Analyse : L'indicateur mNAV couramment utilisé par les sociétés de trésorerie Bitcoin pourrait être trompeur et inexact

ChainCatcher News, selon un rapport de CoinDesk, Greg Cipolaro, directeur mondial de la recherche chez NYDIG, a publié un rapport indiquant que l'indicateur mNAV, couramment utilisé par les sociétés de trésorerie bitcoin, pourrait être trompeur, car le mNAV ne prend pas en compte les activités opérationnelles ou d'autres actifs que ces sociétés pourraient détenir.

De plus, cet indicateur utilise souvent le « nombre d'actions en circulation supposé (assumed shares outstanding) », qui inclut fréquemment des obligations convertibles qui n'ont pas encore rempli les conditions de conversion, ce qui peut rendre les données inexactes.

Il est à noter que le mNAV est le ratio entre la capitalisation boursière et la valeur nette des actifs. Si le mNAV est supérieur à 1, les sociétés de trésorerie bitcoin peuvent émettre des financements à une prime et utiliser les fonds obtenus pour acheter du BTC, ce qui augmente la détention de BTC par action et enrichit la valeur comptable ; si le mNAV converge vers 1 ou tombe en dessous de 1, le prix du BTC baisse, le marché secondaire devient faible, et le mécanisme de flywheel passe de « l'enrichissement » à la « dilution », créant ainsi un effet de rétroaction négatif.