BTC Marché Pulse : Semaine 41

Vue d'ensemble

Bitcoin a atteint un nouveau sommet historique près de 125,5K$, porté par une demande spot renouvelée, des flux records vers les ETF et une forte activité sur les marchés dérivés. Ce rallye reflète un changement décisif de sentiment, avec un retour des capitaux vers les actifs à risque et une confiance croissante tant chez les investisseurs institutionnels que sur la chaîne.

La demande spot s'est accélérée à nouveau, avec des flux cumulés vers les ETF dépassant 2,2B$ et des volumes de transactions quotidiens dépassant 26B$, soulignant la conviction renouvelée des investisseurs traditionnels. Le revirement brutal, passant de sorties persistantes en septembre à des entrées records début octobre, souligne la vigueur de l'appétit institutionnel retrouvé. Cela coïncide avec une amélioration des conditions de liquidité et une reprise de l'activité tant sur les marchés spot que dérivés.

L'activité on-chain s'est nettement renforcée, avec des volumes de transfert ajustés par entité en hausse de 39% et une augmentation de 11% des adresses actives. Ces signaux indiquent une utilisation accrue du réseau et une croissance organique de la demande. Les indicateurs de rentabilité restent solides, avec 97% de l'offre désormais en profit et le ratio Net Unrealized Profit/Loss atteignant 5,7%, reflétant un marché clairement dominé par les profits. Bien que de telles conditions puissent entraîner une consolidation à court terme, la persistance des flux réalisés et l'expansion modérée du realized cap suggèrent que la prise de bénéfices reste ordonnée.

Les marchés dérivés continuent de valider ce mouvement. L'open interest sur les futures a augmenté de 7,7% pour atteindre 47,8B$, signalant une activité spéculative élevée, tandis que les taux de financement sont devenus nettement positifs à mesure que les traders paient de plus en plus pour maintenir des positions longues. Sur le marché des options, le skew 25-delta s'est rapproché de la neutralité, indiquant une réduction de la demande de couverture à la baisse et une préférence pour l'achat de calls. Les mesures de volatilité se sont également modérées, suggérant que la hausse est absorbée efficacement plutôt que motivée par des rachats de positions courtes dans la panique.

En résumé, le nouveau sommet historique de Bitcoin repose sur une expansion synchronisée des marchés spot, dérivés et on-chain. L'amélioration de la liquidité, les flux robustes vers les ETF et la rentabilité croissante on-chain montrent que cette cassure est soutenue par des flux de capitaux structurels et une participation renouvelée des investisseurs, et non par un excès spéculatif. Le marché aborde le quatrième trimestre sur des bases solides, avec une demande authentique et un équilibre plus sain entre effet de levier, liquidité et rentabilité réalisée.

Indicateurs hors chaîne

Indicateurs on-chain

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