Financement de 300 millions, approbation de la CFTC, Kalshi en lice pour devenir le leader des prédictions

La plateforme américaine de marchés prédictifs conformes Kalshi voit sa valorisation bondir à 5 milliards de dollars.

Rédigé par : 1912212.eth, Foresight News

À l’intersection de la crypto et de la finance, les marchés prédictifs deviennent la prochaine piste à plusieurs milliards. Le 10 octobre, la plateforme américaine de marchés prédictifs conformes Kalshi a bouclé un tour de financement de plus de 300 millions de dollars, portant sa valorisation à 5 milliards de dollars. Ce tour a été mené par Sequoia Capital et a16z, avec la participation d’investisseurs historiques tels que Paradigm. Kalshi prévoit également de permettre à des clients de plus de 140 pays de parier sur son site.

Il y a à peine quatre mois, lors du tour de 185 millions de dollars en juin, Kalshi était valorisée à 2 milliards de dollars ; la valorisation a donc doublé, reflétant la confiance frénétique des investisseurs dans les marchés prédictifs.

Une équipe de prestige et un line-up de VC impressionnant

Kalshi a été fondée par Tarek Mansour et Luana Lopes Lara. Mansour est diplômé du MIT et vétéran du trading quantitatif, ayant occupé un poste de direction au Chicago Mercantile Exchange (CME), avec une expertise en tarification des produits dérivés et gestion des risques ; Lara, quant à elle, vient du secteur fintech brésilien et a travaillé chez Morgan Stanley sur la stratégie des marchés émergents. Tous deux se sont concentrés sur les « contrats d’événements » négligés dans la finance traditionnelle — c’est-à-dire les paris sur la prédiction d’événements futurs.

Contrairement à la trajectoire native blockchain de Polymarket, Kalshi a choisi de construire une plateforme conforme à partir de zéro, obtenant très tôt l’agrément de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), devenant ainsi le premier marché prédictif réglementé aux États-Unis. Cette « voie difficile mais responsable », comme l’a déclaré Alex Immerman, associé du Growth Fund de a16z, a permis à Kalshi de se démarquer dans la tempête réglementaire.

L’équipe est le cœur de la compétitivité de Kalshi. Outre le duo fondateur, Kalshi a attiré de nombreux talents de Wall Street et des experts techniques. Le CTO Eli Levine vient de Google Cloud, où il a dirigé des projets d’infrastructure de données à grande échelle, garantissant la faible latence et le haut débit de la plateforme. La responsable produit Sarah Chen a rejoint Kalshi en provenance de Coinbase, où elle a dirigé l’expansion des marchés sportifs et politiques, intégrant de manière transparente les paris combinés (parlay).

Il est à noter que Donald Trump Jr., fils aîné de Donald Trump, a rejoint le comité consultatif de Kalshi en janvier 2025. Il apporte non seulement une vision politique, mais contribue également à l’explosion de la plateforme sur le marché électoral — lors de l’élection présidentielle américaine de 2024, les prédictions de Kalshi sur les chances de victoire présidentielle ont atteint une précision de 85 %, dépassant largement les sondages traditionnels. L’équipe compte désormais plus de 150 personnes, couvrant les modèles quantitatifs, la conformité et la croissance des utilisateurs, avec une expérience moyenne de plus de 10 ans. Ce modèle hybride « Wall Street + Silicon Valley » permet à Kalshi de devancer sur l’itération produit : passant des contrats d’événements uniques à des marchés multidimensionnels tels que le sport, la météo et les données économiques, avec plus de 100 000 utilisateurs actifs quotidiens en moyenne.

