La politique britannique tente de copier le scénario crypto à 5 milliards de livres de Trump, sans ses leviers ni son pouvoir

Lors d'une conférence à Londres cette semaine, le leader de Reform UK, Nigel Farage, s'est présenté comme « votre champion » des actifs numériques et a esquissé un programme comprenant une taxe forfaitaire de 10 % sur les plus-values liées à la crypto, la création d'une réserve d'État de Bitcoin d'environ 5 milliards de livres sterling ancrée dans des coins saisis, l'arrêt du projet de livre numérique de la Bank of England, ainsi que la possibilité de payer ses impôts en crypto de manière optionnelle.

Cette proposition reflète trois politiques associées à la campagne crypto de Donald Trump, notamment l'opposition à une monnaie numérique de banque centrale, un alignement explicite avec les mineurs et l'industrie, et une communication de la Maison Blanche autour de la stratégie sur les actifs numériques qui présente le leadership en technologie financière comme une priorité fédérale.

Cependant, le canal est clair aux États-Unis, où la rhétorique politique s'est à plusieurs reprises manifestée dans les flux d'ETF Bitcoin spot qui alimentent la demande à grande échelle.

La machine politique britannique fonctionne selon un autre rythme.

La Bank of England et le HM Treasury restent dans la phase de conception et d'exploration d'un éventuel livre numérique, sans décision de mise en œuvre, selon la dernière mise à jour de la Bank of England la semaine dernière.

L'attention à court terme porte sur un périmètre réglementé pour les stablecoins et sur les règles de conservation en cours de consultation, selon le CP25/14 de la Financial Conduct Authority.

En parallèle, le Royaume-Uni se prépare à autoriser les fonds d'investissement tokenisés, offrant ainsi une rampe d'accès favorable aux banques et aux gestionnaires d'actifs, indépendante des messages de campagne.

Le pouvoir, le processus et le calendrier limitent la traduction du programme de Reform UK en politique publique.

À l'issue des élections générales de 2024, Reform ne détient que cinq sièges sur 650, tandis que le Labour gouverne avec une large majorité.

Les taux d'imposition britanniques nécessitent un projet de loi de finances. Le gouvernement fixe le cadre des réserves avec la Bank agissant en tant qu'agent, et la législation primaire ainsi que les instruments secondaires doivent être adoptés à la fois par la Chambre des communes et la Chambre des lords.

La prochaine élection générale n'est prévue qu'en août 2029 selon le Dissolution and Calling of Parliament Act.

Dans ce Parlement, un parti mineur ne peut pas orienter la politique de la BoE ou du HMT, et les projets de loi des membres privés deviennent rarement loi. Même les éléments du programme de Farage qui trouveraient un écho devraient être portés par le gouvernement en place.

Les chiffres derrière les propositions phares illustrent ce qui est en jeu si certains éléments devaient migrer vers la politique dominante.

Chiffres du Bitcoin au Royaume-Uni

Une allocation de 5 milliards de livres sterling en bitcoin équivaut à environ 6,64 milliards de dollars à un taux GBPUSD proche de 1,328 et implique l'achat ou la rétention d'environ 59 000 à 60 000 BTC à des prix autour de 112 000 dollars, soit environ 0,30 % de l'offre en circulation actuelle.

Le Royaume-Uni détient déjà un pipeline de coins saisis, les forces de l'ordre ayant signalé 61 000 BTC liés à un piratage de 2016.

Ce réservoir rend plausible sur le papier une « réserve par rétention », mais les règles sur les produits du crime imposent par défaut la liquidation et l'indemnisation, ce qui signifie que l'exécutif aurait besoin d'une autorité légale explicite pour conserver les actifs saisis en tant que réserves.

Du côté fiscal, la crypto est soumise au régime des plus-values. Un taux forfaitaire de 10 % réduirait le taux effectif pour les contribuables à taux élevé et modifierait les comportements concernant l'entrée sur le marché britannique, la récolte des pertes et les périodes de détention, mais cela nécessite toujours le parrainage du gouvernement dans un projet de loi de finances.

Pour les acteurs du marché qui suivent le canal politique plutôt que la tribune, la tuyauterie qui façonne les flux est déjà en mouvement.

L'émission de stablecoins et les règles de conservation, associées à une voie pour les fonds tokenisés, construisent des rails institutionnels qui peuvent élargir la liquidité en GBP et réduire les frictions opérationnelles pour les stratégies neutres au marché et de base.

Le canal britannique diffère de la voie des ETF aux États-Unis, mais l'effet peut être cumulatif à mesure que l'infrastructure réglementée s'étend. C'est pourquoi les messages de campagne n'ont d'importance que dans la mesure où ils sont adoptés par les partis au pouvoir ou croisent des processus déjà gérés par la FCA et la BoE.

