Arthur Hayes: Kunci Bull Market di Kartu Sampah: Bitcoin Bisa Tembus 3 Juta pada 2028

Penulis: Arthur Hayes

Judul Asli: Four, Seven

Penerjemahan dan Penyusunan: BitpushNews

Rencana "Reindustrialisasi Amerika" yang diajukan oleh Buffalo Bill Bessent, serta upaya untuk mencegah "Pax Americana" (Perdamaian Amerika) secara bertahap merosot dari kekaisaran semu menjadi negara bangsa yang hanya kuat, sebenarnya bukanlah hal baru. Situasi mendesak Perang Dunia II membuat Departemen Keuangan mengambil alih Federal Reserve dari tahun 1942 hingga 1951. Salah satu bagian dari rencana Bessent adalah membentuk kembali kurva imbal hasil, yang dikenal sebagai pengendalian kurva imbal hasil (YCC). Lalu, seperti apa kurva imbal hasil saat itu? Dan apa bedanya dengan sekarang?

Pada saat itu, Federal Reserve menekan imbal hasil Treasury bills (T-bills) pada 0,675%, sedangkan obligasi negara dengan tenor 10 hingga 25 tahun dipatok pada 2,5%[1]. Terlihat bahwa kurva imbal hasil saat ini lebih tinggi di ujung pendek dan panjang. Namun perbedaan kunci adalah, kurva imbal hasil saat itu jauh lebih curam dibandingkan sekarang. Sebelum membahas manfaat kurva imbal hasil "gaya 1951" bagi berbagai sektor ekonomi AS, mari kita pahami dulu bagaimana Federal Reserve menggunakan alat yang ada untuk mewujudkan pengendalian kurva imbal hasil seperti itu.

Dengan menurunkan suku bunga cadangan bank (IORB) dan suku bunga pinjaman di jendela diskonto (DW), Federal Reserve dapat menekan imbal hasil jangka pendek ke tingkat yang diinginkan. Kemudian, dengan menggunakan System Open Market Account (SOMA) untuk "mencetak uang" (yaitu menciptakan cadangan bank) dan membeli obligasi dari bank, Federal Reserve dapat memastikan imbal hasil tidak melampaui batas atas yang ditetapkan. Ini akan memperluas neraca Federal Reserve. Dengan kata lain, alat yang ada saat ini sepenuhnya mampu mewujudkan kurva imbal hasil seperti tahun 1951. Pertanyaan sebenarnya adalah: bagaimana Trump dan Buffalo Bill Bessent dapat mendorong manipulasi pasar semacam ini di tingkat politik?

Sebelum membahas permainan politik dan aturan birokrasi Federal Reserve, saya ingin membahas terlebih dahulu manfaat kurva imbal hasil "gaya 1951" bagi berbagai sektor ekonomi AS.

Inti dari rencana Bessent adalah memindahkan hak penciptaan kredit, serta pertumbuhan ekonomi yang menyertainya, dari Federal Reserve dan berbagai lembaga keuangan non-bank (seperti perusahaan ekuitas swasta), ke tangan pejabat pinjaman bank kecil dan menengah (yang saya sebut sebagai bank regional). Dalam komentarnya baru-baru ini di The Wall Street Journal, ia mengkritik Federal Reserve, menggunakan retorika populis untuk menggambarkan ini sebagai "mendukung Main Street, menekan Wall Street". Jangan terlalu terpaku pada surga yang ia gambarkan, yang membutuhkan alat tidak demokratis seperti "mencetak uang" oleh Federal Reserve. Bukti "dua wajah" Bessent juga sudah ada: sebelum menjabat, ia mengkritik kebijakan Yellen; setelah menjabat, ia justru menjalankan kebijakan yang sama dengan patuh.

