Bitcoin Tiba-tiba Anjlok, Likuidasi 900 Juta: Awal dari Kutukan September?

Pada hari Senin minggu ini, volatilitas pasar kripto meningkat tajam. Bitcoin turun tajam di bawah level 110.000 dolar AS dalam waktu singkat, mencapai titik terendah di 109.324 dolar AS, yang merupakan level terendah sejak awal Juli. Ethereum juga turun di bawah 4.400 dolar AS dalam waktu singkat, dengan penurunan hampir 8% dalam 24 jam. Penurunan ini memicu likuidasi besar-besaran di seluruh pasar: menurut data CoinGlass, hingga saat artikel ini ditulis, jumlah likuidasi dalam 24 jam melebihi 900 juta dolar AS, di mana posisi long Ethereum mengalami kerugian sekitar 322 juta dolar AS, dan posisi long Bitcoin mengalami kerugian 207 juta dolar AS.

Reaksi berantai pasar terjadi dengan cepat, altcoin utama mengalami tekanan di seluruh lini: Solana anjlok lebih dari 8% dalam satu hari, XRP turun 6%, sementara token berkapitalisasi pasar menengah dan kecil seperti PENDLE, LDO, PENGU mencatat penurunan dua digit, dengan penurunan harian hingga 13%.

Pola Historis: "Kutukan" September

Kehati-hatian investor bukan tanpa alasan, statistik CoinGlass menunjukkan bahwa September adalah salah satu bulan terburuk untuk performa Bitcoin dan Ethereum.

Grafik di atas membandingkan kenaikan dan penurunan aktual BTC dan ETH pada bulan September dari 2017–2024, dapat dilihat bahwa:

• BTC pada sebagian besar tahun mencatat performa negatif di bulan September, hanya pada 2023 (+3,91%) dan 2024 (+7,29%) yang mencatat kenaikan.

• Penurunan ETH di bulan September biasanya lebih besar, pada 2017 (–21,65%), 2020 (–17,08%), 2022 (–14,49%) secara signifikan lebih buruk dari BTC.

• Hanya pada 2019 (ETH +5,72% vs BTC –13,38%), 2023, dan 2024 ETH menunjukkan performa yang lebih kuat.

"Kutukan September" ini pernah muncul di setiap siklus bull market. Pada tahun 2013, 2017, dan 2021, setelah rebound kuat di musim panas, Bitcoin selalu mengalami koreksi tajam di bulan September.

Pendapat Analis: Pembalikan Tren Jangka Pendek

Analis terkenal Benjamin Cowen menunjukkan bahwa kekuatan di bulan Juli–Agustus sering berbalik pada bulan September, dan Bitcoin sangat mungkin turun ke zona support bull market di sekitar 110.000 dolar AS. Ia juga memperingatkan bahwa Ethereum mungkin akan mencetak rekor tertinggi baru secara singkat, namun segera turun 20–30%, sedangkan penurunan altcoin bahkan bisa mencapai 30–50%.

Analis pasar aktif lainnya, Doctor Profit, menambahkan penilaian yang lebih pesimis dari sisi makro dan psikologis. Ia berpendapat bahwa penurunan suku bunga oleh Federal Reserve pada bulan September bukanlah kabar baik, melainkan pemicu ketidakpastian. Berbeda dengan "penurunan suku bunga soft landing" pada tahun 2024, kali ini mungkin benar-benar menjadi "titik balik besar", yang dapat memicu koreksi simultan di pasar saham dan kripto.

Dari sisi harga, ia juga menekankan bahwa masih ada gap CME di 93k–95k pada grafik BTC, dengan banyak likuiditas terkonsentrasi di sana, sementara titik entry investor ritel umumnya berada di kisaran 110k–120k atau bahkan lebih tinggi. Untuk "membersihkan" para "weak hand" ini, harga harus turun ke "zona rasa sakit maksimum" mereka.

