Strategy Inc., la société de renseignement d'affaires dirigée par Michael Saylor et devenue trésorière Bitcoin , est tombée vendredi sous sa valeur nette d'actif pour la première fois en près de deux ans, après que Bitcoin soit repassé sous la barre des 100 000 $ après s'être maintenu à ce niveau pendant environ trois jours.
La morosité qui régnait la semaine dernière sur le marché des cryptomonnaies s'est prolongée jusqu'à lundi et a brièvement fait chuter Bitcoin sous la barre des 95 000 $, ce qui a également fait passer l'action de Strategy sous les 200 $ par action, ramenant son ratio cours/actif net à 0,977x.
les informations de Cryptopolitan , cette société new-yorkaise de logiciels et de services aux entreprises détient actuellement environ 641 205 bitcoin , d'une valeur d'environ 61,3 milliards de dollars au cours actuel enregistré sur CoinGecko. Cependant, les données de Google Finance indiquent que sa capitalisation boursière a chuté de 9 % la semaine dernière pour atteindre 57,40 milliards de dollars.
Cet écart signifie que les investisseurs peuvent en réalité s'exposer au Bitcoin avec une réduction d'environ 6 % en achetant des actions MSTR plutôt qu'en achetant directement la cryptomonnaie.
La baisse des actions de catégorie A de la stratégie pourrait entraîner un effondrement du marché Bitcoin et des cryptomonnaies.
D'après les analystes de marché, la baisse de la valeur liquidative de Strategy pourrait indiquer que les investisseurs s'inquiètent de la dilution de ses actions, de son endettement et de la structure de son bilan, fortement dépendant Bitcoin. L'entreprise émet fréquemment des actions pour acquérir davantage de BTC, un modèle économique qui repose sur le fait que ces actions se négocient avec une prime par rapport au Bitcoin acheté.
Dom Kwok, cofondateur d'EasyA, développeur d'applications éducatives blockchain, a déclaré que le modèle économique de Strategy est sensible à la valorisation boursière de l'entreprise par rapport à ses actifs. Selon lui, aucune trésorerie d'entreprise disposant d'importantes réserves de BTC n'a jamais vu son cours chuter durablement en dessous de sa valeur nette comptable sans que sa stratégie ne soit mise à l'épreuve.
Kwok a fait remarquer que l'approche de Strategy ne fonctionne que lorsque son ratio cours/valeur liquidative reste supérieur à 1. Une prime incite l'entreprise à émettre de nouvelles actions pour acquérir davantage Bitcoin sans réduire significativement l'exposition des actionnaires existants, et une fois que les actions se négocient avec une décote, ce calcul s'inverse.
« Strategy cède davantage de parts de marché via ses actions sous-évaluées qu'elle n'en reçoit en retour, via bitcoin. Si le cours de l'action MSTR continue de baisser, il faut s'attendre à une forte volatilité sur l'ensemble du marché », a supposé Kwom, insistant sur le fait que la performance de l'action de catégorie A déterminera la confiance des investisseurs dans le BTC.
Un dirigeant d'Arca dément les rumeurs de vente forcée de BTC.
Jeff Dorman, directeur des investissements chez Arca, une société spécialisée dans les actifs numériques, affirme que des idées fausses persistent quant à la structure financière de la stratégie et son impact sur Bitcoin . Dans un long article publié sur X dimanche soir, Dorman a réfuté les théories selon lesquelles l'entreprise vendrait une partie de ses importants Bitcoin , théories fondées principalement sur des malentendus concernant la dette, les capitaux propres et la gouvernance de l'entreprise.
« Il suffit de moins de cinq minutes de discussion avec n'importe quel expert en actions et en dettes pour comprendre qu'il n'aura jamais à vendre ses BTC à moins que leur valeur n'ait déjà tellement chuté que la vente devienne une option superflue. Il est même possible qu'il n'en rachète jamais. Et si votre seul argument en faveur Bitcoin repose sur l'idée qu'un acheteur restera fidèle indéfiniment, vous vous defiassurément », a affirmé le directeur des investissements.
Selon Dorman, les fonds négociés en bourse (ETF) de cryptomonnaies sont des acheteurs marginaux beaucoup plus importants et pourraient probablement influencer le marché davantage que n'importe quelle trésorerie d'entreprise.
Dorman a également écarté l'idée que Strategy puisse faire l'objet d'une campagne activiste visant à forcer la vente de ses avoirs en BTC , soulignant que Saylor contrôle environ 42 % des droits de vote. Il a précisé que la dette de l'entreprise ne comporte aucune clause de liquidation et que son activité logicielle principale génère cash , ce qui permet de maîtriser les charges d'intérêts.
« Les charges d'intérêts sont faibles et maîtrisables – n'oubliez pas que l'activité technologique principale génère toujours un flux cash positif. Personne ne fait jamais défaut à cause des échéances de sa dette. Les investisseurs suivent le mouvement et renouvellent presque toujours la dette (en faisant comme si de rien n'était). Si vous suivez quelqu'un qui prétend que MSTR représente un risque pour le Bitcoin, dites-lui de m'appeler », a-t-il conclu.
Le sentiment de peur et d'avidité Bitcoin s'effondre à 10
La décote de cette stratégie par rapport à la valeur liquidative est apparue lundi, lors de la chute de l'indice Fear and Greed du Bitcoinà 10, son niveau le plus bas depuis le krach boursier déclenché par l'épidémie de COVID-19 en 2020.
Les graphiques de prix montrent que Bitcoin teste à nouveau un niveau de rupture proche de 95 500 $, où les vendeurs continuent de repousser les tentatives de hausse. Tant que le prix reste en dessous de cette zone, une poursuite de la baisse vers la zone des 93 200 $ à 92 200 $ est probable.
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