China Crypto Crackdown 2025: PBOC Expands Ban, Stablecoins Now Targeted as Hong Kong Tightens Rules

Lingkungan kebijakan “China crypto” mencapai tonggak baru pada tahun 2025, ketika otoritas Tiongkok daratan memberlakukan penindakan paling ketat sejauh ini—kali ini secara eksplisit melarang stablecoin. Pada bulan November, People’s Bank of China (PBOC) menegaskan kembali, yang dikoordinasikan oleh lembaga keuangan, kehakiman, dan keamanan siber tertinggi negara, bahwa semua bentuk aktivitas cryptocurrency adalah ilegal dan stablecoin, yang sebelumnya dianggap sebagai area abu-abu yang patuh, sama-sama dilarang. Secara paralel, lanskap regulasi Hong Kong yang berkembang sempat membuka pintu bagi pemain teknologi besar namun kembali berubah menyusul penghentian proyek terbaru oleh Ant Group dan JD.com, menegaskan era keuangan digital “utamakan kepatuhan”.

Artikel rinci ini menelaah kebijakan larangan “China crypto” terbaru, perkembangan stablecoin, adopsi yuan digital, serta aktivitas bawah tanah yang masih terus berlangsung.

Pengumuman PBOC 2025: Larangan Meluas ke Stablecoin

Pada 28 November 2025, otoritas keuangan dan kehakiman Tiongkok berkumpul untuk memperkuat dan memperdalam penindakan “China crypto”. Pesan utamanya: semua aktivitas bisnis terkait crypto adalah ilegal di Tiongkok daratan, dan, yang paling penting, stablecoin—termasuk yang dipatok pada mata uang fiat global maupun domestik—sekarang secara tegas dilarang.

Pertemuan yang dipimpin oleh People’s Bank of China dan dihadiri oleh kementerian pemerintah kunci, menyatakan bahwa mata uang virtual, menurut definisi hukum, tidak memiliki status yang sama dengan uang kedaulatan. Mata uang virtual tidak dapat diedarkan atau berfungsi sebagai alat pembayaran di Tiongkok. Semua bentuk aktivitas “China crypto”—termasuk penambangan, perdagangan, investasi, pengoperasian bursa, dan layanan terkait—dikategorikan sebagai aktivitas keuangan ilegal dan akan ditindak secara terkoordinasi.

Fokus khusus diberikan kepada stablecoin. PBOC menyoroti bahwa stablecoin hanyalah jenis mata uang virtual, bukan alternatif sah bagi uang negara. Pejabat menekankan kegagalan stablecoin untuk memenuhi standar identifikasi pelanggan dan persyaratan anti pencucian uang yang ketat, serta menunjuk pada risiko riil stablecoin yang dapat memfasilitasi pencucian uang, pelarian modal, penggalangan dana ilegal, dan transaksi lintas batas tanpa izin. Sikap PBOC tegas: “China crypto” dalam bentuk apapun, termasuk stablecoin, tidak dapat ditoleransi di bawah rezim keuangan daratan.

Bangkit dan Cepat Redupnya Aktivitas Stablecoin di Hong Kong

Sementara sektor “China crypto” di daratan ditekan hingga hampir punah, Hong Kong, dengan sistem hukum dan keuangan independennya, menjadi titik cerah langka bagi inovasi crypto di awal 2025—terutama untuk stablecoin. Raksasa teknologi Tiongkok seperti JD.com dan Ant Group, mulai menjajaki stablecoin offshore yang dipatok pada yuan dan produk pembayaran digital berbasis blockchain dengan ambisi memodernisasi pembayaran lintas batas serta e-commerce.

Selama periode singkat, sektor stablecoin Hong Kong mengalami lonjakan dengan harapan akan kejelasan regulasi dan peluang penerbitan baru. Namun, optimisme itu tak bertahan lama. Pada Agustus 2025, pemerintah Hong Kong memberlakukan Stablecoin Ordinance yang sangat dinantikan, menetapkan standar kepatuhan yang luar biasa tinggi untuk masuk pasar. Hukum baru ini mewajibkan KYC dan AML “tingkat atom”, mengharuskan penerbit untuk memverifikasi, mengaudit, dan melacak identitas serta transaksi setiap pengguna stablecoin di seluruh rantai nilai. Pengguna dari daratan secara tegas dilarang, dengan penggunaan VPN juga diblokir secara eksplisit.

Akibat langsungnya, baik Ant Group maupun JD.com diperintahkan untuk menangguhkan program pilot stablecoin mereka. Intervensi regulasi ini pada dasarnya menghentikan semua aktivitas stablecoin berbasis teknologi besar di kota tersebut, karena model bisnis mereka sangat bertumpu pada melayani basis pengguna luas dari Tiongkok daratan, yang kini secara hukum tak dapat dijangkau. Perginya para raksasa teknologi ini secara cepat menandai berakhirnya era singkat inovasi, menggeser penerbitan stablecoin ke bank-bank tradisional. Aturan baru dari Hong Kong Monetary Authority secara tegas mengisyaratkan bahwa hanya bank dan institusi keuangan dengan rekam jejak kepatuhan yang teruji yang akan dipertimbangkan untuk lisensi stablecoin.