Le line-up de VC derrière ce financement est impressionnant, soulignant la valeur stratégique des marchés prédictifs. Sequoia Capital, leader du tour, est une légende de la Silicon Valley, avec un portefeuille comprenant Airbnb et Stripe, ayant parié très tôt sur l’avantage réglementaire de Kalshi ; a16z, en tant que fonds natif crypto, dont le fondateur Marc Andreessen a publiquement salué Kalshi pour avoir « remodelé la finance événementielle ». Paradigm, qui a mené le tour de 185 millions de dollars en juin, a réinvesti, portant son investissement total à plus de 200 millions de dollars. Parmi les autres investisseurs figurent Coinbase Ventures et Bond Capital, ce dernier dirigé par l’ancienne associée de a16z Mary Meeker, spécialisée dans les plateformes axées sur les données. Le financement total de Kalshi atteint désormais environ 591 millions de dollars, répartis sur trois tours : 15 millions de dollars en seed en 2021 (mené par SV Angel), 50 millions de dollars en série A en 2023, et le tour D actuel.

L’autre concurrent de Kalshi, Polymarket, a été fondé en 2020 par Shayne Coplan, se positionnant comme un marché prédictif natif blockchain, basé sur la blockchain Polygon, permettant aux utilisateurs de parier directement en USDC. Le 7 octobre 2025, Polymarket a annoncé avoir reçu un investissement maximal de 2 milliards de dollars de la part d’Intercontinental Exchange (ICE), maison mère du New York Stock Exchange.

Comparaison avec Polymarket

Les performances de Kalshi sont le pilier de son financement. La profondeur du pool de liquidité de Kalshi affiche un slippage moyen <0,1 %, bien inférieur à la moyenne du secteur. Sur le plan financier, la plateforme est déjà rentable, avec des revenus dépassant 200 millions de dollars au premier semestre 2025, provenant principalement de frais de transaction de 0,5 % à 1 %. Selon les données de dune, le volume hebdomadaire des marchés prédictifs de Kalshi a rapidement dépassé celui de Polymarket.

Kalshi surpasse Polymarket sur plusieurs dimensions. D’abord, la conformité réglementaire : Kalshi est un Designated Contract Market (DCM) désigné par la CFTC, les utilisateurs américains n’ont pas besoin de VPN ; Polymarket, suite à une interdiction en 2022, a perdu son trafic américain et ne s’appuie que sur des utilisateurs étrangers, revenant récemment aux États-Unis via l’acquisition de QCX LLC, mais la date de lancement reste inconnue.

Ensuite, l’expérience utilisateur : Kalshi prend en charge les dépôts en dollars et simplifie le KYC, ce qui convient aux institutions ; Polymarket dépend des portefeuilles crypto, avec des frais de gas et une volatilité plus élevés. En termes de couverture de marché : Kalshi détient la majorité du marché américain, mais une faible part dans d’autres pays, avec une offre plus riche en contrats sportifs et économiques ; Polymarket est plus axé sur la politique et les événements crypto, mais sa pénétration aux États-Unis reste faible pour des raisons de conformité.

Selon les dernières données de polymarketanalytics, bien que Kalshi n’atteigne que 400 millions de dollars en volume total de transactions, loin derrière Polymarket, elle devance Polymarket en nombre total de marchés prédictifs et en volume total d’encours.

Si l’on réduit la période d’observation, on constate la croissance fulgurante de Kalshi. Selon les données d’Artemis, au cours de la dernière année, le volume des transactions de Kalshi a explosé de 135 fois pour atteindre 956,3 millions de dollars, tandis que Polymarket n’a atteint que 464,6 millions de dollars.

Les dernières données de The Block montrent que le nombre de marchés prédictifs actifs quotidiens sur Kalshi a atteint un niveau record, dépassant les 75 000.

Il est également à noter que le 6 novembre 2024, Kalshi a atteint la première place du classement des applications gratuites de l’App Store d’Apple, dépassant Polymarket. En octobre de cette année, John Wang, responsable crypto de Kalshi, a déclaré lors d’une interview avec The Block à la conférence Token2049 à Singapour que Kalshi apparaîtrait « sur chaque grande application et plateforme d’échange crypto » au cours des 12 prochains mois.

Le fondateur de Polymarket a laissé entendre sur Twitter qu’un token POLY serait lancé, ce qui a amené le marché à se demander si Kalshi lancerait également un token par la suite. Bien que certaines rumeurs de marché spéculent sur une éventuelle exploration de la tokenisation à l’avenir, aucun canal officiel ni communiqué de financement n’a mentionné le lancement d’un token.