Pidato Terbaru Ketua SEC AS: Era Kripto Telah Tiba Secara Menyeluruh, Amerika Serikat Akan Memimpin Inovasi Kripto dan AI

Judul Asli: Keynote Address at the Inaugural OECD Roundtable on Global Financial Markets

Sumber Asli: SEC

Penerjemah: Jonnah, MetaEra

Kata Pengantar: Pada Roundtable Global Financial Markets perdana yang diselenggarakan oleh OECD, Ketua SEC AS Paul S. Atkins menyampaikan pidato utama. Ia menekankan bahwa SEC akan kembali ke misi intinya—melindungi investor, menjaga pasar yang adil dan efisien, serta mendorong pembentukan modal. Ia juga mengangkat pentingnya peninjauan kembali kemudahan bagi emiten asing, standar akuntansi berkualitas tinggi, dan materialitas keuangan. Atkins menyoroti bahwa Amerika Serikat akan mendorong penerapan aset digital dan kecerdasan buatan di pasar keuangan di bawah kerangka "Project Crypto", menyediakan aturan regulasi yang lebih jelas, serta menyerukan kerja sama yang lebih erat dengan mitra internasional untuk bersama-sama membentuk masa depan pasar modal yang inovatif, terbuka, dan makmur. Berikut terjemahan lengkap pidatonya:

Hadirin sekalian, selamat sore.

Pertama-tama, saya ingin mengucapkan terima kasih atas sambutan hangat dari Sekretaris Jenderal Coleman, serta undangan dari Carmine yang memberi saya kesempatan untuk menghadiri roundtable perdana ini dan mengorganisir dialog yang sangat tepat waktu, membahas bagaimana kita dapat bekerja sama untuk mendorong daya saing pasar modal global, sekaligus memajukan pertumbuhan ekonomi di yurisdiksi masing-masing. Saya tahu semua yang hadir di sini berkomitmen pada tujuan tersebut, dan kehadiran Anda hari ini adalah bukti terbaiknya. Merupakan kehormatan besar bagi saya bisa berkumpul di sini, terutama ketika Securities and Exchange Commission (SEC) Amerika Serikat kembali memfokuskan diri pada misi inti kami: melindungi investor; menjaga pasar yang adil, teratur, dan efisien; serta mendorong pembentukan modal.

Sebelum melanjutkan, saya harus menegaskan: pandangan yang saya sampaikan hari ini hanya mewakili pendapat pribadi saya, dan belum tentu mencerminkan posisi SEC sebagai institusi, atau kolega saya di komisi.

Bagi saya, kembali ke Prancis terasa seperti "pulang ke rumah". Pada akhir 1980-an, saya adalah seorang pengacara muda yang bekerja di kantor Paris sebuah firma hukum New York. Saat itu, saya tidak hanya mempelajari kompleksitas keuangan internasional, tetapi juga merasakan nilai abadi dari kerja sama lintas budaya. Selama beberapa dekade berikutnya, saya beberapa kali bertugas di SEC, yang semakin memperdalam pemahaman saya bahwa prinsip-prinsip yang kami junjung tinggi di Amerika—seperti kekuatan perusahaan bebas dan vitalitas pasar modal—juga mendapat resonansi di luar negeri. Dengan semangat inilah saya sangat menyambut diskusi hari ini tentang bagaimana kita dapat mendorong pertumbuhan dan peluang di perekonomian masing-masing.

Pengaturan Khusus untuk Emiten Asing

Selama bertahun-tahun, kerja sama antara Amerika dan Eropa selalu menarik perhatian saya. Saya masih ingat masa sebelum "Big Bang" keuangan tahun 1992, yang melahirkan pasar tunggal Eropa dan membawa peluang besar. Bagi kami yang berada di sana saat itu, menyaksikan terbentuknya pasar internal Eropa yang didorong oleh bisnis dan persaingan adalah pengalaman yang menggembirakan. Kini, ketika Eropa membahas arah Union of Savings and Investment, tema-tema ini kembali menjadi sorotan. Sementara pasar Eropa semakin terintegrasi, kerja sama di luar kawasan tetap sangat penting. Negara berdaulat seperti Amerika Serikat harus terus bekerja sama secara konstruktif dengan dunia untuk mendorong kemakmuran bersama.

