« Grande semaine » : la stratégie de Michael Saylor achète 8 178 bitcoin supplémentaires pour 836 millions de dollars, portant les avoirs totaux à 649 870 BTC

La société de trésorerie Bitcoin Strategy (anciennement MicroStrategy) a acquis 8 178 BTC supplémentaires pour environ 835,6 millions de dollars à un prix moyen de 102 171 dollars par bitcoin entre le 10 et le 16 novembre, selon un dépôt 8-K auprès de la Securities and Exchange Commission lundi.

Strategy détient désormais un total de 649 870 BTC — d'une valeur d'environ 61,7 milliards de dollars — achetés à un prix moyen de 74 433 dollars par bitcoin pour un coût total d'environ 48,4 milliards de dollars, frais et dépenses inclus, selon le cofondateur et président exécutif de la société, Michael Saylor. Pour mettre cela en perspective, cette réserve représente plus de 3 % de l'offre totale de 21 millions de Bitcoin et implique environ 13,3 milliards de dollars de gains latents aux prix actuels.

Les dernières acquisitions — les plus importantes depuis juillet — ont été réalisées grâce aux produits des ventes sur le marché de ses actions privilégiées perpétuelles Strike, STRK, Strife perpétuelle, STRF, et Stretch perpétuelle, STRC. Le reste a été financé par l'émission par la société de 620 millions d'euros (715 millions de dollars) de sa première action privilégiée libellée en euros, STRE.

Les programmes ATM respectifs des actions privilégiées perpétuelles STRK, STRC, STRF et STRD de Strategy, d'une valeur de 21 milliards de dollars, 4,2 milliards de dollars, 2,1 milliards de dollars et 4,2 milliards de dollars, s'ajoutent au plan "42/42" de la société, qui vise une levée totale de 84 milliards de dollars en offres d'actions et obligations convertibles pour des acquisitions de bitcoin d'ici 2027 — augmenté par rapport à son plan initial de 42 milliards de dollars, "21/21", après l'épuisement du côté actions.

La semaine dernière, Strategy a vendu 5 513 actions STRK pour environ 500 000 dollars, avec 20,34 milliards de dollars d'actions STRK restant disponibles à l'émission et à la vente dans le cadre de ce programme. Elle a vendu 39 957 actions STRF pour 4,4 millions de dollars, avec 1,64 milliard restant, et a vendu 1 313 641 actions STRC pour 131,2 millions de dollars, avec 4,04 milliards restants. Aucune action de sa classe A ordinaire, MSTR, ni d'action privilégiée perpétuelle Stride, STRD, n'a été vendue la semaine dernière, avec 15,85 milliards et 4,13 milliards restants dans les programmes respectifs.

STRD est non convertible avec un dividende non cumulatif de 10 % et le profil risque-rendement le plus élevé. STRK est convertible avec un dividende non cumulatif de 8 %, permettant une hausse en actions. STRF est non convertible avec un dividende cumulatif de 10 %, ce qui en fait l'option la plus conservatrice. STRC est une action privilégiée à taux variable, cumulative, offrant des dividendes mensuels, avec des taux ajustables conçus pour la maintenir proche du pair. STRE est une note échangeable à coupon zéro qui offre un potentiel de hausse lié à l'action.

'Big week'

Lundi dernier, Strategy a annoncé avoir acheté 487 BTC supplémentaires pour environ 49,9 millions de dollars à un prix moyen de 102 557 dollars par bitcoin — portant ses avoirs totaux à 641 692 BTC. 

Saylor a de nouveau laissé entendre à l'avance sa dernière série d'acquisitions, partageant une mise à jour sur le tracker d'acquisition de bitcoin de Strategy dimanche, déclarant : "₿ig week."

