Bitcoin chute, mais les fondamentaux restent haussiers

Malgré une correction de plus de 4 % après un sommet historique à 126 219 $, bitcoin maintient une solide dynamique haussière, soutenue par des fondamentaux institutionnels robustes. D’importants flux vers les ETF et un regain de confiance de Wall Street dressent le tableau d’un marché en pleine maturité. De Citibank à JPMorgan, les géants de la finance américaine anticipent désormais une hausse à 150 000 $ d’ici décembre.

Forte baisse du Bitcoin malgré des signaux haussiers solides

Le prix du bitcoin a enregistré une correction de 4,2 % mardi, après avoir atteint un nouveau sommet historique la veille. Cette baisse intervient dans un contexte d’incertitude économique mondiale croissante.

Cependant, loin de refléter une faiblesse, les données sur les produits dérivés révèlent une structure de marché étonnamment saine. Les traders professionnels ne se précipitent pas dans des positions à effet de levier excessif, ce qui paradoxalement est un signe positif.

Les contrats à terme mensuels sur bitcoin affichent une prime annualisée de 8 % par rapport aux marchés au comptant. Cette fourchette, comprise entre 5 % et 10 %, correspond à un marché équilibré. 

Lors des périodes d’euphorie excessive, cet écart dépasse 20 %. À l’inverse, les phases baissières le font passer sous 5 %, voire en territoire négatif. La modération actuelle suggère que la récente hausse ne repose pas sur une spéculation effrénée.

Cette prudence sur les marchés dérivés offre un précieux coussin de sécurité. Elle limite le risque de liquidations en cascade si les prix continuent de baisser. Plus important encore, les analystes estiment que le rebond depuis le test des 109 000 $ fin septembre repose sur de véritables flux de capitaux plutôt que sur un effet de levier spéculatif.

L’open interest sur les contrats à terme atteint actuellement 72 milliards $. Malgré une légère baisse de 2 % depuis lundi, ce volume reste solide. Un marché dérivé profond et liquide est un préalable crucial pour attirer les hedge funds et les gestionnaires d’actifs institutionnels vers bitcoin.

Les institutions accumulent tandis que l’offre disponible s’évapore

L’adoption institutionnelle de bitcoin atteint de nouveaux jalons. Les produits négociés en bourse (ETF) au comptant ont enregistré des flux nets hebdomadaires de 3,55 milliards $, portant les actifs sous gestion à 195,2 milliards $. 

Flux nets hebdomadaires des ETF et ETP par actif, exprimés en millions de dollars. Source : CoinShares

À titre de comparaison, tous les produits d’investissement indexés sur l’argent — notamment les ETF comme iShares Silver Trust — représentent environ 40 milliards $ d’actifs sous gestion. Un contraste qui met en lumière le changement d’échelle entre les métaux précieux traditionnels et bitcoin.

Les grandes banques américaines ont radicalement changé de position. Citibank prévoit 181 000 $ dans son scénario de base pour les 12 prochains mois, avec un scénario optimiste à 231 000 $. 

JPMorgan considère bitcoin comme sous-évalué et estime qu’il devrait déjà se négocier autour de 165 000 $ si on le compare à l’or. Ces prévisions reposent sur la stratégie du “Debasement Trade”, un pari sur la dépréciation des monnaies nationales dans un contexte d’accumulation croissante de la dette publique.

Les entreprises poursuivent leur accumulation stratégique. Des sociétés comme Strategy et Metaplanet continuent d’acheter du BTC comme actif de réserve. Ces mouvements renforcent le statut de bitcoin en tant que classe d’actifs indépendante.

De plus, les réserves de bitcoin sur les plateformes d’échange ont chuté à leur plus bas niveau depuis cinq ans. Glassnode estime ces soldes à 2,38 millions de BTC, contre 2,99 millions il y a un mois. 

Cette baisse d’environ 600 000 BTC indique une accumulation massive. Moins de bitcoin disponible à la vente immédiate signifie mécaniquement une pression haussière accrue sur les prix.

Évolution du solde de bitcoin détenu sur les plateformes d’échange. Source : Glassnode

Une fin d’année sous haute tension

 Les volumes d’échange restent à des niveaux exceptionnellement élevés, preuve d’un intérêt soutenu. Les ETF américains s’échangent quotidiennement à environ 7 milliards $, soit une hausse de 200 % sur un an. 

Sur des plateformes comme Coinbase et Binance, les volumes atteignent 70 milliards $ par jour, en hausse de 130 %. Même le réseau Bitcoin enregistre 22 milliards $ d’échanges directs quotidiens, avec environ 500 000 transactions.

L’adoption géographique s’étend rapidement. La banque espagnole BBVA, qui gère 900 milliards $ d’actifs, a intégré le trading de bitcoin dans son application mobile. En Russie, la bourse de Moscou plaide pour la levée des restrictions afin d’ouvrir l’achat de BTC aux particuliers, dans le cadre d’une stratégie visant à développer des alternatives au réseau SWIFT.

La consolidation technique actuelle ne remet pas en cause la dynamique haussière sous-jacente. Au contraire, elle assainit le marché en éliminant les positions fragiles. Plus bitcoin se maintient durablement au-dessus de 120 000 $, plus la conviction des investisseurs se renforce. Les fondamentaux restent intacts : adoption institutionnelle record, raréfaction de l’offre, marché dérivé stable et soutien des grandes banques.

En résumé, le cap des 150 000 $ n’est plus un fantasme. C’est désormais un objectif crédible que les haussiers visent activement d’ici la fin de l’année. La question n’est plus “si”, mais “quand”.