Dalam strateginya, ia menyatakan telah secara bertahap mengurangi kepemilikan spot BTC dan ETH, dan beralih ke posisi short jangka pendek.

Data arus dana terbaru menunjukkan bahwa minat terhadap ETF mulai menurun. Menurut SoSoValue, ETF spot Bitcoin mencatat arus keluar sebesar 1,17 miliar dolar AS minggu lalu, menjadi arus keluar mingguan terbesar kedua dalam sejarah; ETF spot Ethereum mencatat arus keluar sebesar 237,7 juta dolar AS, menjadi rekor ketiga terbesar dalam sejarah. Ini menunjukkan bahwa dana institusi sementara beralih ke sikap wait and see, sehingga mengurangi dukungan terhadap pasar spot.

Data on-chain juga mengungkapkan sinyal struktural. Glassnode menunjukkan bahwa semua kelompok pemegang Bitcoin "telah secara kolektif memasuki fase distribusi", konsistensi ini menyoroti bahwa pasar sedang mengalami tekanan jual yang luas. Sementara Ethereum, setelah mencetak rekor tertinggi baru di 4.946 dolar AS, indikator MVRV naik ke 2,15, yang berarti rata-rata investor memegang keuntungan belum terealisasi lebih dari 2 kali lipat. Secara historis, level ini mirip dengan Desember 2020 dan Maret 2024, yang keduanya muncul sebelum volatilitas tajam dan aksi ambil untung.

Faktor Makro: Federal Reserve dan Risiko Suku Bunga

Ketidakpastian lingkungan makro semakin memperburuk ketegangan pasar. Pada hari Jumat lalu, Ketua Federal Reserve Powell mengisyaratkan kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan September, sempat memicu optimisme pasar, namun Cowen dan Doctor Profit sama-sama mengingatkan bahwa penurunan suku bunga tidak selalu menjadi katalis positif, justru bisa menyebabkan kenaikan yield obligasi AS jangka panjang, sehingga menekan aset berisiko. Ini sangat mirip dengan situasi pada September 2023, ketika penurunan suku bunga justru menandai titik terendah pasar obligasi, diikuti oleh lonjakan yield. Selain itu, Benjamin Cowen juga menunjukkan bahwa indeks harga produsen (PPI) terbaru menunjukkan inflasi "lebih panas dari perkiraan", yang jelas menambah tekanan pada pasar. Dalam situasi tekanan inflasi yang belum sepenuhnya mereda, perubahan kebijakan Federal Reserve bisa memicu gejolak pasar baru.

Prospek dan Kesimpulan

Melihat pola historis, pendapat analis, dan lingkungan makro, dapat dilihat bahwa bulan September memberikan beberapa tekanan pada pasar kripto:

1. Penurunan musiman —— Secara historis, bulan September rata-rata mencatat kerugian signifikan;

2. Ketidakpastian makro —— Kebijakan Federal Reserve bisa menjadi titik balik pasar;

3. Ketidakseimbangan struktur dana —— Dana institusi keluar, investor ritel mengejar harga tinggi;

4. Tekanan jual on-chain meningkat —— Semua kelompok pemegang memasuki fase distribusi, transaksi whale mengganggu pasar.

Meskipun Cowen dan Doctor Profit memiliki penilaian berbeda tentang besaran koreksi, konsensusnya adalah: September bukanlah saat bull market berbalik naik, melainkan ujian yang harus dihadapi.

Namun, dari perspektif jangka panjang, pembersihan ini juga bisa menjadi langkah yang diperlukan untuk kelanjutan bull market, pasar perlu membersihkan posisi overheat di "zona rasa sakit maksimum" agar dapat membuka ruang untuk kenaikan berikutnya. Jika pembersihan cukup, BTC masih mungkin menembus rekor baru di siklus berikutnya, dan logika kenaikan jangka panjang ETH juga tidak akan berubah karena hal ini.