Analisis: Indikator mNAV yang sering digunakan oleh perusahaan treasury Bitcoin dapat menyesatkan dan tidak akurat

ChainCatcher melaporkan, menurut CoinDesk, Kepala Riset Global NYDIG Greg Cipolaro merilis laporan yang menunjukkan bahwa indikator mNAV yang sering digunakan oleh perusahaan treasury bitcoin bisa menyesatkan, karena mNAV tidak mempertimbangkan kemungkinan perusahaan terkait memiliki bisnis operasional atau aset lain.

Selain itu, indikator ini sering menggunakan "assumed shares outstanding", yang sering kali mencakup obligasi konversi yang belum memenuhi syarat konversi, sehingga datanya mungkin tidak akurat.

Diketahui, mNAV adalah rasio antara kapitalisasi pasar dan nilai aset bersih. Jika mNAV lebih besar dari 1, perusahaan treasury bitcoin dapat menerbitkan pembiayaan tambahan pada kisaran premium dan menggunakan dana yang diperoleh untuk membeli BTC, sehingga meningkatkan kepemilikan BTC per saham dan mempertebal nilai buku; jika mNAV mendekati 1 atau di bawah 1, harga BTC turun, pasar sekunder melemah, dan mekanisme flywheel akan beralih dari "mempertebal" menjadi "mengencerkan", membentuk umpan balik negatif.