Di SEC, prioritas ini tercermin dalam upaya kami menarik perusahaan asing ke pasar Amerika, serta memberikan kesempatan kepada investor AS untuk berinvestasi di perusahaan-perusahaan tersebut, sambil memastikan perusahaan asing mendapat lingkungan persaingan yang adil dan hak investor tetap terlindungi. Tentu saja, skala dan kedalaman pasar modal AS selalu menarik bagi perusahaan asing. Mereka dapat memperoleh berbagai manfaat potensial, termasuk valuasi yang lebih tinggi, likuiditas yang lebih besar, akses ke modal AS, serta reputasi dan visibilitas yang lebih tinggi di pasar keuangan.

Sejak didirikan, SEC telah menyediakan pengaturan khusus bagi perusahaan asing yang ingin masuk ke pasar modal AS. Pengaturan ini mengakui adanya perbedaan antara perusahaan AS dan asing dalam praktik bisnis dan pasar, standar akuntansi, serta persyaratan tata kelola perusahaan. Namun, SEC juga selalu menekankan pentingnya memastikan investor AS mendapatkan informasi yang memadai dan memahami tingkat pengungkapan informasi tersebut di bawah kerangka hukum negara asal perusahaan.

Pada tahun 1983, SEC menetapkan dasar standar saat ini untuk menentukan perusahaan asing mana yang dapat menikmati kemudahan tersebut. Sejak itu, SEC terus meninjau dan memperbarui standar ini sesuai perubahan pasar global, demi perlindungan investor AS yang lebih baik. Salah satu tindakan pertama saya sebagai ketua adalah meminta komisi menyetujui penerbitan pengumuman konseptual untuk meminta masukan publik, guna menentukan apakah standar tersebut perlu diperbarui seiring evolusi pasar keuangan dan struktur hukum perusahaan.

Pengumuman ini meminta pendapat publik tentang apakah perusahaan asing yang ingin terdaftar di AS harus memenuhi persyaratan tambahan—misalnya volume perdagangan minimum di luar negeri, atau harus terdaftar di bursa utama luar negeri—agar dapat memperoleh kemudahan yang tidak tersedia bagi perusahaan AS.

Perlu ditegaskan, SEC menyambut baik perusahaan asing yang ingin masuk ke pasar modal AS. Pengumuman ini bukan berarti SEC bermaksud menghalangi atau mencegah perusahaan tersebut terdaftar di bursa AS. Sebaliknya, tujuan kami adalah memahami lebih baik perubahan yang terjadi selama dua dekade terakhir terkait perusahaan asing yang terdaftar di AS, serta dampaknya bagi investor dan pasar AS. Perubahan penting yang patut dicatat antara lain:

· Komposisi perusahaan asing yang terdaftar di SEC telah berubah;

· Semakin banyak perusahaan yang memilih mendaftar di yurisdiksi seperti Kepulauan Cayman, yang berbeda dengan lokasi kantor pusat, operasi, dan kerangka tata kelola mereka, serta tunduk pada kerangka tata kelola yang berkaitan dengan kepentingan pemegang saham.

Situasi ini memengaruhi kepentingan pemegang saham. Menghadapi perubahan ini, apakah alasan awal SEC memberikan kemudahan tanpa syarat kepada semua perusahaan asing masih relevan? Ataukah aturan perlu diperbarui? Meninjau ulang aturan yang ada untuk memastikan tetap mencapai tujuan kebijakan yang diinginkan adalah salah satu ciri agenda regulasi yang efektif.

Meski masa pengumpulan pendapat publik resmi telah berakhir pada Senin lalu, SEC tentu akan tetap mempertimbangkan masukan yang diterima setelah tenggat waktu untuk menilai perlunya revisi aturan. Saya menantikan untuk meninjau umpan balik tersebut.

Standar Akuntansi Berkualitas Tinggi

Saat kita meninjau kembali jenis emiten asing yang layak mendapat kemudahan, kita juga tidak boleh mengabaikan fondasi sistem regulasi yang efektif: standar akuntansi berkualitas tinggi dan materialitas keuangan.

Dalam hal standar akuntansi, perusahaan AS harus menyusun laporan keuangan sesuai prinsip akuntansi yang berlaku umum di AS (U.S. GAAP). Pada tahun 2007, saat saya menjadi anggota SEC, saya memilih mendukung revisi aturan yang memungkinkan perusahaan asing langsung menggunakan International Financial Reporting Standards (IFRS) yang diterbitkan oleh International Accounting Standards Board (IASB) untuk menyusun laporan keuangan, tanpa perlu rekonsiliasi dengan U.S. GAAP.

