Les prêts adossés au Bitcoin ont transformé un krach en une sortie contrôlée | Opinion
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Le 10 octobre 2025, Bitcoin (BTC) a chuté brutalement, passant d’environ 122 000 $ à 102 000 $ en moins d’une heure. Ce fut l’un des plus grands événements de liquidation de l’histoire de la crypto, effaçant plus de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier sur les plateformes d’échange. Certains traders ont assisté, incrédules, à une brève chute du BTC sous les 100 000 $ avant un rebond quelques heures plus tard.
- Le 10 octobre 2025, Bitcoin est passé d’environ 122K $ à environ 102K $ en moins d’une heure, effaçant plus de 19B $ de positions à effet de levier, avec une brève chute sous les 100K $ avant de rebondir.
- Les entreprises et traders utilisant le BTC comme garantie pour des prêts ont maintenu leur liquidité sans vendre, les systèmes de liquidation automatisés verrouillant les profits pendant le krach.
- Importance des données décentralisées : le pricing oracle de Chainlink a évité des liquidations inutiles en fournissant une référence de marché équitable, montrant comment des flux de données fiables améliorent la gestion des risques sur des marchés volatils.
Alors que beaucoup n’y ont vu que du chaos, l’événement a révélé quelque chose de plus profond sur la manière dont le prêt adossé au BTC peut fonctionner à la fois comme un outil de financement et une forme intégrée de gestion des risques.
Le dilemme du financement : vendre ou emprunter ?
Imaginez que vous dirigez une entreprise qui détient une trésorerie BTC d’une valeur de 1 million de dollars, constituée plus tôt dans l’année dans le cadre de votre stratégie globale de bilan. Vous avez acheté du Bitcoin en avril 2025 à environ 80 000 $ par pièce, le considérant à la fois comme une réserve de valeur et une diversification des réserves de trésorerie. Vous êtes optimiste à long terme, mais vous avez toujours besoin de liquidités pour couvrir les coûts opérationnels mensuels — salaires, marketing, développement produit, etc.
Vous faites maintenant face à une question classique : comment financer vos opérations de la manière la plus efficace ? Deux options s’offrent à vous :
Option 1 – Vendre une partie de votre BTC chaque mois
Cela vous procure des liquidités mais réduit votre exposition au BTC et votre potentiel de gains futurs. Supposons que vous vendiez votre BTC chaque mois aux prix suivants :
| Mois | Prix BTC ($) |
| Mai | 95,000 |
| Juin | 104,000 |
| Juillet | 107,000 |
| Août | 108,000 |
| Septembre | 114,000 |
Cette approche vous donne un financement à court terme mais vous oblige à vous séparer d’actifs qui prennent de la valeur.
Option 2 – Emprunter sur votre trésorerie BTC
Au lieu de vendre, vous utilisez votre BTC comme garantie et empruntez du Tether (USDT) ou des monnaies fiat via des plateformes de prêt. Chaque mois, vous augmentez légèrement votre prêt, et votre prix de liquidation — le niveau auquel le BTC serait automatiquement vendu pour rembourser le prêt — augmente progressivement.
Ce prix agit effectivement comme un stop-loss : si le BTC passe en dessous, la garantie est liquidée automatiquement. Cette structure vous permet de rester investi tout en utilisant vos avoirs BTC comme fonds de roulement — transformant une conviction à long terme en liquidité à court terme.
Ce qui s’est passé pendant le krach
Un trader a utilisé exactement cette structure. Début octobre, son prêt adossé au BTC avait un niveau de liquidation autour de 115 000 $. Lorsque le flash crash du 10 octobre a eu lieu, le système de liquidation automatisé s’est déclenché près de ce niveau.
À première vue, la liquidation semble négative. Mais dans ce cas, elle a en réalité verrouillé les profits — le BTC avait été acheté des mois plus tôt à 80K $. Vendre automatiquement à 115K $ a clôturé la position avec un gain important avant l’effondrement du marché au sens large.
Le système a fonctionné exactement comme prévu. Il a protégé le capital, préservé la liquidité et transformé ce qui aurait pu être un appel de marge en une sortie disciplinée.
Le rôle des oracles : l’importance des données Chainlink
La liquidation s’est appuyée sur le pricing oracle de Chainlink, qui agrège les données de plusieurs grandes plateformes d’échange pour produire une moyenne de marché fiable. Pendant le krach, certaines plateformes — notamment celles avec des carnets d’ordres plus faibles — ont brièvement affiché un BTC sous les 100 000 $.
Mais le flux Chainlink est resté plus proche de 104–105K $, reflétant un niveau de marché plus équitable. Cette différence est importante. En utilisant des données oracles décentralisées, le système a évité des liquidations inutiles qui auraient pu être déclenchées par une mauvaise tarification temporaire sur une seule plateforme.
C’est un exemple clé de la façon dont le prêt automatisé et des flux de données fiables peuvent réduire le risque, même sur des marchés très volatils.
Leçons du flash crash d’octobre
L’événement du 10 octobre a rappelé à tous que l’effet de levier en crypto est puissant — et dangereux.
Mais il a aussi montré qu’un prêt adossé à des actifs bien structuré peut transformer la volatilité en alliée :
- Les liquidations ne signifient pas toujours des pertes — parfois, elles signifient des profits verrouillés automatiquement.
- L’exécution automatisée peut surpasser les réactions manuelles sur des marchés rapides.
- Des trésoreries BTC bien gérées peuvent accéder à la liquidité en toute sécurité, même dans des conditions extrêmes.
Le krach d’octobre 2025 n’était pas un simple choc de marché de plus. C’était un test de résistance grandeur nature montrant comment une infrastructure financière adéquate peut améliorer la gestion des risques.
Gleb Kurovskiy est un innovateur fintech de premier plan et Chief Digital Officer chez Luminary Bank, spécialisé dans la blockchain, l’IA et les paiements. Avec huit ans d’expérience dans la finance, dont un passage en tant qu’économiste principal à la Banque centrale, et un doctorat de l’EPFL, l’une des meilleures universités techniques au monde, Gleb combine une expertise académique approfondie et une expérience pratique dans la construction de systèmes financiers à fort impact. Gleb est largement reconnu pour sa vision à l’intersection de la finance et de la technologie. Finaliste de l’Econometric Game — Championnat du monde d’économétrie, il continue de façonner l’avenir de la finance digitale, explorant la programmabilité de la monnaie et construisant des systèmes financiers de nouvelle génération rapides, générateurs de rendement et fiables.
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