Ethereum bukanlah tanpa cacat, tetapi apakah ini satu-satunya solusi bagi Wall Street?

Ethereum tidak sempurna tetapi merupakan solusi terbaik

Co-founder Ethereum, Vitalik Buterin, bersama yayasannya serta Electric Capital dan Paradigm, mendukung pendanaan awal sebesar 40 juta dolar untuk Etherealize—sebuah startup yang hanya memiliki satu misi: membangun kembali Wall Street di atas fondasi Ethereum. (© 2024 Bloomberg Finance LP)

Setiap hari, sistem keuangan Wall Street memproses triliunan dolar arus dana—banyak di antaranya masih berjalan di atas sistem yang dibangun puluhan tahun lalu. Transaksi hipotek dan obligasi bisa memerlukan waktu beberapa hari untuk diselesaikan. Lembaga perantara menambah lapisan biaya, menyita modal, dan memperbesar risiko. Bagi bank dan perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, memilih infrastruktur teknologi yang salah dapat menyebabkan generasi baru inefisiensi yang terkunci. Namun, teknologi blockchain dapat mengubah keadaan ini. Tapi pertanyaannya, blockchain mana yang benar-benar menjadi pilihan terbaik?

Para penentang berpendapat bahwa Ethereum lambat dan mahal, sementara para pesaing mengklaim memiliki throughput yang lebih tinggi. Selain itu, raksasa fintech bahkan mulai membangun blockchain mereka sendiri. Namun, Danny Ryan, Co-founder dan Presiden Etherealize sekaligus arsitek utama evolusi Ethereum, pernah memimpin koordinasi proyek bersejarah "proof-of-stake" "Merge". Ia menegaskan, keamanan, netralitas, dan privasi kriptografi Ethereum membuatnya sangat cocok untuk memikul beban keuangan global. Benar, Wall Street memang perlu dibangun ulang—dan menurut Ryan, Ethereum adalah satu-satunya blockchain yang mampu melakukannya.

Ryan telah bekerja di Ethereum Foundation selama hampir sepuluh tahun, bekerja erat dengan Vitalik Buterin, dan membentuk protokol Ethereum pada titik-titik kritisnya. Kini, Etherealize telah mendapatkan investasi 40 juta dolar dari Paradigm, Electric Capital, dan Ethereum Foundation, serta pendanaan awal dari Ethereum Foundation, dan ia yakin Ethereum sudah siap memasuki pasar Wall Street.

Jawaban Ryan—terus terang, tepat, dan agak mengejutkan—jauh melampaui hype cryptocurrency, namun ia juga merinci mengapa Ethereum mungkin merupakan pilihan paling aman untuk membangun kembali sistem keuangan.

Danny Ryan, Co-founder dan Presiden Etherealize, percaya bahwa Ethereum adalah satu-satunya blockchain yang memiliki keamanan dan netralitas untuk membangun kembali Wall Street.

Keamanan adalah Sumber Daya yang Langka

Saya memulai dengan pertanyaan yang jelas: Mengingat kemacetan dan biaya tinggi di Ethereum, mengapa Wall Street harus mempercayainya?

Ryan tanpa ragu menjawab: "Keamanan ekonomi kripto adalah sumber daya yang langka." Dalam sistem proof-of-stake, validator harus mengunci modal agar biaya serangan menjadi sangat tinggi. Saat ini, Ethereum memiliki lebih dari satu juta validator, dengan total nilai staking mendekati 100 miliar dolar. "Kamu tidak bisa mencapai ini dalam semalam," tambahnya.

Sebaliknya, blockchain yang lebih baru dapat menciptakan jaringan yang lebih cepat, tetapi biasanya bergantung pada segelintir pendukung institusional. "Ini lebih mirip model konsorsium," jelas Ryan. "Kamu mempercayai perusahaan, kontrak, dan jalur hukum yang terlibat. Ini adalah jenis jaminan keamanan yang berbeda. Ini berbeda dengan memelihara jaringan global netral yang melibatkan dana puluhan miliar dolar."

Data mendukung pernyataannya. Berdasarkan riset terbaru Etherealize, Ethereum menjamin keamanan lebih dari 70% nilai stablecoin dan 85% aset dunia nyata yang ditokenisasi. Jika skala keamanan sangat penting, maka Ethereum jelas memiliki keunggulan ini.

Jaringan Ethereum memiliki lebih dari satu juta validator dan nilai staking lebih dari 120 miliar dolar, menjadikannya blockchain paling aman—bagi institusi yang mengelola risiko rekanan, ini adalah "sumber daya langka". (getty)

Privasi: Janji dan Matematika

Privasi adalah masalah penting lainnya. Tidak ada bank yang mau menempatkan transaksi nasabah di buku besar yang sepenuhnya terbuka. Apakah ini juga alasan proyek seperti Canton yang didukung institusi keuangan besar mendapat perhatian?

Jawaban Ryan sangat tajam. "Canton bergantung pada asumsi integritas—percaya bahwa rekanan akan menghapus data sensitif. Ini adalah privasi semu. Namun dengan kriptografi, privasi dapat diselesaikan secara fundamental."