Saat itu, SEC menyatakan bahwa dalam menghapus persyaratan rekonsiliasi: "Keberlanjutan, tata kelola, dan kemampuan operasional independen IASB adalah pertimbangan penting kami, karena faktor-faktor ini menentukan apakah IASB dapat terus menetapkan standar berkualitas tinggi yang diterima secara global." SEC juga secara khusus menyoroti apakah International Accounting Standards Committee Foundation (IASC Foundation, cikal bakal IFRS Foundation) dapat memperoleh "pendanaan yang stabil" untuk mendukung IASB.

Pada tahun 2021, IFRS Foundation mengumumkan pembentukan International Sustainability Standards Board (ISSB), dan para wali amanat yayasan bertanggung jawab memastikan keamanan pendanaan IASB dan ISSB. Tanggung jawab baru ini tidak boleh mengalihkan yayasan dari tugas utamanya selama ini—yaitu menjamin stabilitas pendanaan IASB. Sebaliknya, IASB harus fokus pada pengembangan standar akuntansi keuangan berkualitas tinggi, memastikan keandalan laporan keuangan, dan tidak digunakan sebagai "jalan belakang" untuk agenda politik atau sosial. Laporan keuangan yang andal sangat penting untuk pengambilan keputusan alokasi modal. Kita semua sangat peduli apakah IASB dapat memperoleh dukungan pendanaan yang cukup dan stabil, serta tetap beroperasi secara efektif. Saya juga mendesak IFRS Foundation untuk memenuhi tujuan "pendanaan stabil", dengan menempatkan pengembangan standar akuntansi keuangan IASB sebagai prioritas utama, bukan beralih ke isu-isu spekulatif atau kurang relevan.

Jika IASB gagal memperoleh pendanaan yang lengkap dan stabil, maka salah satu prasyarat penghapusan persyaratan rekonsiliasi oleh SEC pada tahun 2007 mungkin tidak lagi berlaku, dan kami mungkin perlu meninjau ulang keputusan tersebut.

Materialitas Keuangan

Selain standar akuntansi berkualitas tinggi, regulasi berbasis materialitas keuangan juga merupakan pilar utama kelancaran arus modal. "Materialitas keuangan" berarti persyaratan pengungkapan informasi, standar tata kelola perusahaan, dan langkah regulasi lainnya harus berfokus pada kepentingan investor. Bagaimanapun, investorlah yang menyediakan modal untuk mendorong produk, layanan, dan lapangan kerja perusahaan. Sebaliknya, kerangka regulasi "double materiality" juga mempertimbangkan faktor non-keuangan lainnya.

Di Uni Eropa, dua undang-undang baru—Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) dan Corporate Sustainability Due Diligence Directive (CSDDD)—telah mendorong penyempurnaan kerangka regulasi double materiality. Undang-undang ini juga berdampak pada perusahaan AS yang beroperasi di Uni Eropa.

Saya khawatir atas tingkat regulasi yang tinggi dari undang-undang ini dan beban yang ditimbulkannya bagi perusahaan AS, karena biaya tersebut pada akhirnya dapat dibebankan kepada investor dan konsumen AS. Baru-baru ini, Uni Eropa berkomitmen bahwa undang-undang ini tidak akan membatasi perdagangan lintas Atlantik secara tidak semestinya, serta berupaya menyederhanakan dan merampingkan aturan tersebut. Hal ini membuat saya optimis, namun tetap perlu fokus lebih lanjut pada prinsip materialitas keuangan, bukan double materiality. Faktanya, jika Eropa ingin mendorong perkembangan pasar modal dengan menarik lebih banyak perusahaan dan investasi, seharusnya mereka mengurangi beban pelaporan yang tidak perlu bagi emiten, bukan mengejar tujuan yang tidak berkaitan dengan kesuksesan ekonomi perusahaan dan kesejahteraan pemegang saham.

Project Crypto

Saat kami menyerukan mitra untuk meningkatkan kepercayaan investor dan mendorong vitalitas pasar di yurisdiksi mereka, prioritas yang sama juga mendorong kami di Amerika Serikat untuk melepaskan potensi aset digital.

