Enregistrement de l'entrée de 8 ETF d'altcoins : seulement 700 millions de dollars attirés, difficile d'empêcher la baisse des prix des cryptomonnaies

Titre original : « Situation des quatre principaux ETF d’altcoins : 700 millions de dollars d’entrées cumulées, mais l’émission attire difficilement les capitaux »
Auteur original : Nancy, PANews

Avec l’ouverture d’une voie rapide pour les ETF crypto par la SEC américaine et un environnement réglementaire de plus en plus clair, de plus en plus d’altcoins tentent de profiter de cette opportunité pour entrer sur la scène de Wall Street. Depuis le mois dernier, huit ETF d’altcoins ont été successivement approuvés, mais dans un contexte de marché crypto globalement baissier, ces produits font généralement face à une augmentation limitée des capitaux après leur introduction, rendant difficile une hausse significative des prix des tokens à court terme.

Quatre grands altcoins débarquent à Wall Street, mais leur capacité à attirer des capitaux reste limitée à court terme

Actuellement, quatre projets crypto — Solana, Ripple, Litecoin et Hedera — ont obtenu leur « ticket d’entrée » à Wall Street. Cependant, en termes de flux de capitaux, l’attrait global reste limité, certains ETF affichant même plusieurs jours sans aucune entrée. Ces quatre types d’ETF n’ont attiré qu’environ 700 millions de dollars d’entrées nettes cumulées. De plus, après le lancement des ETF, les prix des tokens concernés ont généralement baissé, ce qui s’explique en partie par la correction générale du marché crypto.

• Solana

Actuellement, il existe cinq ETF spot Solana aux États-Unis, émis respectivement par Bitwise, VanEck, Fidelity, Grayscale et Canary. D’autres produits similaires de 21Shares et CoinShares sont également en préparation.

Selon les statistiques de SoSoValue, les ETF spot Solana américains ont enregistré une entrée nette totale d’environ 420 millions de dollars, avec une valeur nette totale des actifs de 594 millions de dollars. Parmi eux, le BSOL de Bitwise a généré le volume d’échanges principal, avec des entrées cumulées sur trois semaines atteignant 388 millions de dollars, dont la majorité provient de l’investissement initial de près de 230 millions de dollars le premier jour ; les entrées se sont nettement ralenties par la suite. Le FSOL de Fidelity a enregistré une entrée nette de seulement 2,07 millions de dollars le premier jour de sa cotation le 18 novembre, pour une valeur nette totale de 5,38 millions de dollars. Le GSOL de Grayscale a enregistré une entrée nette cumulée d’environ 28,45 millions de dollars, avec une valeur nette totale de 99,97 millions de dollars. Le SOLC de Canary n’a enregistré aucune entrée nette le premier jour, avec une valeur nette totale de 820 000 dollars. Il est à noter que tous les émetteurs d’ETF spot proposent la fonctionnalité de staking, ce qui pourrait soutenir la demande du marché.

Selon CoinGecko, depuis le lancement du premier ETF spot Solana le 28 octobre, le prix du SOL a chuté de 31,34 % à ce jour.

• XRP

Concernant les ETF spot XRP aux États-Unis, le seul produit déjà coté est le XRPC lancé par Canary, tandis que CoinShares, WisdomTree, Bitwise et 21Shares préparent également des produits similaires.

D’après SoSoValue, depuis son lancement, le XRPC a enregistré une entrée nette cumulée de plus de 270 millions de dollars. Le volume d’échanges du premier jour a atteint 59,22 millions de dollars, sans entrée nette ; le lendemain, une entrée nette de 243 millions de dollars a été réalisée via des souscriptions en espèces ou en nature, avec un volume d’échanges de 26,72 millions de dollars.

Selon CoinGecko, depuis le lancement du premier ETF spot Ripple le 13 novembre, le prix du XRP a chuté d’environ 12,71 % à ce jour.

• LTC

Fin octobre de cette année, Canary Capital a officiellement lancé le premier ETF américain suivant Litecoin, le LTCC. Les produits similaires de CoinShares et Grayscale sont encore en préparation et devraient suivre prochainement.

Selon SoSoValue, au 18 novembre, le LTCC avait enregistré une entrée nette cumulée d’environ 7,26 millions de dollars. Les entrées nettes quotidiennes ne dépassaient généralement que quelques centaines de milliers de dollars, avec plusieurs jours sans aucune entrée.

D’après CoinGecko, depuis le lancement du premier ETF spot Litecoin le 28 octobre, le prix du LTC a chuté d’environ 7,4 % à ce jour.

• HBAR

Le premier ETF américain suivant HBAR, le HBR, a également été lancé par Canary Capital à la fin du mois dernier. Selon SoSoValue, au 18 novembre, le HBR avait enregistré une entrée nette cumulée d’environ 74,71 millions de dollars. Près de 60 % des fonds sont arrivés lors de la première semaine, les entrées nettes ayant nettement diminué par la suite, avec même plusieurs jours consécutifs sans aucune entrée.

Selon CoinGecko, depuis le lancement du premier ETF spot Hedera le 28 octobre, le prix du HBAR a chuté d’environ 25,84 % à ce jour.