Bagi bank regional, untuk dapat menciptakan kredit secara menguntungkan, mereka harus bergantung pada kurva imbal hasil yang curam. Grafik di bawah menunjukkan, meskipun tingkat suku bunga keseluruhan pada 1942–1951 lebih rendah, kurva imbal hasil lebih curam, sehingga memberikan pinjaman kepada UKM lebih aman dan menguntungkan. Padahal UKM adalah nadi ekonomi AS—perusahaan dengan kurang dari 500 karyawan menyumbang sekitar 46% dari total lapangan kerja. Namun ketika Federal Reserve menjadi penerbit kredit utama, dana akan mengalir ke perusahaan besar yang dapat mengakses pasar modal utang institusional, sementara UKM hampir tidak bisa mendapatkan pinjaman. Ditambah lagi, jika kurva imbal hasil terlalu datar atau bahkan terbalik, risiko pemberian pinjaman bank regional ke perusahaan semacam ini terlalu tinggi. Dalam artikel saya sebelumnya "Hitam atau Putih", saya menyebut kebijakan moneter Bessent sebagai "Quantitative Easing untuk Orang Miskin (QE 4 Poor People)".

Sekarang, bank akan menyalurkan dana ke industri nyata—industri yang dapat memproduksi senjata yang dibutuhkan untuk "abad kejayaan" berikutnya: bom di Baghdad / Teheran / Gaza / Caracas (ya, upaya pergantian rezim di Venezuela akan terjadi sekitar tahun 2028), dan sebagainya. Masukkan saja satu "pusat populasi berkulit coklat atau Muslim", lalu tentara AS akan membawa "™️demokrasi" ke sana... asalkan penduduk setempat masih hidup :(.

Ini menyelesaikan sisi industri dari persamaan. Untuk menenangkan rakyat Amerika—yang membutuhkan negara kesejahteraan yang terus berkembang sebagai imbalan atas loyalitas mereka—pemerintah harus membuat biaya pendanaannya sendiri lebih terjangkau. Dengan mematok imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang, Bessent dapat menerbitkan obligasi sampah tanpa batas, dan Federal Reserve akan membeli semuanya dengan dolar yang dicetak. Dengan demikian, pengeluaran bunga turun drastis, dan defisit fiskal pun menyusut.

Pada akhirnya, nilai dolar terhadap mata uang fiat kotor lainnya dan emas akan runtuh. Ini memungkinkan industri AS mengekspor barang ke Eropa dengan harga lebih kompetitif, lalu ke Global South, sehingga bersaing dengan China, Jepang, dan Jerman.

Secara konsep, alasan Bessent ingin mengendalikan Federal Reserve dan menerapkan pengendalian kurva imbal hasil (YCC) sebenarnya sangat sederhana. Namun masalahnya adalah Federal Reserve saat ini tidak kooperatif. Oleh karena itu, Trump harus "mengisi" Federal Reserve dengan orang-orang yang loyal padanya, yang akan mematuhi kehendak Buffalo Bill, jika tidak mereka akan "disemprot air" lagi. Anggota dewan Federal Reserve Lisa Cook akan segera mengalami "perlakuan semprotan air bertekanan tinggi" versi 2025. Jika Anda tidak tahu apa itu, silakan lihat taktik yang digunakan otoritas selama protes hak sipil tahun 1960-an.

Federal Reserve memiliki dua komite yang mengendalikan berbagai kebijakan yang dibutuhkan agar rencana Bessent berhasil: **Federal Board of Governors (FBOG)** bertanggung jawab atas IORB (suku bunga cadangan bank), dan dengan demikian mengendalikan suku bunga pinjaman di jendela diskonto (DW); **Federal Open Market Committee (FOMC)** mengendalikan SOMA. Bagaimana interaksi antara anggota pemungutan suara di kedua komite ini? Bagaimana anggota pemungutan suara ini dipilih? Bagaimana Trump dapat dengan cepat mengendalikan kedua komite ini dalam kerangka hukum? Kecepatan sangat penting, karena pemilu paruh waktu 2026 hanya tinggal setahun lebih, dan "tim merah" Partai Republik pimpinan Trump akan menghadapi persaingan sengit di pemilu. Jika tim merah kehilangan kendali atas Senat, dan Trump belum menguasai mayoritas suara di kedua komite sebelum November 2026, maka tim biru Demokrat tidak akan lagi mengonfirmasi penunjukan apa pun darinya di masa depan.

