Kekaisaran AI Nvidia Tumbuh, Namun Awan Ketidakpastian dari China Membayangi

Nvidia Corporation (NVDA) melaporkan pendapatan kuartal kedua yang melampaui ekspektasi, menghasilkan pendapatan sebesar $46,7 miliar, meningkat 56% dibandingkan tahun sebelumnya dan jauh di atas proyeksi Wall Street sebesar $46,2 miliar [1]. Hasil ini menegaskan permintaan yang berkelanjutan untuk infrastruktur AI, dengan pendapatan pusat data mencapai $41,1 miliar pada kuartal tersebut, mewakili porsi signifikan dari total penjualan [1]. Namun, pendapatan komputasi pusat data menurun 1% secara berurutan akibat pengurangan penjualan chip H20 berdaya rendah ke China sebesar $4 miliar, segmen yang sebelumnya dikecualikan dari panduan kuartal terakhir [1]. Pendapatan gaming, segmen terbesar kedua perusahaan, melampaui perkiraan dengan penjualan sebesar $4,3 miliar [1].

Pendapatan per saham (EPS) yang disesuaikan Nvidia tercatat sebesar $1,05, melampaui perkiraan analis sebesar $1,01 [1]. Perusahaan juga menaikkan proyeksi untuk kuartal ketiga, memperkirakan pendapatan antara $54 miliar plus atau minus 2%, sedikit lebih tinggi dari ekspektasi analis sebesar $53,4 miliar [1]. Proyeksi ini tidak termasuk penjualan H20, dan manajemen perusahaan telah memberikan sinyal kehati-hatian terkait inklusi pendapatan dari China dalam panduan masa depan karena ketidakpastian regulasi dan geopolitik yang sedang berlangsung [3]. Meskipun pendapatan kuat, saham turun lebih dari 3% dalam perdagangan setelah jam kerja, menandakan sensitivitas pasar terhadap potensi perlambatan pertumbuhan [1].

Bisnis perusahaan tetap sangat terkonsentrasi di segmen pusat data, yang kini menyumbang 88% dari total penjualannya [2]. Konsentrasi ini didorong oleh ledakan AI yang dipicu oleh teknologi generative AI seperti ChatGPT dari OpenAI, yang telah mengubah Nvidia dari perusahaan yang berfokus pada gaming menjadi pilar industri infrastruktur AI [2]. Pada kuartal ini, 34% dari total penjualan Nvidia berasal dari tiga pelanggan yang tidak disebutkan namanya, yang diyakini luas termasuk penyedia cloud utama seperti Microsoft, Google, Amazon, dan Meta [2]. Analis mencatat bahwa sekitar setengah dari seluruh belanja modal terkait AI berakhir di Nvidia, memperkuat posisi dominannya di pasar [2].

Perkembangan geopolitik menambah kompleksitas pada bisnis Nvidia di China. Perusahaan mencapai kesepakatan dengan pemerintahan Trump untuk melanjutkan penjualan chip H20 ke China dengan imbalan pengaturan pembagian pendapatan sebesar 15% [3]. Namun, tekanan pemerintah China pada perusahaan lokal untuk mengadopsi alternatif yang dikembangkan secara domestik telah membatasi penerimaan pasar H20 [3]. Sebagai respons, Nvidia mengalihkan fokus untuk mengembangkan chip AI baru berbasis arsitektur Blackwell, yang diharapkan dapat memenuhi kontrol ekspor AS dan permintaan pasar China. Peningkatan Blackwell merupakan bagian penting dari strategi pertumbuhan Nvidia, dengan perusahaan melaporkan penjualan sebesar $27 miliar dari lini produk ini pada kuartal sebelumnya [2]. Kekuatan komputasi Blackwell yang superior diharapkan dapat semakin meningkatkan kemampuan model AI untuk pengguna utama seperti OpenAI dan Anthropic.

Terlepas dari dominasinya, kekhawatiran tentang gelembung investasi AI mulai muncul, dengan beberapa analis memperingatkan bahwa antusiasme pasar mungkin tidak berkelanjutan [3]. Namun, banyak yang tetap optimis terhadap prospek jangka panjang Nvidia, mencatat bahwa industri AI masih dalam tahap awal pengembangan infrastruktur dan permintaan untuk GPU berkinerja tinggi tidak mungkin menurun dalam waktu dekat [3]. CEO Nvidia, Jensen Huang, menekankan perlunya investor untuk memperluas pandangan mereka tentang AI di luar pusat data, menyoroti peluang di bidang otomotif, robotika, dan edge computing sebagai area pertumbuhan utama [3]. Perusahaan baru-baru ini menyetujui pembelian kembali saham tambahan senilai $60 miliar, yang semakin menandakan kepercayaan terhadap stabilitas keuangan mereka [1].

Hasil Nvidia memiliki implikasi yang lebih luas bagi pasar saham, karena perusahaan kini menyumbang 7,5% dari kapitalisasi pasar indeks S&P 500 [4]. Kinerjanya telah menjadi proxy untuk sentimen investor terhadap saham AI dan teknologi secara umum. Jika Nvidia terus melampaui ekspektasi dan memberikan panduan yang kuat, hal ini dapat semakin memperkuat peran sektor AI dalam mendorong kinerja pasar. Sebaliknya, setiap tanda perlambatan permintaan atau hambatan regulasi dapat memicu penilaian ulang terhadap valuasi terkait AI [3]. Dengan roadmap Blackwell yang terus berkembang dan langkah strategis di pasar China, Nvidia tetap menjadi pemain kunci dalam lanskap AI.