Après une correction de marché de 30%, le bitcoin lutte pour survivre au seuil des 90 000 dollars, tandis que Wall Street et les KOL natifs de la crypto s'affrontent dans une bataille haussière et baissière.
« Ce n'est pas un rebond, mais le début d'un nouveau marché haussier. » a déclaré sans détour le pionnier du bitcoin Max Keiser sur la plateforme X. De l'autre côté, Greg Cipolaro, responsable mondial de la recherche chez NYDIG, met en garde : « Les capitaux fuient réellement, il ne s'agit que d'un rebond technique. »
Alors que le bitcoin est passé de son sommet de 126 000 dollars à la limite des 90 000 dollars, le marché crypto a connu son épreuve la plus sévère de 2025. Au cœur de cette tourmente qui touche les investisseurs d'actifs numériques du monde entier, les leaders d'opinion du marché sont profondément divisés sur la direction future.
I. Situation du marché : difficile réparation après une chute de 30%
● En octobre 2025, le marché crypto a subi une véritable hécatombe. Le bitcoin a chuté brutalement de son sommet mensuel de 126 000 dollars à un plus bas de 89 000 dollars, soit une baisse de 30%, marquant la plus forte baisse mensuelle de l'année.
● Cette chute a déclenché une réaction en chaîne. Le 10 octobre, en une seule journée, le montant total des liquidations sur le marché a dépassé 20 milliards de dollars, des millions de traders à effet de levier ont été liquidés. Sur le plan technique, le bitcoin a cassé le support clé de la moyenne mobile à 200 jours, formant un schéma baissier de « croix de la mort ».
● « Le marché traverse un processus nécessaire de deleveraging. » analyse Jason Huang, associé fondateur de NDV, « Un rebond à court terme vers 98 000-99 000 dollars est raisonnable, il faut purger de nombreuses positions vendeuses. »
● Le sentiment de panique a atteint son apogée à la mi-octobre, l'indice de peur et de cupidité est tombé à un nouveau plus bas de 23 points en 2025, indiquant une zone de « peur extrême ». Cependant, les données historiques montrent que lorsque cet indice descend sous 25, cela représente souvent une bonne opportunité d'achat à moyen et long terme.
II. Points de vue haussiers : six raisons de croire au marché haussier
Analyse technique : les signaux de fond sont déjà visibles
● L'analyste Fefe Demenyi, qui a anticipé avec précision le sommet de ce cycle, se positionne clairement du côté des haussiers : « C'est le moment d'acheter. Mon cadre technique montre que le pessimisme du marché est excessif, le point d'équilibre entre risque et opportunité s'est inversé. »
● Demenyi souligne que, selon les données on-chain, les détenteurs à long terme (LTH) n'ont pas massivement vendu pendant la chute, au contraire, beaucoup de bitcoins ont été retirés des portefeuilles d'échange, ce qui est un signal d'accumulation typique.
Bitcoin maximalistes : les fondamentaux restent solides
● Le pionnier du bitcoin Max Keiser attribue cette chute à un problème technique : « La vente a été déclenchée par une erreur d'impression du prix des stablecoins, et non par un problème fondamental. Les données montrent désormais des signes d'affaiblissement des vendeurs et d'intérêt croissant des acheteurs sur les graphiques de volume, la vente est terminée. »
Keiser a toujours mis en avant la valeur de rareté du bitcoin, il estime que le processus d'adoption institutionnelle n'est que temporairement ralenti, loin d'être terminé.
Institutions haussières : la valeur à long terme est incontestable
● Tom Brienen, analyste chevronné de Wall Street, qui avait prédit avec justesse le marché haussier de 2017, a déclaré lors d'une interview : « Chaque correction de plus de 30% du bitcoin s'est avérée être une opportunité d'achat. La tendance à l'allocation institutionnelle de crypto-actifs est irréversible. »
Brienen souligne que, sur les 65 milliards de dollars gérés par le bitcoin ETF de BlackRock, la majorité provient de fonds de pension et d'assurances, des capitaux de long terme qui ne se retirent pas pour des fluctuations à court terme.