Sejarah Larangan China Crypto

Perjalanan Tiongkok dengan cryptocurrency ditandai dengan gelombang regulasi “China crypto” yang semakin ketat. Langkah signifikan pertama terjadi pada 2013, ketika regulator melarang bank menyediakan layanan cryptocurrency. Pada 2017, pemerintah secara resmi melarang initial coin offering (ICO) dan menutup bursa lokal, mengganggu sebagian besar pasar global. Pada 2019, bisnis crypto domestik yang tersisa kembali menghadapi pengawasan baru. Titik krusial terjadi pada 2021, saat sepuluh lembaga pusat menyatukan pesan: semua bentuk perdagangan crypto, termasuk perantara dan bursa “China crypto”, adalah ilegal. Tahun 2024 penegakan hukum meningkat semakin tajam, menargetkan tidak hanya penyedia layanan keuangan crypto tetapi juga penambangan—tulang punggung ekosistem “China crypto”.

Pada tahun 2025, larangan ini mencapai tingkat paling ketat dengan secara eksplisit menargetkan dan mengkriminalisasi stablecoin. Tindakan regulasi terbaru ini menghapus semua ambiguitas, meniadakan celah hukum yang sebelumnya dimanfaatkan, dan memperkuat monopoli negara atas inovasi keuangan digital melalui yuan digital.

Yuan Digital (e-CNY): Alternatif Resmi Negara

Di tengah larangan “China crypto” yang semakin ketat, pemerintah Tiongkok mengucurkan sumber daya besar untuk memperluas penggunaan dan jangkauan mata uang digital bank sentralnya sendiri, e-CNY, atau yuan digital. Uji coba awal dimulai pada tahun 2020, namun pada 2025, yuan digital telah mencapai skala nasional yang sesungguhnya. Total transaksi telah melampaui 14,2 triliun RMB (lebih dari 2 triliun USD) pada pertengahan 2025, dan jumlah pengguna serta merchant yang berpartisipasi terus tumbuh pesat.

Yuan digital merefleksikan solusi negara Tiongkok untuk pembayaran digital: sepenuhnya diatur, dikelola secara terpusat, dan dapat diprogram. E-CNY digunakan tidak hanya untuk ritel konsumen serta e-commerce, tetapi juga untuk penyelesaian antar bisnis (B2B), pembayaran gaji, kesejahteraan sosial, dan uji coba lintas batas tertentu—seringkali dalam kemitraan dengan bank internasional yang berpartisipasi dalam Cross-Border Interbank Payment System (CIPS). Berbeda dengan aset “China crypto” yang dirancang untuk menghindari kontrol terpusat, arsitektur yuan digital memungkinkan tingkat pelacakan, kepatuhan, dan responsif regulasi yang sangat tinggi sesuai kebutuhan negara.

Realitas Aktivitas China Crypto Bawah Tanah

Meski ada larangan menyeluruh dan penegakan hukum yang agresif:

• Aktivitas penambangan tetap ada: Menurut studi industri terbaru, Tiongkok masih menyumbang sekitar 14% dari hashrate penambangan Bitcoin global (per 2024), terutama melalui operasi skala kecil yang tersebar dan pengaturan “bawah tanah” yang menghindari deteksi.

• Perdagangan terdesentralisasi: Transaksi peer-to-peer, over-the-counter (OTC), dan bursa terdesentralisasi terus melayani pengguna Tiongkok, sering kali melalui VPN dan rute kreatif mengelabui kontrol Great Firewall.

• Stablecoin: Meski berisiko penuntutan, stablecoin tetap populer untuk remitansi lintas batas, arus modal bawah tanah, dan sebagai penyimpan nilai off-shore.

• Respons regulasi: Badan penegak meningkatkan forensik blockchain, berfokus pada arus on-chain mencurigakan dan jalur masuk/keluar fiat. Ada kalkulasi risiko-manfaat yang jelas—meskipun kebanyakan pekerja dan bisnis menghindar, subkultur tetap ada, menandakan betapa sulitnya memberantas teknologi terdesentralisasi secara total.

Kesimpulan

Kebijakan larangan “China crypto” tahun 2025 menandai puncak kampanye regulasi tanpa henti yang telah mendorong semua bentuk aset digital terdesentralisasi, terutama stablecoin, di luar hukum. Namun, ini juga menandakan komitmen Tiongkok yang tak tergoyahkan untuk memusatkan inovasi keuangan digital di bawah kendali negara, yang diwujudkan dalam ekspansi pesat yuan digital.

Pembalikan regulasi di Hong Kong yang menghentikan rencana stablecoin perusahaan teknologi terkemuka, mencerminkan filosofi daratan: jika mata uang digital boleh ada, maka harus sangat diatur, sepenuhnya dapat diaudit, dan dikelola hanya oleh lembaga keuangan mapan. Namun, seperti yang diperlihatkan sejarah dan aktivitas bawah tanah saat ini, bahkan larangan “China crypto” yang paling komprehensif pun tidak dapat sepenuhnya menghapus penggunaan aset terdesentralisasi—menyisakan pertanyaan terbuka tentang teknologi, regulasi, dan kebebasan finansial yang akan terus bergema jauh melewati tahun 2025.