Inilah pertanyaan-pertanyaan yang akan dijawab dalam artikel ini. Namun saya harus mengingatkan, ketika memasuki ranah politik murni, risiko kesalahan lebih tinggi—manusia selalu membuat keputusan aneh dan tak terduga. Tujuan saya hanyalah menunjukkan jalur ke depan yang sangat mungkin, dan bagi portofolio investasi saya, selama "sangat mungkin", itu sudah cukup untuk membuat saya terus all-in pada Bitcoin, shitcoin, emas fisik, dan saham tambang emas.

Panduan Pemula Federal Reserve Board

Memahami mekanisme pengambilan keputusan birokrasi "lembaga pencetak uang" ini adalah bagian inti dari kerangka investasi saya. Dalam mempelajari cara kerja sistem fiat global, saya secara bertahap memahami logika operasi Departemen Keuangan dan bank sentral di berbagai negara. Sebagai sistem adaptif kompleks yang penuh dengan node keputusan manusia, lembaga birokrasi semacam ini harus mengikuti "aturan" tertentu untuk mendorong kebijakan apa pun. Untuk sistem birokrasi non-terpilih yang bertanggung jawab atas kebijakan moneter AS (yaitu Federal Reserve), juga ada seperangkat aturan operasional. Untuk memprediksi bagaimana kebijakannya akan berubah di bawah pengaruh Trump dan "Buffalo Bill" Bessent, saya harus menjawab beberapa pertanyaan:

• Siapa sebenarnya—secara spesifik komite mana—yang memiliki hak suara atas bagian-bagian berbeda dari kebijakan moneter?

• Berapa banyak suara yang dibutuhkan untuk meloloskan sebuah mosi?

• Siapa yang menunjuk anggota komite ini?

• Kapan anggota komite akan diganti?

Pertama, Trump harus menguasai empat kursi di Federal Reserve Board of Governors (FBOG) yang beranggotakan tujuh orang untuk mendapatkan mayoritas. Setelah itu, ia dapat menggunakan mayoritas FBOG untuk memperoleh mayoritas tujuh kursi pemungutan suara di Federal Open Market Committee (FOMC) yang beranggotakan dua belas orang. Saya akan menjelaskan kebijakan apa saja yang dapat ditetapkan oleh kedua lembaga ini, mekanisme pemilihan anggotanya, serta bagaimana Trump mungkin dapat sepenuhnya menguasainya pada paruh pertama 2026.

Analisis Komposisi FBOG

Federal Reserve Board of Governors (FBOG) terdiri dari tujuh anggota, yang ditunjuk oleh Presiden dan dikonfirmasi oleh Senat. Daftar anggota dewan saat ini adalah sebagai berikut:

Kekuasaan dan Permainan FBOG

Federal Reserve Board of Governors (FBOG) memegang dua kekuasaan yang sangat penting:
Pertama, menetapkan "suku bunga cadangan berlebih" (IORB);
Kedua, memberikan suara persetujuan atas nominasi presiden bank Federal Reserve regional, yang akan secara bergiliran menjadi anggota pemungutan suara di Federal Open Market Committee (FOMC).

Agar Federal Reserve dapat secara efektif mengendalikan suku bunga jangka pendek, IORB harus ditetapkan dalam kisaran atas dan bawah suku bunga dana federal yang diputuskan oleh FOMC. Oleh karena itu, ketika sistem internal tetap terkoordinasi, FBOG dan FOMC akan bekerja sama, dan IORB secara alami berada dalam kisaran tersebut. Namun jika FBOG condong ke Trump dan menganggap kebijakan moneter yang ditetapkan FOMC terlalu ketat, apa yang akan terjadi? Apakah FBOG punya cara memaksa FOMC menurunkan suku bunga?