Soutien des données : les indicateurs on-chain montrent des signes de reprise
● Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, indique selon les données de sa plateforme : « La principale raison de cette baisse est le changement de mains des anciennes baleines (grands détenteurs précoces), mais les flux de capitaux des nouvelles institutions restent solides. Les réserves de bitcoin sur les exchanges continuent de baisser, c'est un signal positif. »
Analyse macro : l'environnement de liquidité va bientôt s'améliorer
● Le président de BitMine, Tom Lee, maintient son jugement optimiste : « Nous pensons que ce cycle de prix des crypto-monnaies n'a pas encore atteint son sommet, le sommet final pourrait apparaître dans 12 à 36 mois. D'ici fin janvier prochain, l'objectif de prix du bitcoin reste entre 150 000 et 200 000 dollars. »
● Lee estime que la politique monétaire de la Fed pourrait changer en 2026, libérant alors une nouvelle liquidité et stimulant la hausse des actifs à risque.
Structure du marché : le processus de deleveraging touche à sa fin
● Arthur Hayes, PDG de DeFiance Capital, avait précédemment attribué la baisse du bitcoin à la contraction de la liquidité en dollars, mais il a récemment nuancé son point de vue : « Le processus de deleveraging du marché est en grande partie terminé, le moment le plus sombre est peut-être déjà passé. »
Hayes indique que le marché des contrats perpétuels crypto présente encore des faiblesses structurelles, mais cette chute a déjà purgé la plupart des excès de levier.
III. Points de vue baissiers : cinq signaux d'alerte à l'arrivée d'un marché baissier
Théorie des cycles : le cycle de quatre ans pourrait être caduc
● Jan van Eck, PDG de VanEck, a avancé une opinion surprenante lors d'une récente interview : « Le cycle de quatre ans du bitcoin pourrait être rompu, 2025 pourrait être une année de baisse. Selon nos modèles historiques, un marché baissier pourrait arriver en 2026. »
● Cette opinion est partagée par certains analystes issus de la finance traditionnelle. Paul Howard, directeur principal chez Wincent Investment Management, déclare sans détour : « Le bitcoin a peut-être déjà atteint son sommet en 2025, le marché va entrer dans une phase de ralentissement de la croissance, de réduction de la volatilité, voire de stagnation prolongée. »
Flux de capitaux : les flux vers les ETF se transforment en sorties
● Greg Cipolaro, responsable mondial de la recherche chez NYDIG, pointe le problème clé : « Le mécanisme de boucle positive qui a soutenu la hausse précédente s'est inversé. Le bitcoin ETF est passé d'un moteur d'entrées de capitaux à d'importantes sorties nettes, c'est une véritable fuite de capitaux. »
Depuis octobre, les ETF bitcoin spot américains ont enregistré trois semaines consécutives de sorties nettes, pour un total de 4,5 milliards de dollars, contrastant fortement avec les entrées continues du premier semestre.
Liquidations à effet de levier : la structure du marché reste fragile
● Jim Cramer, célèbre commentateur de CNBC, analyse sous l'angle de la finance traditionnelle : « Le principal moteur de cette chute a été l'effet de levier élevé qui a entraîné une vague de liquidations en chaîne. Malgré un deleveraging massif, la structure du marché reste fragile. »
● Cramer avertit que si le bitcoin tombe à nouveau sous le seuil des 90 000 dollars, une nouvelle vague de liquidations pourrait être déclenchée, avec un prix susceptible de tester le support des 85 000 dollars.
Macroéconomie : la politique de la Fed continue de peser
● Chris Burniske, associé chez Placeholder VC, a lancé un avertissement sur les réseaux sociaux : « Attention au cycle ‘hausse-disparition du FUD-chute à nouveau’. Le marché semble préparer un rebond, mais dès que tout le monde crie au marché haussier, la prochaine chute pourrait être imminente. »
● Burniske estime que la Fed pourrait maintenir des taux élevés plus longtemps que prévu par le marché, ce qui continuera de peser sur les actifs à risque.
