TD Cowen prévoit que le capital onchain dépassera 100 000 milliards de dollars en cinq ans grâce à l’essor de la tokenisation

Le capital onchain a gonflé à environ 4,6 billions de dollars depuis 2020, mais pourrait dépasser 100 billions de dollars dans les cinq prochaines années, a écrit TD Cowen dans une nouvelle note, arguant que la dynamique politique et réglementaire a dépassé les attentes et que les principales institutions financières convergent vers des protocoles communs pour le transfert d'actifs sur la blockchain.

Les analystes de la banque, tout juste revenus du Digital Asset Summit de Blockworks à Londres, ont déclaré que l’attrait de la tokenisation réside dans ses avantages pratiques : des coûts réduits et un règlement plus rapide pour les transferts transfrontaliers, ainsi qu’une finance programmable qui s’intègre directement à l’infrastructure des marchés de capitaux.

Ils ont cité des conversations avec des dirigeants de JPMorgan, Bank of America, Euroclear et Tradeweb, entre autres, tout en présentant la montée des actifs stakés comme ether comme un élément clé du moteur de rendement de la formation de capital onchain.

La tokenisation fait référence à l’émission de représentations sur blockchain d’actifs traditionnels — tels que dépôts bancaires, fonds monétaires, bons du Trésor, actions et immobilier — afin qu’ils puissent être réglés quasi instantanément, fonctionner 24h/24 et 7j/7, et interagir avec des smart contracts.

La proposition est passée des présentations PowerPoint aux projets pilotes ces derniers mois et années. BNY Mellon explore les dépôts tokenisés pour moderniser les paiements, tandis que BlackRock évalue la tokenisation de fonds adossés à des actifs du monde réel.

Les vents favorables politiques se forment également. Le Royaume-Uni prévoit de nommer un « champion des marchés numériques » pour coordonner la tokenisation sur les marchés de gros, et de grandes banques américaines et européennes explorent conjointement un produit stablecoin. Un tel résultat pourrait fournir une jambe de liquidité onchain complémentaire que de nombreuses banques estiment devoir coexister avec les tokens de dépôt.

La demande semble également croître du côté des acheteurs. Une enquête de State Street a révélé que la plupart des investisseurs institutionnels s’attendent à ce que leur exposition aux actifs numériques double en trois ans, plus de la moitié anticipant que 10 % à 24 % de leurs portefeuilles seront tokenisés d’ici 2030. Le PDG de Robinhood a également prédit que la plupart des grands marchés disposeront d’un cadre de tokenisation d’ici 2030.

« Bien que la trajectoire reste cahoteuse, les progrès politiques et réglementaires ont largement dépassé ce que nous attendions il y a seulement deux ans », ont écrit les analystes de TD Cowen. « La formation de capital onchain pourrait atteindre 100 billions de dollars ou plus dans cinq ans, à notre avis, ce qui suggère que la tendance est trop importante pour être ignorée. »

Si les grandes institutions s’accordent sur des normes partagées, la banque estime que les actifs onchain pourraient atteindre un point d’inflexion qui ferait passer la tokenisation des projets pilotes à la production à grande échelle.