Sous une récolte brutale, qui attend le prochain COAI ?

Auteur : zhou, ChainCatcher

Depuis le mois de septembre, le monde des cryptomonnaies a été le théâtre de multiples épisodes de « récolte sauvage », allant de MYX, AIA à COAI. Les baleines et les équipes de projet, en s’associant et en utilisant un contrôle élevé du marché ainsi que des méthodes de manipulation, ont siphonné les fonds des petits investisseurs. Malgré des signes évidents de manipulation, une grande partie du marché continue d’espérer le prochain « token à x100 », de peur de manquer l’opportunité de s’enrichir rapidement.

L’évolution du « modèle de récolte » de MYX à COAI

Tout a commencé avec MYX.Finance, une plateforme décentralisée de produits dérivés basée sur la blockchain Arbitrum. Son token MYX a été listé début septembre sur Binance Alpha, avec une capitalisation initiale d’environ 100 millions de dollars et un volume d’échange relativement modéré. Début septembre, MYX a soudainement connu une flambée, sa capitalisation atteignant rapidement plus de 3 milliards de dollars, avant d’entrer dans une phase de consolidation à des niveaux élevés, marquée par des « pics en chandelle » intrajournaliers et des corrections, le taux de financement devenant négatif, et plus de 95% de l’offre détenue par les dix premières adresses. Selon les données de coinglass, le 18 septembre, MYX a bondi de 298,18% en une seule journée, avec une amplitude journalière atteignant 317,11%. Les liquidations de positions courtes ont totalisé 52,0863 millions de dollars, tandis que les longues ont perdu 10,5109 millions de dollars. Début octobre, le prix a chuté en cascade, avec quelques rebonds brefs mais suivis de nouvelles baisses. Depuis, MYX a continué de décliner lentement, sa capitalisation se stabilisant autour de 500 millions de dollars.

Peu après, la première vague de projets imitateurs DeAgentAI (AIA) a rapidement fait son apparition, attirant l’attention du marché grâce à la narration autour de l’IA. Début octobre, le prix a été multiplié par plus de dix (UTC+8), puis a reproduit le schéma de MYX avec des hausses et des chutes brutales pour récolter les petits porteurs, la concentration des avoirs atteignant 97%. Si AIA représente une version allégée du modèle MYX, ChainOpera (COAI) a poussé ce schéma à l’extrême.

Le 25 septembre, COAI a été listé sur Binance Alpha et sur les plateformes de contrats à terme, avec une capitalisation initiale de seulement 15 millions de dollars. En quelques semaines, il a été multiplié par plusieurs centaines, atteignant une capitalisation maximale de plus de 8 milliards de dollars, puis le prix a fluctué violemment entre 5 et 25 dollars (UTC+8). Ces mouvements extrêmes, avec des corrections de moitié, en ont fait l’un des « shitcoins » les plus remarqués de l’année. Plusieurs traders ont analysé que les dix premiers détenteurs de COAI contrôlaient 96,5%-97% de l’offre en circulation. Les baleines manipulaient le marché en provoquant des hausses (par exemple, +81% le 15 octobre, UTC+8) pour attirer les petits investisseurs, puis en provoquant des chutes (par exemple, -58% le 25 octobre, UTC+8) pour liquider les positions, laissant les petits porteurs sans défense.

Il convient de noter que les nouveaux tokens listés sont généralement émis principalement par les équipes de projet, les investisseurs institutionnels ou les market makers (Market Makers, MM), ce qui entraîne une forte concentration des avoirs (il est courant que les dix premières adresses détiennent 30%-60% de l’offre). Pour les nouveaux tokens sur Alpha, ce chiffre se situe généralement entre 50%-80%, tandis que 95% représente une concentration extrême.

De MYX à COAI, les stratégies de manipulation des baleines sont devenues de plus en plus sophistiquées : d’abord, créer un engouement autour d’un thème populaire, puis utiliser la concentration des jetons et le contrôle du marché pour manipuler facilement le prix, et enfin, amplifier l’effet de levier via les contrats pour vendre à des prix élevés. Si les petits porteurs ouvrent massivement des positions courtes, les baleines peuvent non seulement gagner sur les taux de financement, mais aussi utiliser les liquidations pour faire monter le prix, renforçant ainsi leur contrôle.

FOMO : « Contrôler le marché, c’est la justice » ?

Récemment, de nombreux utilisateurs sur X ont partagé des captures d’écran de leurs gains à court terme, mais ce biais du survivant masque d’énormes pertes dues aux liquidations, créant une illusion de faibles attentes et de rendements élevés.