Sentiment du marché : la confiance de la communauté est gravement affectée
● Le commentateur crypto Adrian souligne : « Par rapport aux cycles précédents, on observe actuellement sur les réseaux sociaux une fatigue et un scepticisme plus marqués, on a l'impression que ce cycle est ‘plus terminé’ que les autres. » Le volume de mentions et d'interactions sur les réseaux sociaux crypto a chuté de 40% en octobre, montrant un net refroidissement de l'intérêt des particuliers.
IV. Jeux institutionnels : la prudence de la finance traditionnelle
● Dans cette bataille haussière/baissière, les institutions financières traditionnelles affichent une position complexe. D'un côté, les ETF bitcoin de BlackRock, Fidelity et autres connaissent des sorties de capitaux ; de l'autre, de plus en plus d'institutions investissent discrètement dans l'infrastructure blockchain.
● L'université Harvard a porté sa position en bitcoin ETF à 442,8 millions de dollars, en faisant la plus grande position de son portefeuille, devant les principales actions technologiques. Ce mouvement montre la confiance à long terme des institutions éducatives de premier plan dans la crypto.
● Mathew McDermott, responsable de la division actifs numériques chez Goldman Sachs, a déclaré en privé : « Nous disons à nos clients qu'allouer 1 à 3% de leur portefeuille à la crypto est une stratégie de couverture raisonnable. Malgré une forte volatilité à court terme, le potentiel disruptif de la technologie blockchain ne doit pas être sous-estimé. »
● Parallèlement, l'allocation de bitcoin sur les bilans d'entreprise se poursuit. En novembre 2025, MicroStrategy détient plus de 214 000 bitcoins, et son président exécutif Michael Saylor affirme avec conviction : « Le bitcoin est un actif de capital productif, notre structure financière peut supporter une forte baisse du prix du bitcoin. »
V. Trois facteurs clés qui détermineront la direction du marché
Politique monétaire macro : la trajectoire des taux de la Fed
● L'orientation de la politique monétaire de la Fed reste le facteur le plus déterminant pour le destin du marché crypto. L'outil CME FedWatch montre que le marché estime actuellement la probabilité d'une baisse des taux par la Fed en janvier 2026 entre 70% et 81%.
Teddy Fusaro, directeur des investissements chez Bitwise, déclare : « Si la Fed devient dovish, une grande quantité de liquidité sera libérée, ce qui serait extrêmement positif pour le bitcoin et l'ensemble du marché crypto. »
Environnement réglementaire : changements de politique après l'élection américaine
● Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a annoncé que le travail législatif sur le Market Structure Bill crypto est « terminé à 90% », et que les clauses restrictives sur la DeFi ont été supprimées du projet. Cela marque le passage de l'adaptation passive à la participation active à l'élaboration des règles pour l'industrie.
Dennis Porter, PDG de Satoshi Action Fund, souligne : « Une fois la législation sur la structure du marché crypto adoptée, cela ouvrira les ‘vannes’ du capital et stimulera fortement la hausse du bitcoin. »
Développement technologique : l'offre et la demande après le halving du bitcoin
● Bien que le prochain halving du bitcoin n'ait lieu qu'en 2028, le marché commence déjà à s'intéresser à son impact. Les données historiques montrent que dans les 12 à 18 mois suivant un halving, le prix du bitcoin a généralement connu une hausse significative.
● L'analyste crypto Lark Davis souligne : « Le taux d'émission du bitcoin va continuer de baisser, tandis que la demande potentielle augmente. Ce déséquilibre entre l'offre et la demande est la raison fondamentale d'une vision haussière à long terme sur le bitcoin. »
Dans une salle de marché à Wall Street, le trader chevronné Mark soupire : « Contrairement au cycle de 2021, cette fois nous voyons une structure de marché beaucoup plus mature — plus de participants institutionnels, un cadre réglementaire plus complet, une infrastructure sous-jacente plus solide. »
Lors d'une conférence sur l'investissement crypto à New York, les gestionnaires de fonds traditionnels discutent en privé de leur stratégie d'allocation. Un gestionnaire, souhaitant rester anonyme, avoue : « Nous attendons deux signaux : un signal clair de baisse des taux de la Fed, et un retour des flux vers les ETF bitcoin spot. »
Cette machine complexe qu'est le marché crypto cherche un nouveau point d'équilibre au gré des forces en présence.
