Quel est l’avenir des sociétés de trésorerie en bitcoin ?

Celui qui transformera en premier ses avoirs en BTC en actifs générateurs de revenus sera le seul à pouvoir retrouver une prime durable.

Auteur : Yue Xiaoyu

Récemment, MicroStrategy, la société de trésorerie Bitcoin, risque d’être exclue des fonds indiciels mondiaux. Cela signifie qu’il pourrait y avoir une sortie de 8,8 milliards de dollars, ce qui constituerait un énorme coup pour le prix du Bitcoin. Alors, quel est l’avenir des sociétés de trésorerie Bitcoin ? Quel est l’avenir du modèle DAT ?

Le modèle DAT ne se limite pas à des entreprises traditionnelles empruntant de l’argent pour acheter des tokens ; plus important encore, les intérêts des entreprises traditionnelles sont liés à l’écosystème de ce token.

Contrairement à ce que beaucoup pensent, de nombreuses sociétés de trésorerie Bitcoin sont déjà activement engagées dans le développement de l’écosystème Bitcoin. Construire activement l’écosystème Bitcoin est actuellement l’un des rares moyens fiables de raviver la prime de valorisation des sociétés DAT. En période de marché difficile, cette approche est même plus efficace pour générer une prime durable que d’accumuler stupidement plus de BTC. Le marché l’a déjà prouvé avec de l’argent réel. Voici un tableau présentant les avancées de certaines sociétés de trésorerie Bitcoin majeures dans la construction de l’écosystème.

Rompre le cercle vicieux de la simple détention

Pour les entreprises qui accumulent des tokens, tant que le BTC n’augmente pas ou que les canaux de financement sont bloqués, le CPS (complément de Bitcoin) ne peut plus générer de prime, et le prix finira inévitablement à zéro. Construire un écosystème, c’est en fait s’équiper d’un deuxième, voire d’un troisième moteur, permettant de compléter, de créer des barrières technologiques et de nouveaux récits de croissance.

Transformer des actifs morts en revenus actifs

Par exemple, Hut 8, Core Scientific et Bitdeer transforment leur BTC détenu et leur puissance de calcul en ressources HPC louables à des entreprises de modèles d’IA comme OpenAI ou xAI, générant un rendement annuel de 8 à 15 %, ce qui produit directement des revenus en dollars. La logique d’évaluation du marché devient alors : avoirs en BTC (1,0x) + revenus additionnels (prime supplémentaire de 0,5 à 1,0x).

Saisir le nouveau cycle narratif

L’écosystème Bitcoin continue en réalité de soutenir de nouveaux récits, depuis le protocole Ordinals jusqu’aux solutions Layer2 et BTCFi. Tant qu’une entreprise est prête à investir de l’argent, des équipes et sa marque pour devenir le leader coté de ce nouveau cycle, les particuliers et les institutions sont prêts à accorder à nouveau une prime de 2 à 3 fois, comme l’ont fait MARU et Blockchain Group.

Passer du jeu de capital à la plateforme ouverte

La logique d’avant : prime → émission supplémentaire → achat de BTC → hausse du cours de l’action (fermé, réflexif, très fragile). La logique actuelle : avoirs en BTC + portefeuille de projets écosystémiques + développeurs externes / afflux de capitaux → valeur de la plateforme → prime durable.

En résumé

Le marché croit de moins en moins qu’une simple accumulation de tokens puisse maintenir une prime.

Ce qui peut réellement raviver la mNAV, ce sont uniquement les entreprises qui transforment le Bitcoin d’un or mort en un écosystème vivant. Celui qui transformera en premier ses avoirs en BTC en actifs générateurs de revenus sera le seul à pouvoir retrouver une prime durable.