Jawabannya: ada. FBOG dapat langsung menurunkan IORB di bawah suku bunga dana federal. Ini akan menciptakan peluang arbitrase bagi bank anggota Federal Reserve—mereka dapat menggadaikan aset di jendela diskonto (DW) untuk mendapatkan pendanaan dengan IORB yang lebih rendah, lalu menginvestasikan uang itu ke pasar SOFR untuk mendapatkan selisih bunga. Pihak yang dirugikan adalah Federal Reserve, karena pada dasarnya mencetak uang untuk mensubsidi bank-bank yang melakukan arbitrase. Untuk menghindari "dirampok" oleh para taipan Wall Street, FOMC pada akhirnya harus menurunkan suku bunga dana federal agar sesuai dengan IORB, bahkan jika mayoritas anggota pemungutan suara menderita "Trump Derangement Syndrome".

Jika Trump mendapatkan mayoritas empat kursi di FBOG, ia dapat dengan cepat memaksa FOMC menurunkan suku bunga sesuai keinginannya. Lalu, berapa banyak anggota dewan saat ini yang loyal kepada Trump?

Masa jabatan Ketua Federal Reserve Powell akan berakhir pada Mei 2026, dan beberapa anggota dewan sudah bersiap-siap untuk menggantikannya. Untuk menunjukkan loyalitas, mereka mulai secara terbuka membahas "bagaimana seharusnya kebijakan moneter dibuat", bahkan memberikan suara menentang di pertemuan FOMC. Pada pertemuan Juli 2025, dua anggota dewan yang memberikan suara menentang adalah Bowman dan Waller—Trump sudah setengah jalan berhasil.

Musim panas ini, Adriana Kugler tiba-tiba mengundurkan diri, dan Senat kemudian mengonfirmasi penunjukan Stephen Miran oleh Trump. Ada rumor bahwa suami Kugler melakukan perdagangan sekuritas selama periode blackout Federal Reserve. Bagi orang biasa, ini disebut insider trading, yang bisa berujung penjara. Kugler memilih mengundurkan diri lebih dulu agar tidak "digantung di dinding" oleh pemerintahan Trump. Dengan keluarnya Kugler dan masuknya Miran, kubu Trump sudah memiliki tiga suara, tinggal satu lagi.

Seperti manusia pada umumnya, anggota dewan Federal Reserve juga bisa menyalahgunakan kekuasaan: insider trading, pemalsuan, skandal terus-menerus. Misalnya anggota dewan Cook, yang kabarnya memalsukan aplikasi KPR. Kepala Federal Housing Finance Agency (FHFA) Bill Pulte menuduhnya melakukan penipuan KPR dan meminta dia mengundurkan diri. Cook menolak mundur. Kasus ini telah diserahkan ke Departemen Kehakiman (DOJ), dan Menteri Pam Bondi sedang meninjau apakah akan membawa kasus ini ke dewan juri agung. Biasanya dewan juri hampir selalu menyetujui penuntutan, sehingga DOJ dapat dengan mudah mendorong penuntutan. Alasan dia belum didakwa mungkin hanya karena DOJ menggunakan ini sebagai alat tawar-menawar, memaksanya mundur secara sukarela. Apapun hasil akhirnya, tingkat vonis di pengadilan AS hampir 100%, jadi jika Cook tidak mundur, cepat atau lambat dia akan "dipanggang". Sikap kerasnya lebih seperti upaya mendapatkan posisi akademik atau pemerintahan yang layak sebagai pendaratan lunak. Bagaimanapun juga, pada awal 2026, kemungkinan besar dia sudah tidak ada di FBOG.

