekitar 450 BTC/hari), dapat secara kasar memperkirakan berapa banyak koin yang keluar dari peredaran setiap hari.
Jika angka ini stabil di 5.000-6.000 BTC, kita berada di skenario tengah dari prediksi penelitian; jika melebihi 7.000 BTC dan berlangsung beberapa bulan, mungkin kita sedang mendekati pemicu kenaikan harga yang dipercepat.
Tentu saja, penelitian ini juga memiliki keterbatasan. Misalnya, pengaruh derivatif dan perantara kredit belum sepenuhnya dimasukkan ke dalam model. Selain itu, semua prediksi ini didasarkan pada satu asumsi: tidak ada kejadian black swan besar, seperti celah protokol, larangan regulasi, dan sebagainya.
Namun bahkan dengan mempertimbangkan ketidakpastian ini, arah perubahan fundamental penawaran-permintaan tetap jelas:
450 BTC baru setiap hari dijamin oleh protokol, institusi membeli ribuan BTC setiap hari adalah data publik, dan pengetatan pasokan likuid terlihat di on-chain.
Kembali ke pertanyaan di awal artikel: Seberapa tinggi bitcoin masih bisa naik?
Secara keseluruhan, penelitian ini tidak memberikan jawaban pasti, tetapi mengungkapkan satu mekanisme:
Saat batas tetap 21 juta BTC bertemu dengan permintaan institusi yang terus tumbuh, harga mungkin memasuki fase pertumbuhan non-linear. Probabilitas 75% mengarah ke 4,81 juta dolar AS pada tahun 2036, tetapi yang lebih penting adalah penanda di sepanjang jalan, seperti 1 juta dolar AS pada tahun 2028, 3,35 juta dolar AS pada tahun 2030.
Tiga tahun lalu, siapa pun yang membeli dan memegang di harga berapa pun, hari ini masih untung.
Mungkin beberapa tahun ke depan, saat melihat ke belakang, harga 120.000 dolar AS hari ini akan menjadi momen “kenapa dulu terasa mahal”. Atau, pasar akan membuktikan bahwa model tetaplah hanya model.
Jawabannya ada di tangan waktu. Tapi setidaknya sekarang, Anda tahu angka mana yang harus diperhatikan.