Ia merujuk pada zero-knowledge proof (ZKP), bidang kriptografi yang dikembangkan jauh sebelum blockchain muncul, namun kini telah diimplementasikan secara luas di Ethereum. ZKP telah menjadi pilar "rollup", teknologi yang dapat mengompresi ribuan transaksi dan menyelesaikannya di Ethereum. Teknologi yang sama kini diperluas ke ranah privasi: memungkinkan pengungkapan selektif, di mana regulator dapat memverifikasi kepatuhan tanpa membuka seluruh detail transaksi ke pasar.

"Kamu menyelesaikan masalah privasi dengan matematika," tambah Ryan—sebuah prinsip yang tampaknya menjadi pedoman bagaimana Ethereum memenuhi kebutuhan institusi.

Pembiayaan institusional membutuhkan kerahasiaan. Alat zero-knowledge Ethereum dirancang untuk melindungi privasi melalui kriptografi, bukan perantara. (getty)

Modularitas: Institusi Mengendalikan Infrastruktur Mereka Sendiri

Saya menanyakan tentang arsitektur Ethereum. Dibandingkan dengan Stripe dan Circle yang kini mencoba membangun blockchain ramping dari nol, apakah arsitektur Ethereum terlalu rumit?

Ryan membantah, arsitektur yang tampak rumit justru merupakan keunggulan. "Institusi menyukai model L2," jelasnya. "Ini memungkinkan mereka menyesuaikan infrastruktur sambil tetap mewarisi keamanan, netralitas, dan likuiditas Ethereum. Mereka dapat mengendalikan infrastruktur sendiri, namun tetap terhubung ke efek jaringan global."

Ia menunjukkan bahwa jaringan Base milik Coinbase adalah bukti konsep. Base dibangun di atas L2 Ethereum, menghasilkan hampir 100 juta dolar pendapatan sekuensial di tahun pertamanya, menunjukkan kelayakan ekonomi dan skala institusionalnya.

Bagi Ryan, modularitas bukan sekadar detail teknis, melainkan cetak biru bagaimana institusi dapat membangun infrastruktur blockchain sendiri tanpa kehilangan keuntungan jaringan bersama.

Strategi scaling Ethereum menggabungkan rollup dengan sampling ketersediaan data—jalur ini bertujuan mencapai lebih dari 100.000 TPS tanpa mengorbankan keamanan. (getty)

Netralitas dan Throughput

Lalu bagaimana dengan kecepatan? Solana dan pesaing lain mengklaim dapat memproses ribuan transaksi per detik. Bukankah ini lebih praktis untuk keuangan global dibandingkan throughput Ethereum yang relatif terbatas?

Ryan mendefinisikan ulang pertanyaannya. "Ketika institusi keuangan mempertimbangkan blockchain, mereka tidak hanya bertanya 'seberapa cepat?' Mereka juga bertanya: apakah sistem ini dapat beroperasi dengan benar dan tetap online, siapa yang harus saya percayai? Di Ethereum, jawabannya: kamu tidak perlu mempercayai siapa pun."

Inilah yang ia sebut "netralitas terpercaya", yaitu jaminan bahwa protokol dasar tidak memihak aturan orang dalam. Sejak 2015, Ethereum belum pernah mengalami downtime satu hari pun—rekor yang layak diakui oleh sistem keuangan.

Terkait skalabilitas, Ryan menyebut roadmap yang dirancang oleh Vitalik Buterin, co-founder dan arsitek think tank Ethereum. Ia menekankan, kunci kapasitas berasal dari agregasi banyak L2 yang berjalan di atas Ethereum, bukan satu rantai tunggal. Saat ini, ini berarti seluruh sistem dapat memproses puluhan ribu transaksi per detik—dan dengan upgrade seperti data availability sampling yang akan datang, Ryan mengatakan total throughput dapat menembus 100.000 TPS dalam beberapa tahun ke depan. "Skalabilitas sudah di sini—dan tanpa mengorbankan kepercayaan," katanya.

Seiring modernisasi jalur keuangan Wall Street, pertanyaan sebenarnya adalah blockchain mana yang dapat memenuhi kebutuhan institusi akan skala, keamanan, dan privasi. (SOPA Images/LightRocket via Getty Images)

Gambaran yang Lebih Besar

Ryan tidak mengklaim Ethereum sempurna. Pandangannya, hanya Ethereum yang memiliki keunggulan komprehensif dalam hal keamanan, privasi, modularitas, dan netralitas yang benar-benar diperhatikan institusi.

Stripe, Circle, dan perusahaan lain mungkin mencoba membangun blockchain mereka sendiri. Namun Ryan menegaskan, pada akhirnya mereka akan menghadapi kenyataan pahit: "Sebagian besar perusahaan perlu terhubung kembali ke Ethereum. Karena keamanan itu tidak gratis—itu adalah sumber daya langka."

Bagi Wall Street, ini mungkin menjadi titik keputusan: memilih membangun di atas pulau sistem proprietary, atau terhubung ke jaringan global netral yang telah terbukti tangguh selama satu dekade? Arsitektur dasar Ethereum mungkin belum menjadi blockchain tercepat, tetapi bagi Wall Street, ini mungkin pilihan paling aman—arsitektur yang berkembang pesat, dan melindungi privasi melalui matematika, bukan janji yang bisa dilanggar institusi.