Seperti yang saya sebutkan sebelumnya hari ini, pada akhir 1980-an, saya pernah bekerja di Place de la Concorde, sekitar empat kilometer dari tempat kita berkumpul sekarang. Saat itu, saya sama sekali tidak membayangkan bahwa suatu hari saya akan kembali ke sini dalam kapasitas saya sekarang, membahas teknologi baru yang dulu ditolak bahkan dilawan, namun kini merevolusi keuangan global. Di sini, hanya beberapa langkah dari Avenue Victor Hugo, saya teringat pada kutipan terkenal Victor Hugo: "Anda bisa menahan invasi tentara, tetapi tidak bisa menahan invasi gagasan yang waktunya telah tiba."

Hadirin sekalian, hari ini kita harus mengakui: era crypto telah tiba.

Selama ini, SEC telah memanfaatkan investigasi, subpoena, dan kekuatan penegakan hukum untuk menekan industri crypto. Pendekatan ini tidak hanya tidak efektif, tetapi juga merugikan—memaksa pekerjaan, inovasi, dan modal keluar dari negeri. Wirausahawan Amerika menjadi korban utama, terpaksa menghabiskan banyak dana untuk pembelaan hukum alih-alih membangun bisnis. Babak ini kini telah berakhir.

Sekarang, SEC memasuki era baru. Kebijakan tidak lagi ditentukan oleh tindakan penegakan hukum sementara. Kami akan menyediakan aturan yang jelas dan dapat diprediksi, membantu para inovator berkembang di Amerika. Presiden Trump telah menugaskan saya dan rekan-rekan di pemerintahan untuk membangun Amerika sebagai ibu kota crypto dunia—dan Kelompok Kerja Pasar Aset Digital Presiden telah menyusun cetak biru ambisius untuk memandu pekerjaan kami.

Sambil menunggu Kongres menyusun undang-undang komprehensif, kelompok kerja telah menginstruksikan regulator AS untuk segera bertindak memperbarui sistem aturan kami yang sudah usang. SEC sedang melaksanakan tugas ini melalui "Project Crypto", sebuah reformasi menyeluruh aturan sekuritas, bertujuan memperbarui aturan dan regulasi sekuritas agar pasar kami dapat bermigrasi ke on-chain. Prioritas kami sangat jelas:

· Harus ada kepastian mengenai sifat sekuritas aset crypto. Mayoritas besar token crypto bukan sekuritas, dan kami akan memperjelas batasannya.

· Harus dipastikan wirausahawan dapat menggalang dana di blockchain tanpa menghadapi ketidakpastian hukum yang tak berujung.

· Harus diizinkan platform perdagangan tipe "super-app" untuk berinovasi, memberi lebih banyak pilihan bagi pelaku pasar. Platform ini harus dapat menyediakan layanan perdagangan, peminjaman, dan staking dalam satu kerangka regulasi.

· Investor, penasihat, dan broker juga harus memiliki hak untuk memilih berbagai solusi kustodian.

Sementara itu, sesuai laporan kelompok kerja terbaru, SEC akan bekerja sama dengan lembaga lain untuk memastikan platform dapat menyediakan layanan perdagangan, staking, dan peminjaman aset crypto (baik yang merupakan sekuritas maupun bukan) dalam satu kerangka regulasi. Menurut saya, regulasi harus memberikan "dosis efektif minimum" perlindungan yang dibutuhkan investor, dan tidak lebih dari itu. Kita tidak boleh membebani wirausahawan dengan birokrasi berulang yang hanya menguntungkan perusahaan besar yang sudah mapan. Dengan membuka persaingan tempat dan produk, kita dapat membantu perusahaan AS bersaing secara adil di panggung global.

Seperti yang dikatakan Presiden Trump, Amerika adalah "negara para pembangun". Selama saya menjadi ketua, SEC akan mendorong para pembangun, bukan menekan mereka dengan birokrasi. Tujuan kami sederhana: memicu era keemasan inovasi keuangan di tanah Amerika. Baik itu buku besar saham yang ditokenisasi, maupun kelas aset baru, kami ingin terobosan tersebut lahir di pasar AS, di bawah regulasi AS, dan pada akhirnya menguntungkan investor AS.

