Wawasan Data: Kondisi Stablecoin Lokal Asia Tenggara pada Kuartal 2 Tahun 2025

Judul Asli: Q2 2025: The State of Local Stablecoins (Non-USD) in Southeast Asia

Penulis Asli: rafi, peneliti kripto

Penerjemah Asli: Shen Chao TechFlow

Poin-Poin Kunci

· Dominasi stablecoin yang dipatok ke Dolar Singapura:XSGD adalah satu-satunya penerbit stablecoin yang dipatok ke Dolar Singapura, dan dengan kemitraan bersama Grab dan Alibaba, XSGD mendominasi pasar stablecoin lokal di Asia Tenggara.

· Indikator pasar:Beroperasi di lebih dari 8 rantai EVM, memiliki 8 penerbit dan mendukung 5 mata uang lokal. Pada kuartal kedua 2025, volume perdagangan di decentralized exchange (DEX) mencapai 136 juta dolar AS (didominasi oleh Avalanche dan Dolar Singapura), turun 66% dari kuartal pertama sebesar 404 juta dolar AS.

· Kemajuan regulasi:Monetary Authority of Singapore mendorong kerangka kerja stablecoin SCS yang dipatok ke Dolar Singapura dan mata uang G10; Indonesia dan Malaysia meluncurkan uji coba regulatory sandbox.

· Perdagangan lintas negara:Pada tahun 2023, hanya 22% perdagangan Asia Tenggara terjadi di dalam kawasan, ketergantungan berlebihan pada dolar AS menyebabkan keterlambatan dan biaya yang mahal. Stablecoin lokal dapat menyederhanakan proses penyelesaian dengan menyediakan transfer instan dan berbiaya rendah, serta dipercepat lebih lanjut melalui program pembayaran kode QR regional dari ASEAN Business Advisory Council (ASEAN BAC).

· Inklusi keuangan:Lebih dari 260 juta orang di Asia Tenggara masih tidak memiliki rekening bank atau tidak terlayani oleh bank. Stablecoin non-dolar, setelah terintegrasi ke dalam dompet super app seperti GoPay atau MoMo, dapat memperluas akses ke layanan keuangan yang terjangkau, mendukung remitansi, transaksi kecil, dan pembayaran digital sehari-hari.

Asia Tenggara (SEA) memiliki total PDB sebesar 3,8 triliun dolar AS, populasi 671 juta, sebagai ekonomi terbesar kelima di dunia, bersaing dengan ekonomi lain dan memiliki 440 juta pengguna internet, mendorong transformasi digital.

Dalam konteks dinamika ekonomi ini, stablecoin non-dolar serta mata uang digital yang dipatok ke mata uang regional atau sekeranjang mata uang, menyediakan alat transformatif bagi ekosistem keuangan Asia Tenggara. Dengan mengurangi ketergantungan pada dolar AS, stablecoin ini dapat meningkatkan efisiensi perdagangan lintas negara, menstabilkan transaksi di kawasan, dan memfasilitasi inklusi keuangan antar ekonomi yang berbeda.

Artikel ini membahas mengapa stablecoin non-dolar sangat penting bagi institusi keuangan Asia Tenggara dan pembuat kebijakan yang bertujuan membentuk masa depan ekonomi yang tangguh dan terintegrasi.

Perdagangan

Sejak Januari 2020, adopsi stablecoin non-dolar di Asia Tenggara meningkat pesat, dari awalnya 2 proyek menjadi 8 proyek pada tahun 2025. Pertumbuhan ini didorong oleh peningkatan volume perdagangan dan penggunaan platform blockchain yang beragam.

Pada kuartal kedua 2025, volume transaksi stablecoin non-dolar di Asia Tenggara mencapai 258.000 transaksi, di mana stablecoin yang dipatok ke Dolar Singapura (SGD) (terutama XSGD) menguasai 70,1% pangsa pasar, diikuti oleh stablecoin yang dipatok ke Rupiah Indonesia (IDR) (IDRT dan IDRX) dengan 20,3%. Ini mencerminkan aktivitas ekonomi regional yang kuat dan dukungan regulasi, menyoroti peran penting mereka dalam ekonomi digital Asia Tenggara.