La comparaison transatlantique aide à expliquer les choix rhétoriques de Farage.

La position de Trump sur le blocage d'une monnaie numérique de la Federal Reserve, la cour publique faite aux mineurs et la communication fédérale autour du leadership sur les actifs numériques ont donné à l'industrie un récit clair.

Le mécanisme de transmission s'est ensuite opéré via la création et le rachat d'ETF spot, capturés dans les données de flux hebdomadaires.

Le Royaume-Uni ne dispose pas encore d'un canal ETF domestique pour le Bitcoin spot à une échelle similaire, ce qui fait que les moteurs à court terme de l'activité britannique concernent davantage la conservation réglementée, la connectivité bancaire et les enveloppes de fonds tokenisés que la demande souveraine.

Une allocation souveraine de Bitcoin dans la fourchette citée par Farage serait visible dans le registre mondial des avoirs liés aux États.

Le gouvernement des États-Unis contrôle un important pool de BTC saisis, suivi par des analystes on-chain, tandis que le Salvador détient plusieurs milliers de coins dans son bilan. Les 61 245 BTC conservés placent le Royaume-Uni parmi les plus grands détenteurs par taille adressable.

Le signal est clair, bien que les implications en matière de politique monétaire soient limitées par l'ampleur des réserves globales du Royaume-Uni et le mandat d'inflation de la Bank, il faut se concentrer sur la loi, le processus et les objectifs institutionnels.

Si Reform UK devait remporter la prochaine élection générale britannique avec une majorité, ce serait un basculement électoral sans précédent dans l'histoire politique britannique moderne.

Le parti n'a remporté que 5 sièges lors des élections générales de 2024, donc passer de 5 à une majorité parlementaire (au moins 326 sur 650 sièges) dépasserait toutes les augmentations précédentes de sièges obtenues par un seul parti lors d'une élection.

Les augmentations les plus significatives précédentes étaient :

• La poussée du Labour en 2024 : +211 sièges (de 2019 à 2024).
• Le plus grand nombre de sièges ayant changé de main lors d'une élection générale britannique était de 303 en 2024 ; les précédents records étaient de 289 (1931) et 279 (1945).

Le contexte du marché fournit la toile pour interpréter la politique.

Le prix du Bitcoin se négocie autour de 111 948 dollars au moment de la rédaction, avec un plus haut intrajournalier proche de 115 948 dollars et un plus bas proche de 110 099 dollars.

Une impulsion politique qui retiendrait environ 60 000 BTC de la circulation ou achèterait un montant similaire au fil du temps changerait la tonalité des flux à la marge.

La voie d'exécution importe, tout comme la base légale pour conserver les actifs saisis plutôt que de les vendre aux enchères. Ce sont des décisions pour l'exécutif et la Bank dans les cadres existants, pas pour un parti mineur hors du gouvernement.

Voici un instantané compact pour les lecteurs qui suivent les chiffres liés aux propositions de Farage :

Metric Figure Source / Note

Prix du Bitcoin (spot)	111 948 $	Instantané du jour de la conférence
Plus haut/bas intrajournalier	115 948 $, 110 099 $	Plage du jour de la conférence
Réserve de 5 milliards £, équivalent USD	~6,64 milliards $	GBPUSD ≈ 1,328
BTC implicite à ~112k $	~59 000–60 000 BTC	≈0,30 % de l'offre en circulation
BTC saisis dans les affaires britanniques	~61 000 BTC	Crown Prosecution Service

À partir de là, la voie à suivre est définie par trois jalons.

Premièrement, les calendriers de la BoE et du HMT sur le livre numérique et la modernisation des paiements montreront si le travail de conception change de périmètre ou de cadence, selon la Bank of England.

Deuxièmement, la réglementation de la FCA sur les stablecoins et la conservation déterminera la rapidité avec laquelle les rails GBP évolueront, avec des règles finales et une supervision éventuelle déplaçant l'activité crypto vers un périmètre plus standardisé, selon la FCA.

Troisièmement, toute décision des grands partis d'adopter des éléments du cadrage de Farage apparaîtrait dans les manifestes et le langage des projets de loi de finances bien avant d'apparaître dans les données sur les réserves souveraines.

Pour l'instant, la combinaison de la majorité du Labour, du processus législatif standard et des flux de travail réglementaires existants signifie que la politique crypto britannique continue sur la voie de la FCA et de la BoE, et non sur celle de Reform UK.

L'article UK politics attempts to copy £5B Trump crypto script, without his levers or power est apparu en premier sur CryptoSlate.