Selon les données de Bitcoin Treasuries, il y a désormais 194 sociétés cotées en bourse qui ont adopté une forme de modèle d'acquisition de bitcoin. MARA, Twenty One soutenue par Tether, Metaplanet, Adam Back, Bitcoin Standard Treasury Company soutenue par Cantor Fitzgerald, Bullish, Riot Platforms, Coinbase, Hut 8 et CleanSpark complètent le top 10, avec respectivement 53 250 BTC, 43 514 BTC, 30 823 BTC, 30 021 BTC, 24 300 BTC, 19 324 BTC, 14 548 BTC, 13 696 BTC et 13 011 BTC.

Alors que le nombre de sociétés de trésorerie bitcoin continue d'augmenter, la valeur de nombreuses actions du groupe a fortement chuté par rapport à leurs sommets estivaux, leurs ratios capitalisation boursière/valeur nette d'actif se contractant fortement, Strategy elle-même ayant baissé de 56 %, par exemple. La mNAV de Strategy se situe actuellement autour de 0,93.

Plus tôt lundi, les analystes de Bernstein ont déclaré que la chute de Strategy en dessous d'une mNAV de 1 a conduit à des "craintes injustifiées" selon lesquelles elle devrait liquider ses bitcoins si le prix continue de baisser. "C'est loin d'être la vérité", ont-ils déclaré, soulignant que la direction de Strategy a confirmé qu'elle ne vendait pas et n'avait pas l'intention de vendre un seul bitcoin.

"Les actions MSTR se sont déjà négociées près de leur NAV par le passé en 2022, et le marché des capitaux était alors extrêmement restreint pour les instruments de crédit de Strategy", ont-ils déclaré. "Aujourd'hui, MSTR a construit un solide marché institutionnel pour ses produits de crédit, et l'action MSTR se négocie aujourd'hui à 3 milliards de dollars d'ADV contre 0,2 milliard de dollars d'ADV (moyenne 2022), ce qui assure une liquidité adéquate. Strategy a pu lever 7,5 milliards de dollars grâce à sa gamme d'instruments privilégiés avec une forte demande institutionnelle, chaque émission ayant été augmentée après son lancement."

Bernstein a ajouté que l'effet de levier de Strategy reste conservateur avec 8 milliards de dollars de dette contre 61 milliards de dollars de bitcoins détenus, et que les dividendes sont "largement couverts" par sa trésorerie et sa capacité à accéder à d'autres capitaux via ses programmes ATM. "Nous nous attendons à ce que Strategy continue d'acheter plus de Bitcoin pendant cette correction du marché", ont déclaré les analystes.

Saylor reste également confiant dans la résilience de Strategy. Dans une interview plus tôt cette année, il a déclaré que la structure du capital de Strategy est conçue pour résister à une chute de 90 % du bitcoin qui durerait quatre à cinq ans, grâce à son mélange d'actions, de dettes convertibles et d'instruments privilégiés — bien qu'il ait reconnu que les actionnaires "souffriraient" toujours dans un tel scénario.

Pas de vente

Vendredi, Saylor a fermement démenti les rumeurs selon lesquelles la société aurait vendu 47 000 BTC, insistant sur le fait qu'elle achetait de manière agressive.

L'affirmation provenait d'un post de Walter Bloomberg sur X citant des données Arkham, que la plateforme d'analyse blockchain a ensuite clarifié comme reflétant probablement des rotations de portefeuilles et de dépositaires de routine plutôt que des ventes.

"Il n'y a aucune vérité dans cette rumeur", a répondu Saylor. "Nous achetons. Nous achetons même beaucoup, en fait, et nous annoncerons nos prochains achats lundi matin. Je pense que les gens seront agréablement surpris", a-t-il déclaré à CNBC plus tôt dans la journée.

L'action de Strategy a clôturé en baisse de 4,2 % vendredi à 199,75 dollars — son niveau le plus bas depuis plus d'un an — et est actuellement en hausse de 1,6 % dans les échanges avant l'ouverture lundi, selon la page de prix Strategy de The Block. MSTR a chuté de 10,3 % la semaine dernière au total, et est maintenant en baisse de 33,4 % depuis le début de l'année, contre un léger gain de 2,5 % pour bitcoin en 2025.