Setelah Trump mendapatkan empat suara, ia dapat dengan cepat menurunkan imbal hasil Treasury bills—cukup dengan menginstruksikan FBOG menurunkan IORB. Selanjutnya, FBOG juga dapat, sesuai keinginan Bessent, melonggarkan pengawasan terhadap bank regional, memungkinkan mereka memberikan pinjaman kepada usaha kecil di Main Street. Bagaimanapun, FBOG memegang otoritas pengawasan atas bank komersial. Langkah terakhir adalah mengendalikan jumlah uang beredar, sehingga melalui SOMA (System Open Market Account) dapat menurunkan suku bunga jangka panjang. Untuk mewujudkan ini, Trump harus menguasai FOMC.

Lalu, bagaimana kendali FBOG diterjemahkan menjadi mayoritas tujuh suara di FOMC?

Presiden Bank Federal Reserve Regional

Amerika Serikat memiliki dua belas bank Federal Reserve regional. Pada masa lalu, ekonomi AS lebih bersifat agraris, dan setiap wilayah membutuhkan suku bunga berbeda pada musim yang berbeda untuk menyesuaikan karakteristik industrinya—itulah asal usul dua belas bank regional. Setiap bank regional menominasikan seorang presiden, yang harus mendapatkan minimal empat suara persetujuan dari anggota FBOG untuk masuk ke FOMC.

Dari dua belas presiden bank regional, hanya lima yang memiliki hak suara di FOMC, di mana presiden Federal Reserve New York adalah kursi pemungutan suara permanen. Empat kursi suara lainnya diisi secara bergiliran oleh presiden bank regional lainnya. Setiap tahun yang berakhiran 1 atau 5, presiden bank regional menghadapi pemilihan ulang, yang diputuskan oleh anggota kelas B dan C dewan direksi regional (empat dari enam anggota cukup untuk mayoritas).

Pada Februari 2026, semua presiden bank regional akan menghadapi pemilihan ulang. Selain Federal Reserve New York, empat bank regional yang akan ikut pemungutan suara tahun itu adalah:

• Cleveland

• Minneapolis

• Dallas

• Philadelphia

  
  

Apakah Anda memperhatikan latar belakang profesional para anggota dewan ini?
Kebanyakan dari mereka adalah bankir atau industrialis. Jika uang lebih banyak dan lebih murah, kekayaan pribadi mereka akan meningkat tajam. Jangan lupa, mereka juga manusia—dan manusia, jika tidak dibatasi, cenderung hanya mengejar kepentingan pribadi. Mengenai posisi politik mereka, saya tidak tahu, tetapi saya cukup yakin: bahkan jika ada yang menderita "Trump Derangement Syndrome", efek kekayaan dari kenaikan harga aset akan menjadi obat terbaik. Dengan kata lain, jika publik tahu FBOG hanya akan menyetujui kandidat yang akan memilih kebijakan longgar di FOMC, maka dewan direksi bank regional akan bekerja sama, mengikuti keinginan Trump dan juga kepentingan mereka sendiri.

Jika dewan direksi bank regional tidak mengajukan kandidat dovish, FBOG akan langsung menolak. Ingat, Trump kini memegang empat dari tujuh suara.

Dia hanya perlu memastikan tiga dari empat anggota pemungutan suara baru adalah loyalis, maka dia akan mendapatkan mayoritas tujuh suara di FOMC, dan yang lebih penting, mengendalikan System Open Market Account (SOMA)—"mesin pencetak uang" Federal Reserve. Pada saat itu, sekutu Trump di FOMC akan mengaktifkan mesin pencetak uang, membeli tumpukan obligasi sampah yang menumpuk di tangan Buffalo Bill Bessent. Dengan demikian, hadirin sekalian, "Perjanjian Fiskal—Federal Reserve" versi 2026 pun selesai: mencetak uang + pengendalian kurva imbal hasil (YCC). Ingatlah, dalam sistem fiat kotor ini, memegang "empat tujuh off suit" sebelum flop, lebih mematikan daripada sepasang A (pocket rocket).

Saya tahu Anda sudah tidak sabar ingin membaca "teori bull market", memprediksi sampai di mana harga Bitcoin jika logika pencetakan uang saya benar. Baiklah, berikut Matematika Bull Market.

