Le fondateur de Metaplex explique pourquoi les entreprises crypto privilégient les lancements de tokens plutôt que le capital-risque en 2025

Le rythme des nouveaux lancements de tokens s’est accéléré, les écosystèmes blockchain introduisant de nouveaux actifs à un rythme sans précédent. Pourtant, les leaders du secteur affirment que l’environnement actuel repose sur des bases plus solides.

Stephen Hess, fondateur et directeur de Metaplex, fait partie de ces leaders. Dans une interview exclusive accordée à BeInCrypto, il a expliqué que les cadres de lancement modernes ne sont pas simplement alimentés par le battage médiatique — ils sont le fruit de plusieurs années de développement d’infrastructures, ce qui les rend plus responsables et évolutifs. Hess estime que ce changement est si significatif que la levée de fonds basée sur les tokens est sur le point de devenir la voie par défaut pour les startups.

L’ascension et la chute de la levée de fonds par actifs numériques

Pour contextualiser, un mécanisme de levée de fonds utilisé par les projets blockchain et crypto-monnaies est quelque peu similaire à une introduction en bourse (IPO) dans la finance traditionnelle, mais au lieu de vendre des actions d’une entreprise, les projets vendent des tokens numériques. 

En échange de leur investissement, les investisseurs reçoivent les nouveaux tokens, qu’ils peuvent utiliser au sein du projet ou potentiellement revendre plus tard pour réaliser un profit.

En 2017, les investisseurs ont injecté des milliards dans les startups crypto. Selon les données disponibles, cette seule année a vu plus de 800 projets lancés, levant plus de 5.6 milliards de dollars de financement au total.

« En 2015, l’introduction par Ethereum d’un standard pour l’implémentation des tokens (ERC20) a encore simplifié le processus. De seulement 9 projets en 2015 et 74 en 2016, le marché est passé à plus de 1 000 lancements en 2018 », a noté une source du secteur.

Il a également été révélé que les offres de tokens ont apporté 3,5 fois plus de capitaux aux startups blockchain que les tours de capital-risque (VC) traditionnels entre 2017 et 2020. Cependant, ce boom a été entaché de défis. 

Une étude portant sur 3 392 projets de 2016 à 2018 a révélé une forte baisse des taux de réussite, passant de près de 90 % début 2017 à 30 % au quatrième trimestre 2018. La chute des prix des crypto-monnaies, le renforcement de la réglementation et les escroqueries très médiatisées ont érodé la confiance des investisseurs. Une étude a révélé que plus de 80 % de ces projets étaient identifiés comme des arnaques. 

« Les conséquences de l’effondrement ont été sévères : en 2019, plus de 80 % de ces projets étaient considérés comme “morts” ou des “arnaques”. De nombreux investisseurs ont perdu des sommes importantes. Le terme est devenu associé à un risque élevé et à une fraude potentielle », indique un rapport.

Notable fundraising scams. Source: ICO Bench

Mais avec autant de nouveaux tokens arrivant aujourd’hui sur le marché, la question demeure : le secteur a-t-il tiré les leçons du passé, ou l’histoire est-elle destinée à se répéter ?

Pourquoi les lancements de tokens seront différents en 2025

En revenant sur la période précédente, Hess a souligné que le processus comportait de graves défauts. 

« À l’époque, les levées de fonds étaient entachées d’opacité, d’accès inéquitable et de limitations techniques, comme l’absence de cadres robustes de smart contracts pour une distribution équitable, ce qui entraînait régulièrement du front-running, du sniping et des avantages pour les initiés qui ont érodé la confiance et alimenté la spéculation », a-t-il déclaré.

Néanmoins, le dirigeant a souligné que les lancements de tokens d’aujourd’hui sont bien plus durables, soutenus par des produits plus solides pour les fondateurs et des outils plus avancés pour les développeurs. Hess a noté que les émetteurs de tokens modernes exploitent désormais des mécanismes sophistiqués on-chain pour surmonter les lacunes du passé.

Les enchères entièrement on-chain et les launch pools, par exemple, permettent une découverte des prix en temps réel. Elles garantissent également que tous les participants reçoivent les tokens au même prix équitable, éliminant ainsi les opportunités de manipulation. 

Au-delà de la distribution, les émetteurs opèrent dans un écosystème plus mature alimenté par des réseaux proof-of-stake comme Solana (SOL). Cela permet de soutenir des applications évolutives de niveau web et des entreprises générant de vrais revenus. 

Cela marque un changement fondamental, passant d’une spéculation alimentée par le battage médiatique à l’utilité et à l’adoption, évitant les pièges du lancement de projets sans traction prouvée ou alignement réel avec la communauté.

« Des plateformes comme Genesis démontrent cette durabilité. Ses enchères et launch pools entièrement on-chain garantissent à chacun le même prix avec une découverte des prix en temps réel, éliminant le front-running et le sniping qui alimentaient les excès précédents. Cela favorise une véritable participation communautaire et une valeur à long terme, plutôt que des schémas pump-and-dump. Nous avons également des milliers d’entreprises crypto avec des projets et protocoles générateurs de revenus, ancrant les lancements dans une économie réelle plutôt que dans la pure spéculation », a mentionné Hess à BeInCrypto.