Peluang Kerja Sama dengan Mitra Internasional

Tentu saja, tujuan ini hanya dapat tercapai secara maksimal jika kita bekerja sama secara strategis dengan mitra internasional. Hanya ketika modal dapat mengalir bebas ke penggunaan paling produktif, pasar akan berkembang. Blockchain publik pada dasarnya bersifat global, menawarkan peluang langka untuk memodernisasi infrastruktur pembayaran dan pasar modal. Melalui kolaborasi, Amerika dan Eropa tidak hanya dapat memperkuat ekonomi masing-masing, tetapi juga memperkuat kemitraan lintas Atlantik.

Patut diapresiasi, Eropa telah menjadi pelopor. Seperti yang disebutkan dalam Digital Asset Market Report, regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA) Uni Eropa merupakan kerangka regulasi aset digital yang komprehensif. Beberapa pembuat kebijakan Eropa bahkan telah menyerukan "MiCA 2" untuk mencakup decentralized finance, NFT, dan peminjaman aset digital. Saya menghargai visi para mitra Eropa kami dalam upaya pertama mereka menciptakan kejelasan regulasi, dan saya percaya Amerika harus belajar dari pengalaman tersebut.

Meski demikian, saya bertekad memastikan Amerika tidak kalah dari negara mana pun dalam menciptakan lingkungan ekonomi yang mendukung inovasi keuangan. Saat kami mengejar ketertinggalan, saya menantikan kerja sama dengan mitra internasional untuk mendorong pasar yang lebih inovatif. Seperti kata Alexis de Tocqueville, kita dapat "memperluas cakupan kebebasan dan kemakmuran".

Kecerdasan Buatan dan Keuangan: Era Baru Inovasi Pasar

Bagi Amerika Serikat, kepemimpinan keuangan kami bergantung pada perencanaan masa depan, bukan ketakutan akan masa depan. Seperti halnya blockchain yang mengubah cara transaksi dan penyelesaian aset, kecerdasan buatan (AI) juga sedang membuka era "agentic finance"—di mana agen AI otonom dapat melakukan transaksi, mengalokasikan modal, dan mengelola risiko dengan kecepatan yang tak tertandingi manusia, serta menanamkan mekanisme kepatuhan sekuritas di tingkat kode.

Manfaat potensialnya sangat besar: pasar yang lebih cepat, biaya lebih rendah, dan akses ke strategi investasi yang sebelumnya hanya tersedia bagi institusi besar Wall Street. Dengan menggabungkan AI dan blockchain, kita dapat memberdayakan individu, memperkuat persaingan, dan membuka kemakmuran baru.

Dalam hal ini, tugas pemerintah adalah memastikan adanya perlindungan yang masuk akal, sekaligus menghapus hambatan regulasi yang menghambat inovasi. AI telah memasuki pasar modal, dan perannya hanya akan semakin besar. Kita harus menolak godaan untuk bereaksi berlebihan karena ketakutan. Pasar modal on-chain dan agentic finance akan segera hadir, dan dunia sedang memperhatikannya. Pilihan di depan kita sederhana namun sangat penting: Amerika harus maju dengan keyakinan dan tekad, atau membiarkan pihak lain mengambil alih. Saya memilih kepemimpinan, kebebasan, dan pertumbuhan—demi pasar, ekonomi, dan generasi mendatang kita. Saya juga berharap dapat bekerja sama dengan mitra internasional untuk mendorong tujuan ini, demi membangun masyarakat yang lebih makmur dan bebas.

Penutup

Singkatnya, dengan kerja sama Anda semua, kita dapat membentuk kebijakan regulasi masa depan agar berfungsi sebagaimana mestinya—melindungi investor sekaligus memberi ruang luas bagi para inovator dan wirausahawan. Seperti yang saya katakan sebelumnya, SEC sedang memasuki era baru, menyelaraskan prinsip jangka panjang lembaga ini dengan peluang yang sedang berkembang. Saya yakin, dalam isu-isu regulasi yang saya bahas hari ini, kerja sama internasional akan membawa manfaat jangka panjang bagi kita semua—baik di Amerika Serikat maupun di seluruh dunia.

Saya menantikan untuk bekerja bersama Anda semua dengan tekad yang sepadan dengan peluang yang ada saat ini.

Terakhir, terima kasih atas waktu dan perhatian Anda. Para hadirin sangat sabar dan pengertian. Saya sungguh berharap sisa waktu roundtable ini berjalan lancar.

Terima kasih, selamat sore.

Tautan Asli