Matematika Bull Market

Jika Anda ragu Trump benar-benar akan "menghidupkan kembali" Pax Americana dengan mencetak uang secara gila-gilaan, mari kita belajar sejarah dulu. Elit politik AS demi kepentingan kelas penguasa, tidak pernah segan mengorbankan apa pun, bahkan dengan biaya politik yang sangat tinggi.

Contohnya: hubungan antara keturunan budak kulit hitam Amerika dan imigran Eropa, hingga kini masih mendominasi wacana politik dan sosial AS. Selama Perang Saudara—perang paling berdarah dalam sejarah AS—Lincoln membebaskan budak untuk melemahkan ekonomi Konfederasi Selatan. Setelah Uni menang, mereka segera melemparkan orang kulit hitam yang baru merdeka ke dalam sistem segregasi rasial, hingga tahun 1965 baru secara resmi mempertimbangkan memberikan hak pilih dan hak sipil. Seiring meningkatnya tingkat melek huruf orang kulit hitam, serta pengaruh propaganda komunisme "setiap orang setara", mereka mulai terorganisir. Sementara itu, elit membutuhkan orang kulit hitam miskin ini untuk berperang di garis depan (Indochina), bekerja di pabrik utara memproduksi barang ekspor, menjadi pelayan keluarga kaya, atau bekerja di pertanian selatan, tetapi tidak pernah ingin mereka tampil di depan kamera di jalanan Washington menuntut hak yang setara. Pada saat yang sama, AS harus menunjukkan kepada dunia bahwa kapitalisme lebih unggul dari komunisme Soviet. Maka, Lyndon B. Johnson, seorang Demokrat Selatan, tiba-tiba menjadi pendukung hak sipil kulit hitam—meski ini membuat rekan sekelasnya marah.

Saat ini, Amerika Serikat menghadapi kelompok Eurasia yang lebih bersatu, kaya, dan kuat secara militer (Rusia, China, India, Iran). Perubahan struktur ini menuntut penyesuaian besar-besaran sumber daya kredit. Karena itu, saya sangat yakin: soal mencetak uang, para pria kulit putih tua ini tidak main-main.

Trump dan Buffalo Bill Bessent merasa mereka memikul tanggung jawab besar: memulihkan dominasi global Amerika. Ini membutuhkan pembangunan kembali basis manufaktur yang kuat, memproduksi "barang nyata", bukan hanya mengandalkan "industri jasa". Presiden China Xi Jinping sampai pada kesimpulan serupa dalam perang dagang AS-China 2018. Ia menekan "animal spirit" pasar modal, merombak raksasa internet, memanggil Jack Ma dari Alibaba ke Zhongnanhai untuk "minum teh", bahkan merasakan "penjara orang kaya". Sejak itu, talenta terbaik China tidak lagi terbuang di sepeda berbagi atau properti mangkrak, melainkan masuk ke bidang strategis seperti energi baru, rare earth, drone, rudal, kecerdasan buatan, dan lain-lain. Setelah hampir satu dekade, China kini hampir bisa memproduksi semua barang nyata yang dibutuhkan untuk menjaga kedaulatan negara, tanpa lagi bergantung pada Amerika.

Poin utamanya: jangan ragukan bahwa tim Trump akan menggunakan segala cara untuk menggerakkan mesin pencetak uang demi transformasi Amerika. Sampai di sini, izinkan saya melakukan "mental handjob", menghitung berapa banyak kredit yang akan diciptakan Federal Reserve dan sistem perbankan komersial hingga 2028.

Dari sekarang hingga 2028, Departemen Keuangan harus menerbitkan utang baru untuk membayar utang lama, sekaligus membiayai defisit pemerintah. Saya menggunakan fungsi <DDIS> di Bloomberg untuk memperkirakan total obligasi pemerintah yang jatuh tempo dari sekarang hingga 2028. Lalu saya asumsikan defisit federal sebesar 2 triliun dolar AS per tahun hingga 2028. Dengan demikian, saya memperkirakan total penerbitan obligasi pemerintah akan mencapai 15,32 triliun dolar AS.

