Hilang, terlupakan, atau kematian, apakah bitcoin lebih "langka" daripada yang dibayangkan?

Jumlah sirkulasi Bitcoin yang sebenarnya jauh lebih rendah dari batas maksimum yang ditetapkan sebesar 21 juta. Menurut analisis, karena lupa kunci privat atau kerusakan perangkat keras, sekitar 2,3 juta hingga 7,8 juta Bitcoin telah hilang secara permanen. "Deflasi diam-diam" ini jauh melampaui total kepemilikan institusi mana pun. Ramalan Satoshi Nakamoto sedang menjadi kenyataan: Bitcoin yang hilang ini sebenarnya adalah donasi bagi semua pemegang, membuat Bitcoin yang tersisa menjadi lebih langka dan berharga.

Penulis: Long Yue

Sumber: Wallstreetcn

Batas pasokan Bitcoin adalah 21 juta, namun jumlah yang benar-benar dapat beredar kemungkinan jauh lebih rendah dari itu.

Baru-baru ini, menurut pelacakan lembaga data "Sound Money Report", beberapa laporan analisis on-chain memperkirakan bahwa karena lupa kunci privat, kerusakan hard disk, atau kematian mendadak pemilik, mungkin sudah ada 2,3 juta hingga 7,8 juta Bitcoin yang secara permanen keluar dari sirkulasi. Ini berarti, dari sekitar 19,9 juta Bitcoin yang beredar saat ini, jumlah efektifnya mungkin hanya 12,1 hingga 17,6 juta.

Pencipta Bitcoin, Satoshi Nakamoto, pernah meramalkan di forum BitcoinTalk pada April 2010: "Bitcoin yang hilang hanya akan membuat Bitcoin milik orang lain menjadi sedikit lebih berharga. Anggap saja itu sebagai donasi untuk semua orang." Kini, komentar lebih dari satu dekade lalu ini sedang menjadi kenyataan dalam skala yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Kekayaan Digital yang Tak Dapat Dikembalikan

Berbeda dengan aset tradisional seperti saham atau obligasi, di dunia Bitcoin tidak ada "penggantian kehilangan". "Bukan kunci milikmu, bukan coinnya milikmu" (Not your keys, not your coins) adalah pepatah terkenal di dunia kripto, yang dalam kenyataannya sering berubah menjadi sesuatu yang lebih kejam: "Tanpa kunci, tidak ada coin" (No keys, no coins).

Begitu kunci privat—sebuah kode unik 256-bit—hilang, Bitcoin terkait akan menjadi "aset hantu" yang terlihat di blockchain namun tak akan pernah bisa diakses. Kasus seperti ini sering terjadi, misalnya:

• Menurut laporan, insinyur IT asal Wales, James Howells, secara tidak sengaja membuang hard disk berisi kunci privat untuk 8.000 Bitcoin pada tahun 2013, yang kini nilainya hampir 900 juta dolar AS.
• Mantan CTO Ripple, Stefan Thomas, lupa kata sandi hard disk terenkripsi yang berisi 7.002 Bitcoin, dan ketika hanya tersisa dua kesempatan dari sepuluh kali percobaan, ia terjebak dalam keputusasaan tanpa akhir.
• Ada juga kasus kekayaan besar yang hilang karena kematian mendadak. CEO bursa kripto Kanada QuadrigaCX, Gerald Cotten, dikabarkan meninggal dunia pada 2018, menyebabkan dana nasabah senilai 190 juta dolar AS (termasuk banyak Bitcoin) tidak dapat diakses siapa pun.

Menurut data gabungan dari Sound Money Report, estimasi jumlah Bitcoin yang hilang secara permanen berkisar antara 2,3 juta hingga 7,8 juta.

• Ledger dalam laporan Mei 2025 mengutip estimasi analis bahwa jumlah yang hilang antara 2,3 juta hingga 3,7 juta, sekitar 11%-18% dari total.
• Analis Cane Island, Timothy Peterson, dalam laporan Juni 2025 memperkirakan lebih dari 6 juta BTC sudah tidak dapat dipulihkan.
• Platform analisis blockchain Glassnode dan ARK Invest dalam riset tahun 2023 memperkirakan sekitar 7,8 juta BTC berada dalam status "ditimbun atau hilang", meski data ini mungkin terlalu tinggi karena mencakup alamat "hodl" yang tidak aktif dalam jangka panjang, sekitar 39% dari total suplai (per 8 September 2025, sekitar 19,9 juta Bitcoin telah ditambang).

Meski terdapat perbedaan dalam metode perhitungan, semua data ini mengarah pada satu fakta: ada kolam Bitcoin yang hilang secara permanen dalam jumlah besar dan terus bertambah.

Guncangan Pasokan Tak Terlihat: Kelangkaan yang Diremehkan

Guncangan pasokan tak terlihat yang disebabkan oleh Bitcoin yang hilang ini, skalanya jauh lebih besar daripada adopsi institusi yang sering dibahas pasar.

Per Agustus 2025, data menunjukkan seluruh ETF Bitcoin spot memegang sekitar 1,036 juta Bitcoin, sementara menurut situs Bitcoin Treasuries, 100 perusahaan publik terbesar di dunia secara kolektif memegang sekitar 988.000 Bitcoin, ditambah beberapa perusahaan terkenal lainnya yang juga memiliki sebagian Bitcoin. Jika ETF dan perusahaan digabungkan, totalnya sekitar 2,2 juta.

Ini berarti, bahkan dengan perhitungan konservatif 2,3 juta Bitcoin yang hilang, jumlah Bitcoin yang secara permanen keluar dari sirkulasi sudah melampaui total kepemilikan Wall Street dan raksasa korporasi global.

Saat fokus pasar masih tertuju pada berapa banyak dana yang masuk ke IBIT fund milik BlackRock, atau berapa banyak Bitcoin yang kembali dibeli oleh MicroStrategy, sebuah pengetatan pasokan yang lebih besar dan berdampak lebih luas sedang terjadi secara diam-diam.

Kapasitas Pasar Sebenarnya Bitcoin Mungkin Terlalu Tinggi Sekitar 500 Miliar Dolar AS

Dengan basis sekitar 19,9 juta Bitcoin yang telah ditambang saat ini, dikurangi estimasi median 5 juta Bitcoin yang hilang, lalu dikurangi 2,2 juta yang dimiliki institusi, dan dengan asumsi investor individu jangka panjang "menimbun" sekitar 3,8 juta, maka jumlah Bitcoin yang benar-benar bebas diperdagangkan di pasar mungkin hanya sekitar 8,9 juta, sekitar 45% dari total yang telah ditambang. Sebagai perbandingan, rasio free float saham di indeks S&P 500 biasanya antara 70%-90%.

Oleh karena itu, total kapitalisasi pasar Bitcoin yang dilaporkan media saat ini lebih dari 2,1 triliun dolar AS, sebenarnya juga mengandung "ilusi". Jika 5 juta "Bitcoin hantu" dikeluarkan, nilai pasar sebenarnya seharusnya sekitar 1,6 triliun dolar AS, menguap sekitar 500 miliar dolar AS begitu saja.

Singkatnya, kelangkaan Bitcoin jauh melampaui batas teoritis 21 juta. "Deflasi diam-diam" yang disebabkan oleh kehilangan, lupa, dan kematian ini terus mengurangi pasokan nyata Bitcoin, dengan dampak dan skala yang jauh melampaui perhatian media keuangan arus utama saat ini.

Pasar secara bertahap menyadari bahwa Bitcoin ini "lebih langka dari yang dibayangkan".