Pourquoi tous les exchanges se ruent-ils sur les Perp DEX ?

Une phrase du fondateur de Binance, CZ, « Tout le monde veut créer un Perp DEX », résume la tendance la plus en vogue du marché crypto actuel. Cette affirmation saisit avec précision l’essence de l’entrelacement, de la concurrence et de la fusion entre les forces centralisées (CEX) et décentralisées (DEX) dans le marché actuel.

Contexte de la montée en puissance des DEX : le déclin des « trois pouvoirs » des CEX

Les exchanges centralisés font face à l’érosion de leurs « trois pouvoirs » fondamentaux : le pouvoir de fixation des prix, le pouvoir de facturation des frais de listing et le pouvoir de domination de la liquidité. L’essor des exchanges décentralisés de contrats perpétuels (Perp DEX) est le moteur clé de cette évolution.

Selon les données du deuxième trimestre 2025, la tendance au transfert de flux dans le marché crypto est déjà très marquée :

• Rebond du volume de transactions : Le volume de transactions sur les Perp DEX a atteint un nouveau sommet de 898 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025, représentant une part significative de la croissance globale de la DeFi. Parallèlement, le volume total des transactions sur les CEX a chuté de près de 28%.

• Compression des parts de marché : Le ratio du volume de transactions DEX/CEX (DEX-to-CEX Ratio) a grimpé à 40% voire plus, indiquant une accélération de la prise de parts de marché des plateformes décentralisées au détriment des géants centralisés.

Voici, à la mi-septembre 2025, les principaux projets en tête du marché selon le volume de transactions en temps réel et leur domination :

La riposte stratégique des CEX

Dans ce contexte, les CEX ont besoin d’un « point d’ancrage de flux » pour regagner les utilisateurs et le volume de transactions. Grâce à leurs avantages naturels, les Perp DEX deviennent le choix stratégique des CEX :

Capturer le flux sans KYC et les actifs de longue traîne : Les exigences strictes de conformité (KYC/AML) des CEX freinent leur expansion. Les Perp DEX attirent naturellement les utilisateurs recherchant la confidentialité et l’anonymat, et peuvent, grâce à un mécanisme de listing sans permission, capter rapidement les tendances du marché et divers « actifs de longue traîne », y compris les meme coins non soumis à une due diligence excessive.

Faire face à la concurrence des DEX natifs : Les Perp DEX natifs, tels que Hyperliquid, montent en puissance et grignotent sans cesse le volume et la part de marché des produits dérivés des CEX. Les CEX doivent participer via la construction, l’investissement ou l’intégration, afin de retenir les utilisateurs et le flux au sein de leur propre écosystème.

Tendances majeures des Perp DEX en 2025

• Intégration des RWA : L’intégration des actifs du monde réel (RWAs) fait le pont entre la crypto et la finance traditionnelle, par exemple les Perp sur actions (comme Tesla et NVIDIA) sur Aster.

• IA et modularité : Des projets comme Jaine exploitent l’IA pour le trading, tandis que la chaîne modulaire de Celestia offre une plus grande scalabilité aux Perp DEX.

• Narratif comme moteur : L’approche « narrative first », illustrée par SunPerp, met l’accent sur la communauté et l’attention, se démarquant face à des concurrents historiques comme GMX.

• La transition vers un modèle zéro frais et des farms à points réduit considérablement la barrière d’entrée pour les utilisateurs. Des plateformes comme Lighter et Paradex mènent cette tendance, attirant par leurs incitations de nombreux « chasseurs d’airdrops » et traders professionnels, ce qui concentre davantage la liquidité.

Projets émergents à fort potentiel (phase pré-TGE)

Outre des pionniers comme Aster, la communauté est très enthousiaste à l’égard des projets pre-TGE, souvent recherchés pour leur potentiel d’airdrop, leurs points et leur narration innovante :

• Ethereal : Lié à l’écosystème Ethena, offre un trading haute performance soutenu par USDe, avec un engouement autour de la force de son narratif et de son potentiel d’airdrop massif.

• Hibachi : Soutenu par Dragonfly, stimule le volume et le PnL via des compétitions Masterchef, considéré comme une opportunité facile de farm de points.

• Pacifica : Basé sur Solana, développé par d’anciens membres des équipes de Binance et Coinbase, salué pour son modèle d’accumulation de valeur orienté utilisateur.

• Extended : Construit par une ancienne équipe de Revolut, déjà en ligne mais en phase pré-token, cible de farm de points à moyen terme.

Conclusion

Les DEX de contrats perpétuels ne sont pas qu’un sous-secteur de la DeFi ; ils constituent le segment le plus dynamique et innovant, susceptible de redéfinir le trading on-chain par des volumes et des innovations technologiques sans précédent. De la domination de Hyperliquid à la riposte stratégique des CEX, 2025 sera sans aucun doute l’année de la guerre des Perp. Bien que certains estiment que le marché des DEX évoluera vers un modèle « winner-takes-all » à la manière des réseaux sociaux, l’expérimentation active des CEX et l’émergence de modèles hybrides prouvent une autre réalité : le marché de la finance crypto a besoin de diversité, et non d’un seul hégémon.