Selama pandemi COVID-19, Federal Reserve membeli sekitar 40% obligasi pemerintah melalui SOMA, yang juga memperluas neraca Federal Reserve. Saya pikir kali ini Federal Reserve akan membeli 50% atau lebih, karena kini semakin sedikit bank sentral asing yang mau membeli US Treasury—semua orang tahu Trump akan menerbitkan utang secara gila-gilaan.

Untuk pertumbuhan kredit bank, perhitungannya lebih rumit. Referensi paling meyakinkan tetap periode pandemi. Saat itu Trump meluncurkan "Quantitative Easing untuk Orang Miskin (QE 4 Poor People)", hasilnya total kredit bank tumbuh 2,523 triliun dolar AS selama periode tersebut, yang bisa dilihat dari data mingguan Federal Reserve tentang "deposito dan liabilitas bank lainnya". Jika diasumsikan masa jabatan Trump tersisa sekitar tiga tahun, pertumbuhan kredit bank akan mencapai 7,569 triliun dolar AS.

Jika pertumbuhan kredit Federal Reserve dan bank komersial dijumlahkan, totalnya sekitar 15,229 triliun dolar AS. Bagian paling "ngawur" dari model ini adalah menebak berapa harga Bitcoin yang akan terdorong oleh setiap dolar pertumbuhan kredit. Saya kembali merujuk data periode pandemi: kenaikan harga Bitcoin terhadap pertumbuhan kredit memiliki slope sekitar 0,19. Hadirin sekalian, ini berarti prediksi harga Bitcoin pada 2028 adalah 3,4 juta dolar AS!

Apakah saya benar-benar percaya Bitcoin akan naik ke 3,4 juta dolar AS pada 2028? Tidak. Tapi saya memang percaya harganya akan jauh lebih tinggi dari sekitar 115 ribu dolar AS saat ini. Tujuan saya bukan menghitung sampai koma, tapi memastikan arah yang benar, dan yakin saya memilih "kuda tercepat". Selama Trump benar-benar ingin mencetak triliunan dolar untuk mencapai tujuan kebijakannya, model ini berlaku.

Catatan:

[1] Treasury bills (T-bill) memiliki jatuh tempo kurang dari satu tahun.

[2] Penjelasan detail tentang bagaimana suku bunga jendela diskonto (DW) disesuaikan dengan suku bunga cadangan berlebih (IORB) agak terlalu teknis. Suku bunga pinjaman DW ditentukan oleh presiden bank regional Federal Reserve. Federal Open Market Committee (FBOG) mengendalikan siapa yang dapat menduduki posisi ini, karena presiden harus dinominasikan oleh dewan direksi bank regional dan disetujui oleh FBOG. SOFR adalah "Secured Overnight Financing Rate", yang menggantikan London Interbank Offered Rate (LIBOR).

[3] Jamie Dimon adalah CEO JPMorgan, juga salah satu bankir paling berkuasa di seluruh sistem keuangan. TDS berarti "Trump Derangement Syndrome". Cara menilai apakah seseorang menderita TDS adalah: mereka akan menentang kebijakan yang biasanya mereka dukung hanya karena Trump mendukung kebijakan tersebut.

[4] Namun, pada pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) terakhir bulan September, Bowman dan Waller tidak memberikan suara mendukung penurunan suku bunga 50 basis poin yang lebih agresif seperti Miran. Namun analis percaya, mereka sudah mendapatkan apa yang mereka inginkan dalam menurunkan suku bunga netral pada dot plot dan memberikan panduan dovish ke depan.

[5] Semua ini hanyalah tuduhan yang belum dikonfirmasi, hanya obrolan email dan spekulasi tentang alasan pengunduran diri mendadak Kugler.