Pelonggaran bank sentral dan indikator sentimen yang lesu menunjukkan siklus bull crypto masih dalam tahap awal

Julien Bittel, kepala penelitian makro di Global Macro Investor, berpendapat bahwa bull run masih berada pada tahap awal berdasarkan indikator ekonomi yang komprehensif.

Dalam analisis pada 8 September yang dibagikan melalui X, Bittel menentang sentimen “peak cycle” yang meluas di pasar kripto, menantang narasi siklus akhir dengan memeriksa indikator ekonomi tradisional.

Sentimen puncak

Ekonomi siklus akhir klasik biasanya ditandai dengan sentimen manufaktur yang ekstrem dengan pembacaan ISM sekitar 60, sentimen jasa yang tinggi, kepercayaan pembangun rumah yang tinggi, kepercayaan konsumen dan pekerja yang kuat, sentimen investor yang bullish, serta pertumbuhan upah yang semakin cepat.

Bittel mengatakan data saat ini menunjukkan gambaran yang berbeda. Ketika memasukkan data dari ISM, NAHB, NFIB, BLS, AAII, dan The Conference Board ke dalam ukuran sentimen komposit, sentimen ekonomi AS tetap “sangat rendah” dan jauh dari ekstrem siklus akhir yang euforia.

Dia menyatakan:

“Ini tidak terlihat seperti ekonomi siklus akhir di atas tren. Ini jauh lebih mirip ekonomi siklus awal yang sedang mencoba membangun momentum.”

Kebijakan bank sentral memberikan dukungan tambahan untuk tesis ini. Hampir 90% bank sentral di seluruh dunia sedang memangkas suku bunga, menciptakan kondisi yang oleh Bittel digambarkan sebagai “luar biasa” dan “angin belakang besar untuk siklus bisnis” secara prospektif.

Harga minyak memperkuat argumen siklus awal, diperdagangkan hampir 20% di bawah tren dan terus turun. Ini merepresentasikan pelonggaran kondisi keuangan, bukan pengetatan yang biasanya terkait dengan dinamika siklus akhir.

Secara historis, harga minyak yang berjalan 50% di atas tren telah menandakan resesi sejak awal 1970-an.

Siklus bull pada tahap awal

Data Temporary Help Services menunjukkan “nuansa siklus awal” dengan pertumbuhan yang meningkat dari level yang sangat negatif, menandakan pemulihan ekonomi daripada penurunan.

Menurut Bittel, periode siklus akhir biasanya ditandai dengan pertumbuhan tahunan yang positif namun melambat, mencerminkan ekonomi yang terlalu panas dan mulai kehilangan tenaga.

Ia mengaitkan peningkatan pengangguran dengan sifat data pekerjaan yang tertinggal, menyebutnya sebagai “pandangan enam bulan ke belakang.”

Bisnis pertama-tama meningkatkan jam lembur dan pekerja sementara sebelum berkomitmen pada perekrutan penuh waktu yang mahal dengan tunjangan dan pensiun.

Bittel juga membingkai kondisi saat ini sebagai “siklus awal” yang bertransisi ke “siklus menengah,” menggambarkan perkembangan ini sebagai “Macro Spring” (pertumbuhan naik, inflasi turun), bergerak menuju “Macro Summer” (pertumbuhan naik, inflasi naik).

Ia menyimpulkan bahwa perspektif makro ini menantang sentimen pasar kripto yang berlaku, yang menyatakan bahwa siklus bull telah mencapai puncaknya. Sebaliknya, ia menilai bahwa kondisi ekonomi saat ini mendukung ekspansi berkelanjutan daripada kontraksi.

Artikel Central bank easing and subdued sentiment indicators indicate crypto bull cycle still in early stage pertama kali muncul di CryptoSlate.