Outre les projets mentionnés ci-dessus, les ETF spot sur DOGE, ADA, INJ, AVAX, BONK et LINK sont toujours en cours de développement. L’analyste de Bloomberg Eric Balchunas prévoit que l’ETF Dogecoin de Grayscale sera lancé le 24 novembre.

Le cycle d’expansion des ETF crypto commence, mais leur performance en bourse fait face à de multiples défis

Selon des statistiques incomplètes de Bloomberg, le marché crypto compte actuellement 155 demandes d’ETP (produits négociés en bourse), couvrant 35 actifs numériques, dont bitcoin, ethereum, Solana, XRP et LTC, affichant une croissance rapide. Avec la fin du shutdown du gouvernement américain, l’approbation de ces ETF devrait s’accélérer.

Par ailleurs, l’environnement réglementaire américain devenant progressivement plus clair, une nouvelle vague de demandes d’ETF crypto pourrait voir le jour. La SEC américaine a déjà approuvé des standards généraux de cotation pour les ETF crypto et a récemment publié de nouvelles directives permettant aux émetteurs d’ETF crypto d’accélérer l’entrée en vigueur de leurs dossiers. En outre, dans le dernier document sur les priorités d’examen pour l’exercice fiscal, la SEC a supprimé de manière significative le chapitre consacré aux crypto-monnaies, qui était auparavant systématiquement présent. Cela contraste avec la période de l’ancien président Gary Gensler, où les crypto-monnaies étaient explicitement mentionnées comme une priorité d’examen, en particulier les ETF spot bitcoin et ethereum.

De plus, l’introduction de la fonctionnalité de staking est considérée comme un moteur de la demande des investisseurs institutionnels, attirant ainsi davantage d’émetteurs dans la file d’attente des demandes d’ETF. Selon une étude de la banque crypto suisse Sygnum, malgré la récente forte correction du marché, la confiance des investisseurs institutionnels dans les actifs crypto reste forte. Plus de 80 % des institutions se disent intéressées par les ETF crypto autres que bitcoin et ethereum, et 70 % déclarent qu’elles commenceraient ou augmenteraient leurs investissements si les ETF offraient des rendements de staking. Sur le plan politique, des signaux positifs concernant le staking dans les ETF sont également apparus : récemment, le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a déclaré qu’il collaborerait avec l’IRS pour mettre à jour les directives et offrir un soutien réglementaire aux ETP crypto intégrant le staking. Cette mesure pourrait accélérer l’approbation des ETP de staking ethereum et ouvrir la voie à des produits de staking multi-chaînes pour Solana, Avalanche, Cosmos, etc.

Cependant, à ce stade, l’attrait des ETF d’altcoins pour les capitaux reste insuffisant, principalement en raison de la taille du marché, de la liquidité, de la volatilité et du sentiment du marché.

D’une part, la taille du marché et la liquidité des altcoins sont limitées. Selon CoinGecko, au 18 novembre, la part de marché du bitcoin approche les 60 %. En excluant ETH et les stablecoins, la part de marché des autres altcoins n’est que de 19,88 %. Cela rend la liquidité des actifs sous-jacents des ETF d’altcoins relativement faible. De plus, comparés au bitcoin et à l’ethereum, les altcoins sont plus sensibles aux narratifs de court terme, présentent une volatilité plus élevée et sont considérés comme des actifs Beta à haut risque. Selon Glassnode, depuis le début de l’année, les profits relatifs des altcoins ont pour la plupart plongé dans la zone de capitulation profonde, avec une divergence marquée entre bitcoin et les altcoins, rarement observée lors des cycles précédents. Par conséquent, il est difficile pour les ETF d’altcoins d’attirer massivement les investisseurs, en particulier les ETF sur un seul token. À l’avenir, les investisseurs pourraient privilégier des stratégies diversifiées et panachées d’ETF d’altcoins afin de réduire les risques et d’augmenter les rendements potentiels.

D’autre part, les altcoins font face à des risques de manipulation de marché et de transparence. Beaucoup d’altcoins manquent de liquidité, ce qui les rend vulnérables à la manipulation des prix. La valeur liquidative des ETF dépend du prix des actifs sous-jacents ; si le prix des altcoins est manipulé, cela affectera directement la valeur des ETF, pouvant entraîner des risques juridiques ou des enquêtes réglementaires. Par ailleurs, certains altcoins pourraient être considérés comme des titres non enregistrés. Actuellement, la SEC américaine promeut un projet de classification des tokens afin de déterminer si une crypto-monnaie est un titre.

En outre, l’incertitude de l’environnement macroéconomique accentue également l’aversion au risque des investisseurs. Dans un contexte de confiance globale faible, les investisseurs préfèrent allouer leurs fonds aux actions américaines, à l’or et à d’autres actifs traditionnels. Par ailleurs, les ETF d’altcoins manquent de la notoriété et de la reconnaissance de marché des ETF spot bitcoin ou ethereum, et surtout, ils ne bénéficient pas du soutien d’institutions majeures telles que BlackRock. Les réseaux de distribution, l’effet de marque et la confiance du marché apportés par les principaux émetteurs sont difficiles à reproduire, ce qui affaiblit encore l’attrait des ETF d’altcoins dans l’environnement actuel.