Points clés :
L’indicateur NUPL de Bitcoin répète les sommets précédents des marchés haussiers avec un passage de « l’optimisme » à « l’euphorie ».
Le realized cap de Bitcoin est de plus en plus détenu par des investisseurs à court terme.
Les nouveaux investisseurs continuent d’être mis sous pression par la performance du prix du BTC, qui reste dans une fourchette limitée.
Bitcoin (BTC) pourrait être dans sa « dernière phase d’expansion » avant un sommet explosif, malgré les récents creux, selon de nouvelles recherches.
Dans l’un de ses articles Quicktake publiés mercredi, la plateforme d’analyses onchain CryptoQuant a montré que l’historique du prix du BTC se répétait.
Le NUPL de Bitcoin suggère un « passage de l’optimisme à l’euphorie »
Bitcoin se dirige vers un nouveau sommet de cycle alors que l’équilibre du contrôle entre les anciens et les nouveaux hodlers évolue.
Les données de CryptoQuant ont révélé que le ratio de profit et perte non réalisés (NUPL) est entré dans une zone qui a accompagné les précédents sommets explosifs.
« Le NUPL se situe actuellement à +0,52, une zone qui marque historiquement le passage de l’optimisme à l’euphorie », a écrit le contributeur XWIN Research Japan.
« Lors des cycles précédents, comme en 2017 et 2021, des lectures du NUPL supérieures à 0,5 indiquaient que la plupart des investisseurs étaient en profit, stimulant l’activité spéculative. Aujourd’hui, environ 97 % de l’offre en circulation est en profit, reflétant une forte confiance du marché mais suggérant également un potentiel de hausse limité sans consolidation. »
Les entités spéculatives — celles qui détiennent jusqu’à 155 jours et sont définies comme des détenteurs à court terme (STH) — représentent désormais un record de 44 % du realized cap de Bitcoin.
Le realized cap est la somme totale de l’offre au prix auquel elle a été déplacée pour la dernière fois. CryptoQuant explique qu’un ratio STH élevé implique que les nouveaux investisseurs héritent de l’offre des anciens investisseurs qui prennent leurs profits. Cela inclut la plus grande cohorte d’investisseurs, les whales.
« Lors des cycles précédents, ce transfert de dominance des LTH vers les STH a coïncidé avec la phase finale d’expansion d’un marché haussier », poursuit l’article.
XWIN a reconnu que le marché haussier actuel se distingue des précédents. Grâce à l’implication institutionnelle à grande échelle, l’impact des changements de realized cap pourrait être réduit.
« Cependant, cette fois, la structure semble différente : les flux entrants des ETF, l’expansion de la liquidité des stablecoins et la participation institutionnelle absorbent la pression vendeuse, formant un type d’euphorie plus stable », ajoute-t-il.
« Dans l’ensemble, les données on-chain indiquent que Bitcoin est dans une phase spéculative mature, soutenue par la liquidité et des flux de capitaux continus. Le prochain signal clé à surveiller sera une baisse de la part des STH, ce qui marquerait le début d’une nouvelle phase d’accumulation menée par les investisseurs à long terme. »
Le prix du BTC joue avec la marge bénéficiaire des STH
Comme l’a rapporté Cointelegraph, la cohorte STH de Bitcoin fait actuellement face à un obstacle de rentabilité.
À lire aussi : 120 000 $ ou fin du marché haussier ? 5 choses à savoir sur Bitcoin cette semaine
CryptoQuant fixe son coût moyen agrégé à 112 500 $ à la date de mardi, faisant de la fourchette de prix du BTC de cette semaine la clé de la rentabilité globale.
Le coût moyen, également appelé prix réalisé, fonctionne comme un support lors des corrections de marché haussier, mais sa perte peut aussi transformer la ligne de tendance en résistance.
Les données de CryptoQuant indiquent que cette fluctuation est actuellement en cours, le prix spot oscillant au-dessus et en dessous de la ligne de tendance du coût moyen des STH.