Pourquoi de plus en plus d’entreprises crypto-native choisissent les tokens pour lever des fonds

Soutenues par une infrastructure solide, les entreprises crypto-native optent désormais de plus en plus pour les lancements de tokens afin de lever des capitaux, plutôt que pour le financement VC traditionnel. Selon Hess, cette tendance est motivée par la rapidité, la flexibilité et l’alignement communautaire offerts par la levée de fonds on-chain. 

« Lever des fonds via un lancement de token on-chain permet aux entreprises d’aller plus vite, en contournant les délais rigides des tours de financement traditionnels. Les projets peuvent lever des fonds directement auprès d’un marché mondial et liquide, leur donnant plus de contrôle sur leur expansion. Cette stratégie aligne également les incitations avec leurs clients et leur communauté dès le premier jour, puisque les premiers participants deviennent détenteurs de tokens. Une communauté forte et engagée crée une base de capital plus saine et plus durable, ce qui est finalement bénéfique pour tous les investisseurs, y compris les VC », a-t-il déclaré.

Le fondateur de Metaplex a précisé que les lancements de tokens élargissent l’accès au capital au-delà des investisseurs institutionnels traditionnels en ouvrant la participation à un marché mondial en ligne. Les participants particuliers, en tant que détenteurs de tokens, apportent liquidité et alignement, agissant non seulement comme soutiens mais aussi comme parties prenantes qui fournissent capital, retours et effets de réseau. 

Cette dynamique démocratise la levée de fonds et favorise des startups plus étroitement alignées avec leurs communautés. Malgré cela, Hess a ajouté que les lancements de tokens comportent toujours des risques, notamment l’incertitude réglementaire, la volatilité du marché et la manipulation potentielle. 

La levée de fonds on-chain pousse le capital-risque à s’adapter, pas à disparaître 

Alors, la montée de la levée de fonds adossée à des tokens signifie-t-elle la fin du financement VC traditionnel ? Pas tout à fait. Hess a déclaré à BeInCrypto que ce changement n’élimine pas les capital-risqueurs — il les amène on-chain.

« Cela crée un terrain de jeu plus équitable où tout le monde, y compris les VC, participe directement », a-t-il affirmé.

Hess a souligné que la montée de la levée de fonds on-chain pousse les sociétés de capital-risque à s’adapter. L’espace de financement devient de plus en plus démocratisé, permettant aux startups de lever des fonds on-chain beaucoup plus tôt dans leur développement. 

De plus, Hess a indiqué que la levée de fonds basée sur les tokens ne fonctionne pas de manière isolée — elle coexiste avec le financement traditionnel. Les réseaux et protocoles peuvent émettre des utility tokens qui génèrent de la valeur via l’adoption, la gouvernance et l’utilité, tout en générant des rendements pour les actionnaires qui ont contribué à leur développement.

« L’émission d’actions on-chain améliore également le financement traditionnel en permettant aux actions tokenisées d’être échangées ou utilisées comme collatéral dans des programmes de prêt DeFi. Ces security tokens offrent une plus grande liquidité et accessibilité que les actions traditionnelles. Par exemple, une entreprise pourrait tokeniser ses actions pour un échange mondial et les utiliser pour garantir des prêts. Cette intégration crée de nouvelles opportunités d’efficacité du capital et d’engagement des investisseurs », a-t-il commenté. 

L’avenir de la levée de fonds pour les startups 

Enfin, Hess a prédit que le modèle initié par les entreprises crypto-native s’étendra à un plus large éventail de startups. Cela annonce un avenir où le capital direct, piloté par la communauté, deviendra la norme.

« La levée de fonds basée sur les tokens deviendra la voie par défaut pour les startups, alors que les entreprises se lancent on-chain tôt pour accéder aux marchés de capitaux d’internet », a révélé Hess à BeInCrypto.

Il a ajouté qu’en parallèle, une grande partie de l’économie évoluera vers la décentralisation, portée par des protocoles tokenisés et des réseaux peer-to-peer.

« Des plateformes comme Metaplex vont stimuler cela en offrant des outils avancés et équitables de création et de lancement de tokens sur Solana, réduisant les barrières pour les fondateurs et les développeurs », a déclaré le dirigeant.

Ainsi, la résurgence des lancements de tokens reflète une industrie en maturation qui a tiré les leçons des excès des années précédentes. En donnant la priorité à la transparence, à l’utilité et à l’alignement communautaire, les lancements de tokens d’aujourd’hui visent à éviter les écueils des périodes antérieures. 

Bien que des risques subsistent, l’évolution de l’infrastructure on-chain et l’intégration des modèles de financement traditionnels et décentralisés annoncent un avenir prometteur pour la levée de fonds des startups — un avenir qui équilibre innovation et responsabilité.