USDT va-t-il s'effondrer ? Sept ans de FUD, quatre crises et une analyse complète des véritables risques systémiques de Tether

À chaque cycle du marché crypto, un scénario se répète :

« USDT va s'effondrer. »

Peu importe que le marché monte ou baisse, dès que la panique s'installe, Tether devient la cible.

Mais ce qui est ironique, c’est que —

Chaque fois que la « théorie de l’effondrement de l’USDT » apparaît, c’est souvent le signal que le marché touche le fond.

Cependant, la plupart des gens ne comprennent pas vraiment :

Pourquoi l’USDT est-il toujours la cible du FUD ?

Pourquoi n’a-t-il jamais vraiment perdu son ancrage ?

Et — existe-t-il aujourd’hui un risque réel ?

Cet article va passer en revue de manière systématique toutes les grandes crises traversées par Tether au cours des sept dernières années, et donner une évaluation de la probabilité d’un effondrement aujourd’hui.

I. 2017 : La première panique — « Théorie de la création d’argent à partir de rien »

En 2017, la première grande « théorie de l’effondrement de l’USDT » a émergé sur le marché.

Les accusations étaient alors :

USDT sans aucune réserve

Tether imprime de la monnaie à volonté pour manipuler le marché

Les réserves n’existent pas

Cependant, lorsque l’équipe d’audit a obtenu les informations sur les comptes :

Les réserves existaient réellement

Tous les USDT étaient remboursés à 1 dollar

Même lors d’un fort repli du BTC, l’USDT a maintenu son ancrage à 1 dollar

La première vague de FUD a rapidement été absorbée par le marché.

II. 2020 : Enquête Bitfinex–Tether — La crise la plus grave de l’histoire

Le procureur général de New York (NYAG) a accusé Tether de :

Dissimuler certaines pertes

Utiliser les réserves d’USDT pour combler les trous

C’était le risque juridique le plus grave de l’histoire de Tether.

Mais finalement :

L’affaire s’est conclue par un accord

Tether a publié la structure de ses réserves

Le remboursement en dollars est resté stable

Malgré une panique passagère sur le marché, cela a de nouveau prouvé :

Tether a su maintenir sa liquidité sous pression réglementaire.

III. 2021 : Après l’effondrement de Terra, la théorie « USDT sera le prochain UST » explose

Après l’effondrement de Terra/LUNA, le marché a sombré dans une grande panique.

De nombreux KOL ont commencé à affirmer :

« USDT sera le prochain UST. »

Mais cette fois, c’était le test de résistance le plus crucial :

En 48 heures, plus de 10 milliards de dollars d’USDT ont été rachetés

L’ancrage a été maintenu tout au long

Aucune spirale de mort comme pour les stablecoins algorithmiques

Tether a balayé tous les doutes par des remboursements « réels et effectifs ».

IV. 2022 : Retour de la panique après l’effondrement de FTX

La faillite de FTX a brisé la confiance du marché.

De nouveau, certains ont crié :

Tether n’a pas de réserves

Les billets de trésorerie sont incontrôlables

L’USDT va exploser

Mais le résultat a été le même :

Des rachats de plusieurs milliards de dollars ont été effectués sans problème

Tether a complètement éliminé les billets de trésorerie

Conversion totale en bons du Trésor américain (T-bills)

C’était l’un des moments de liquidité les plus forts de l’histoire de l’USDT.

V. 2023–2024 : Nouvelle peur — « Tether sera-t-il sanctionné par les États-Unis ? »

Avec la détention par Tether d’une grande quantité de bons du Trésor américain, certains commencent à s’inquiéter :

« Tether sera-t-il sanctionné à cause des risques réglementaires américains ? »

Mais en réalité :

Aucune sanction

Aucun compte gelé

L’offre d’USDT continue d’augmenter

Encore plus impressionnant :

Tether est devenu l’un des plus grands détenteurs mondiaux de bons du Trésor à court terme.

Cela signifie :

Tether est désormais profondément intégré au système financier mondial, et le coût pour les États-Unis de le sanctionner serait extrêmement élevé.

VI. Dernier point de risque : Les inquiétudes d’Arthur Hayes sont-elles fondées ?

Le fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, a récemment soulevé une nouvelle inquiétude :

Tether a alloué environ 23 milliards de dollars en Bitcoin et en or

Cela les expose au risque de volatilité du marché

Si le BTC/l’or chute de 30 %, cela pourrait absorber leur coussin de fonds propres

Cela semble alarmiste, mais il faut regarder les données réelles.

VII. Dernier bilan de Tether : stable ou risqué ?

Selon les dernières informations :

Réserves totales : 215 milliards de dollars

Passif : 184 milliards de dollars

Actifs nets (fonds propres) : 6,8 milliards de dollars

Trésorerie et équivalents : 140 milliards de dollars

Bons du Trésor américain : 135 milliards de dollars

BTC + or : 23 milliards de dollars

L’important, c’est que :

Même si le BTC chute de 50 %, Tether dispose toujours de suffisamment de liquidités et de bons du Trésor pour couvrir largement ses dettes.

En d’autres termes :

L’allocation d’actifs est plus agressive, mais la liquidité n’a pas faibli.

VIII. Le modèle économique de Tether fait qu’il est « difficile à tuer »

Tether gagne chaque mois, rien qu’avec les intérêts :

Environ 500 millions de dollars

Bénéfice annuel supérieur à 10 milliards de dollars

Moins de 150 employés

C’est aussi l’une des entreprises les plus exposées à la pression de remboursement au monde :

En période de panique en 2022, elle a remboursé 25 milliards de dollars en quelques jours, sans aucun problème.

En d’autres termes :

Toute l’histoire de Tether est le plus grand test de liquidité de l’histoire, et il n’a jamais échoué.

IX. Pourquoi l’USDT devient-il toujours plus fort ?

En revenant sur ces sept années, on observe un schéma clair :

FUD massif

Panique

Rachats

Ancrage maintenu

Rétablissement du marché

L’offre d’USDT atteint de nouveaux sommets

Pourquoi ?

Parce que l’USDT est le « moteur de dollarisation » du marché crypto :

La plus grande liquidité

La stabilité la plus forte

Le plus facile à obtenir

Le plus large choix de paires de trading

Ce n’est pas une question d’émotion, mais une conséquence de la structure du marché mondial.

Conclusion :

Bien que Tether ait traversé sept années de FUD, de régulation, de poursuites et de rachats paniqués, ses performances ont prouvé à maintes reprises :

Forte liquidité

Transparence accrue des actifs

Réserves de bons du Trésor comme principal soutien

Grande capacité de rachat

Les dernières positions en BTC/or rendent effectivement la composition de ses actifs plus volatile, mais selon la structure actuelle :

Il est quasiment impossible que Tether « s’effondre » dans un avenir prévisible.

Le véritable risque systémique ne vient pas des réserves, mais de l’environnement réglementaire ou des changements géopolitiques.

Dans le marché crypto,

La théorie de l’effondrement de l’USDT ressemble davantage à un indicateur de sentiment de creux de cycle qu’à une menace réelle.