Les haussiers de Bitcoin ont besoin de deux choses : des flux positifs vers les ETF BTC et de reconquérir 112 500 $.
Bitcoin (BTC) se négocie à 101 328 $ au moment de la publication, effaçant le rebond de 2,3 % qui avait brièvement poussé le prix à 103 885 $ la veille.
Cette rupture confirme ce que les données on-chain annonçaient déjà : un essoufflement de la demande, des détenteurs de long terme qui vendent dans la faiblesse, et un marché testant des supports structurels observés pour la dernière fois lors des corrections de mi-cycle.
Les deux baisses consécutives sous les 100 000 $ les 4 et 5 novembre viennent renforcer ce que suggéraient les données on-chain.
Selon un rapport de Glassnode du 5 novembre, le retour à une dynamique haussière nécessite deux retournements clairs.
Premièrement, les flux des ETF Bitcoin spot américains doivent redevenir positifs après deux semaines de sorties quotidiennes comprises entre 150 millions $ et 700 millions $.
Deuxièmement, le prix doit reconquérir le coût de base des détenteurs de court terme à 112 500 $ et le maintenir comme support.
Sans ces deux retournements, Bitcoin risque de glisser vers le prix réalisé des investisseurs actifs, proche de 88 500 $, un niveau qui a historiquement marqué des phases correctives plus profondes.
Rupture structurelle
Bitcoin a échoué à plusieurs reprises à se maintenir au-dessus de 112 500 $, le prix d’acquisition moyen des coins détenus depuis moins de 155 jours. Ce seuil est important car lorsque le prix passe sous leur coût de base, les détenteurs de court terme affichent des pertes latentes, ce qui accroît la pression vendeuse.
L’actuelle décote de 11 % par rapport à ce niveau est historiquement suffisante pour inviter à une nouvelle baisse si un support ne se matérialise pas.
À 100 000 $, environ 71 % de l’offre en circulation reste en profit, plaçant le marché près de la borne inférieure de la fourchette d’équilibre de 70 % à 90 % typique lors des ralentissements de mi-cycle. Cette zone produit souvent de brefs rebonds vers le coût de base des détenteurs de court terme, mais des reprises durables nécessitent une consolidation prolongée et un regain de demande.
Si la vente pousse une part plus importante de l’offre dans la zone de perte, le marché risque de basculer dans une phase baissière plus profonde.
La perte latente relative, qui représente le total des pertes non réalisées en pourcentage de la capitalisation boursière, s’élève actuellement à 3,1 %, bien en dessous du seuil de 5 % généralement associé aux ventes paniques.
Le marché baissier de 2022-2023 avait poussé cette métrique au-dessus de 10 %. La lecture actuelle suggère une réévaluation ordonnée, non une capitulation, mais la marge de sécurité reste mince.
Distribution discrète des détenteurs de long terme
La surprise vient du comportement des détenteurs de long terme. Depuis juillet 2025, ce groupe a cédé environ 300 000 BTC, réduisant l’offre de 14,7 millions à 14,4 millions.
Contrairement aux distributions précédentes où les investisseurs chevronnés vendaient dans la force lors des rallyes, ils vendent désormais dans la faiblesse alors que les prix baissent, un changement de comportement qui signale de la lassitude et une conviction réduite.
En tenant compte des nouvelles maturations, c’est-à-dire des coins dépassant les 155 jours de détention, la dynamique de dépense devient plus claire.
Les détenteurs de long terme ont dépensé environ 2,4 millions de BTC depuis juillet, les nouvelles maturations compensant une grande partie des sorties. Hors maturations, ces dépenses représentent environ 12 % de l’offre en circulation.
Cela constitue une pression vendeuse substantielle opérant en coulisse.
Les flux des ETF deviennent négatifs, les dérivés appellent à la prudence
La demande institutionnelle s’est nettement refroidie. Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré des sorties nettes constantes au cours des deux dernières semaines, contrastant avec les fortes entrées de septembre et du début octobre qui soutenaient la résilience des prix.
La tendance récente suggère un passage à la prise de bénéfices et une moindre appétence pour une nouvelle exposition.
L’activité du marché spot raconte la même histoire. Le Cumulative Volume Delta Bias est devenu négatif sur les principales plateformes. Binance et les CVD spot agrégés ont enregistré respectivement -822 BTC et -917 BTC, signalant une pression vendeuse nette soutenue.
Coinbase reste neutre à +170 BTC, montrant peu d’absorption côté acheteur. Cette détérioration reflète le ralentissement des ETF, suggérant que les rebonds sont rapidement exploités pour prendre des bénéfices.
Sur les contrats à terme perpétuels, la prime directionnelle est passée de 338 millions $ par mois en avril à environ 118 millions $. Il s’agit de l’intérêt payé par les traders en position longue.
Ce mouvement signale un large désengagement des positions spéculatives, les traders réduisant leur effet de levier directionnel et privilégiant la neutralité à une exposition longue agressive.
Les marchés d’options renforcent ce climat défensif. La demande de puts reste élevée, les traders payant des primes importantes pour se protéger contre une nouvelle baisse plutôt que de se positionner pour un retournement.
La volatilité implicite à court terme a grimpé à 54 % lors de la chute avant de retracer d’environ 10 points de volatilité une fois le support formé.
Les primes des puts au strike 100 000 $ ont bondi à mesure que les craintes d’une fin de cycle haussier grandissaient.
Même si Bitcoin s’est stabilisé, les primes restent élevées. Les données de flux indiquent que l’activité des preneurs est principalement caractérisée par des positions delta négatives, avec des puts achetés et des calls vendus. L’environnement favorise la prudence plutôt que la prise de risque, sans catalyseur clair pour une hausse.
Les deux retournements nécessaires.
La rupture de Bitcoin sous le coût de base des détenteurs de court terme et la stabilisation autour de 100 000 $ marquent un tournant décisif.
La correction reflète les ralentissements de mi-cycle précédents, avec une majorité de l’offre encore en profit et des pertes latentes contenues.
Cependant, la distribution persistante des détenteurs de long terme et la poursuite des sorties des ETF soulignent un affaiblissement de la conviction.
Le marché reste dans un équilibre fragile : survendu mais sans panique, prudent mais structurellement intact. Le prochain mouvement directionnel dépendra de la capacité d’une demande renouvelée à absorber la distribution en cours et à reconquérir les 112 500 $ comme support solide, ou du maintien du contrôle par les vendeurs.
Tant que les flux des ETF ne redeviennent pas positifs et que le prix ne reconquiert pas les 112 500 $, les haussiers manquent de munitions pour inverser la faiblesse structurelle. Ces deux retournements détermineront si cette correction se termine ou s’aggrave.
L’article original Bitcoin bulls need 2 things: Positive BTC ETF flows and to reclaim $112,500 est apparu en premier sur CryptoSlate.
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
Vous pourriez également aimer
La Banque d'Angleterre accélère la régulation des stablecoins avec les États-Unis.
La consolidation de Sui se resserre alors que le risque d’un mouvement de 60 % augmente
Selon une analyse, Paradigm serait le principal détenteur de HYPE, la vérité révélée
L'analyse on-chain confirme que Paradigm est le plus grand détenteur de HYPE, contrôlant plus de 19 millions de tokens d'une valeur de 763 millions de dollars.
En vogue
PlusPrix des cryptos
Plus