L’attitude de la communauté a également changé : alors qu’au début, MYX était critiqué comme un « projet sans fondement » (pas de maintenance du code, pas d’engagement de rachat, pas de base communautaire) et que sa capitalisation de plusieurs milliards était remise en question, aujourd’hui, certains investisseurs, emportés par le FOMO, commencent à adhérer à l’idée que « contrôler le marché, c’est la justice », rêvant que l’histoire de l’enrichissement rapide leur arrive à eux aussi.

L’investisseur crypto @huahuayjy affirme que l’apparition de MYX est un tournant pour le secteur, car elle a repoussé le plafond des altcoins et montré aux market makers et aux équipes de projet le potentiel de profits massifs via la manipulation. Selon lui, les imitateurs pourraient déclencher une mini-saison haussière des altcoins. Cependant, d’autres estiment qu’une véritable saison des altcoins nécessite une liquidité globale abondante et l’arrivée de nouveaux capitaux, et non un jeu de chaises musicales entre quelques projets. Certains pensent même que le modèle MYX pourrait annoncer la fin du bull market, rendant plus difficile l’émergence de petits projets.

Par ailleurs, KOL sanyi.eth a déclaré qu’après avoir perdu en shortant MYX, il a délibérément évité les shitcoins. COAI est passé de 0,3 dollar à 61 dollars (UTC+8) avant de redescendre à 18 dollars (UTC+8). Bien que le projet ait levé environ 17 millions de dollars et soit positionné sur le secteur de l’IA, ses fondamentaux ne sont pas faibles. Cependant, comparé à sa valorisation, le marché est clairement en surchauffe. Pour les petits investisseurs, participer à ce type de tokens très volatils se termine souvent par une liquidation ou le paiement de frais élevés.

Alors que de nombreux petits porteurs continuent de se ruer sur MYX et COAI, cela montre que la recherche d’équité sur le marché a progressivement cédé la place à la poursuite de gains spéculatifs. En d’autres termes, tant qu’il est possible de parier sur les contrats, beaucoup se moquent de savoir si le projet ou les market makers manipulent le marché en coulisses.

Il convient également de mentionner que, selon l’utilisateur X @hellosuoha, lors de la conférence KBW 2025 organisée le mois dernier à Séoul, en Corée du Sud, la profondeur de marché de projets comme MYX, AVNT et IP a attiré l’attention. Les market makers derrière ces projets sont désormais des partenaires privilégiés pour les équipes qui envisagent de lancer leur propre token.

Ce modèle est en train d’être massivement copié, et il est probable que de nombreux projets à la MYX émergent à l’avenir. Dans cet écosystème, les petits investisseurs obsédés par le FOMO ne feront que rencontrer des seuils de liquidation de plus en plus rapprochés.

La narration Alpha amplifie-t-elle l’effet de récolte ?

En substance, la volatilité extrême de ces tokens après leur listing provient d’une part de la manipulation directe par les baleines et les équipes de projet, et d’autre part, la narration de la plateforme Alpha accélère l’entrée des petits investisseurs, offrant aux baleines un « terrain de chasse » élargi et donnant naissance à un scénario standardisé, plus rapide à copier et plus brutal à l’exit.

Cela révèle peut-être l’une des intentions de conception de Binance Alpha : attirer les spéculateurs grâce à une faible liquidité et une forte volatilité. Après tout, il y aura toujours des gens prêts à payer pour la volatilité — certains viennent pour les airdrops, d’autres restent pour des profits à court terme, et au final, certains paient le prix de la volatilité.

Outre MYX, AIA et COAI, ces tokens à fort contrôle, la plateforme Alpha a vu émerger de nombreux autres phénomènes : certains projets tombent à zéro ou s’effondrent dès leur lancement, d’autres sont accusés de narration mensongère ou de plagiat de code. Globalement, la plateforme semble bien plus motivée par l’absorption de capitaux spéculatifs que par l’incubation de projets.

En d’autres termes, l’existence de Alpha n’est pas en soi un péché originel ; il s’agit simplement d’un laboratoire à haute volatilité axé sur les nouveaux produits. Mais lorsque narration, structure et psychologie humaine se combinent, la volatilité devient une machine à récolter. Selon coinmarketcap, le volume d’échange sur Binance Alpha sur 24 heures dépasse 8 milliards de dollars (UTC+8), bien plus que de nombreux exchanges crypto de taille moyenne, ce qui montre que cette « croissance sauvage » n’est pas un hasard, mais le résultat conjoint du capital et du trafic.

Conclusion

D’un côté, les baleines et les équipes de projet utilisent la forte volatilité de la plateforme Alpha pour créer une voie de sortie verte ; de l’autre, les petits investisseurs restent fascinés par le fantasme du prochain « token à x100 ». Cupidité et peur s’entremêlent, la nature humaine reste inchangée. Plutôt que de poursuivre aveuglément le prochain COAI, il vaudrait mieux réfléchir à la place que l’on occupe dans ce jeu.