Dalam empat tahun terakhir, sejak 2020, volume transaksi stablecoin non-dolar di Asia Tenggara telah melampaui 1 juta transaksi, didorong oleh adopsi luas dan eksposur kuat pada rantai EVM, yang terus memimpin pertumbuhan pangsa pasar setiap kuartal. Pada kuartal kedua 2025, Avalanche memimpin dengan pangsa pasar 39,4% (101.000 transaksi), diikuti oleh Polygon (83.000 transaksi, 32,5%) dan Binance Smart Chain (28.000 transaksi, 10,9%).Kenaikan cepat Avalanche terutama berkat proyek XSGD, yang saat ini merupakan satu-satunya stablecoin yang berjalan di Avalanche dan telah mendapatkan daya tarik signifikan sejak peluncurannya. XSGD adalah stablecoin yang dipatok 1:1 ke Dolar Singapura, diterbitkan oleh StraitsX. StraitsX adalah institusi pembayaran utama yang berlisensi dari Monetary Authority of Singapore (MAS).

Alamat Aktif

Sejak kuartal kedua 2025, stablecoin non-dolar di Asia Tenggara telah diadopsi secara luas, dengan jumlah alamat aktif (transaksi) meningkat signifikan, melebihi 10.000, di mana 4.558 adalah alamat kunjungan ulang dan 5.743 adalah alamat baru, menunjukkan pertumbuhan stabil dan peningkatan partisipasi pengguna stablecoin.

Tidak seperti jumlah transaksi yang mencerminkan tingkat aktivitas keseluruhan, alamat aktif (transaksi) mencerminkan tingkat partisipasi dan adopsi pengguna. Pada kuartal kedua 2025, stablecoin non-dolar di Asia Tenggara, Polygon memimpin dengan pangsa 39,2%, diikuti oleh Binance Smart Chain (BSC) dengan 23,1%, dan Avalanche dengan 10,1%.

Catatan: Dalam tampilan "kelompok berdasarkan rantai", alamat yang melakukan transaksi stablecoin di beberapa rantai (seperti Polygon dan Base) dihitung sebagai alamat terpisah di setiap rantai, sehingga totalnya lebih tinggi daripada tampilan "tidak dikelompokkan" (data yang telah dihapus duplikat).

Volume Perdagangan DEX

Pada kuartal kedua 2025, volume perdagangan DEX turun 66% dari 404 juta dolar AS pada kuartal pertama menjadi 136 juta dolar AS. Avalanche memimpin dengan 51% (69 juta dolar AS), diikuti oleh Polygon dengan 33% (45 juta dolar AS), dan Ethereum dengan 9% (12 juta dolar AS). Penurunan ini menyoroti tren pergeseran blockchain menuju skalabilitas, di mana Avalanche dan Polygon mendominasi.

Seperti disebutkan sebelumnya, pada kuartal kedua 2025, volume perdagangan DEX berdasarkan mata uang lokal mencapai 132 juta dolar AS, didominasi oleh stablecoin yang dipatok ke Dolar Singapura, yang mendominasi pasar stablecoin non-dolar di Asia Tenggara. Aset yang dihitung dalam Dolar Singapura menyumbang 93,1% (127 juta dolar AS), diikuti oleh Peso Filipina (PHP) sebesar 3,9% (5 juta dolar AS), dan Rupiah Indonesia (IDR) sebesar 2,7% (3,6 juta dolar AS). Ini menyoroti dominasi Dolar Singapura dalam aktivitas DEX regional.

Stablecoin Asia Tenggara: Peluang dan Tantangan

Peluang

· Meningkatkan efisiensi perdagangan lintas negara

Pada tahun 2023, perdagangan intra-kawasan Asia Tenggara menyumbang 22% dari total perdagangan, tetapi transaksi biasanya dilakukan melalui bank koresponden berbasis dolar AS, menyebabkan biaya tinggi dan keterlambatan hingga 2 hari. Stablecoin yang dipatok ke mata uang Asia Tenggara menawarkan alternatif yang lebih efisien, memungkinkan penyelesaian hampir instan dengan biaya lebih rendah. Selain itu, ASEAN Business Advisory Council (BAC) telah mengadopsi pembayaran kode QR lintas negara yang diselesaikan dalam mata uang lokal. Kolaborasi BAC dengan penerbit stablecoin Asia Tenggara diharapkan dapat lebih menurunkan biaya remitansi dan meningkatkan nilai tukar.

· Mendorong inklusi keuangan

Asia Tenggara memiliki 260 juta penduduk yang tidak memiliki layanan perbankan atau rekening bank, stablecoin non-dolar dapat mengisi kesenjangan layanan keuangan. Dompet stablecoin berbasis mobile yang terintegrasi dengan platform seperti GoPay di Indonesia atau MoMo di Vietnam dapat memungkinkan remitansi berbiaya rendah dan transaksi kecil.

Tantangan

· Ketidakpastian dan fragmentasi regulasi

Kerangka regulasi yang beragam di Asia Tenggara membawa ketidakpastian bagi penerbit dan pengguna stablecoin. Kebijakan antarnegara sangat berbeda, misalnya Singapura yang lebih progresif, sementara negara lain lebih ketat, yang dapat menyebabkan tantangan kepatuhan dan adopsi yang tidak merata.

Saran: Pembuat kebijakan Asia Tenggara sebaiknya bekerja sama untuk membangun kerangka regulasi stablecoin yang seragam, dengan pedoman jelas terkait perizinan, perlindungan konsumen, dan kepatuhan anti pencucian uang (AML), guna membangun kepercayaan dan konsistensi.

· Volatilitas pasar dan risiko patokan mata uang

Stablecoin yang dipatok ke mata uang regional rentan terhadap fluktuasi mata uang lokal, yang dapat merusak stabilitas dan kepercayaan pengguna. Dukungan cadangan yang tidak memadai atau pengelolaan yang buruk dapat memperburuk risiko ini.

Saran: Penerbit stablecoin harus menjaga transparansi, cadangan yang sepenuhnya didukung, dan secara rutin diaudit oleh pihak ketiga independen. Diversifikasi patokan ke sekeranjang mata uang juga dapat mengurangi risiko volatilitas.

Kesimpulan

Pada kuartal kedua 2025, pasar stablecoin non-dolar di Asia Tenggara, didorong oleh kemitraan dengan Grab dan Alibaba, mengalami pertumbuhan signifikan dengan XSGD sebagai satu-satunya penerbit yang dipatok ke Dolar Singapura. Beroperasi di lebih dari 8 rantai EVM, memiliki 8 penerbit dan mendukung 5 mata uang lokal. Volume perdagangan di decentralized exchange (DEX) mencapai 136 juta dolar AS, terutama terpusat di Avalanche dan Dolar Singapura, namun turun 66% dari kuartal pertama sebesar 404 juta dolar AS. Monetary Authority of Singapore (MAS) mendorong kerangka kerja stablecoin untuk Dolar Singapura dan mata uang G10, sementara Indonesia dan Malaysia memperkenalkan regulatory sandbox.

Pertumbuhan ini menyoroti potensi stablecoin non-dolar dalam meningkatkan perdagangan lintas negara dan inklusi keuangan di Asia Tenggara, namun fragmentasi regulasi, volatilitas mata uang, risiko keamanan siber, serta ketimpangan infrastruktur digital harus dikelola dengan hati-hati untuk mencapai pertumbuhan yang berkelanjutan.