- Le géant bancaire fixe un objectif de base à 4 300 $ pour Ethereum, en dessous des niveaux de négociation actuels
- L’analyse suggère que seulement 30 % de l’activité des solutions layer-2 contribue à la valorisation d’Ethereum
- Les scénarios haussier et baissier varient de 6 400 $ à 2 200 $ selon les tendances d’adoption
Citigroup a publié des perspectives prudentes pour Ethereum, prévoyant que la cryptomonnaie pourrait clôturer 2025 à 4 300 $, soit environ 4,4 % en dessous des niveaux de négociation actuels proches de 4 500 $. Les prévisions de la banque contrastent avec celles d’autres analystes du marché, plus optimistes, qui voient un potentiel de hausse continue.
L’évaluation de la banque inclut plusieurs scénarios au-delà de sa projection de base. Citigroup a décrit un scénario haussier visant 6 400 $, porté par une forte adoption du réseau et une augmentation des flux de capitaux institutionnels. À l’inverse, le scénario baissier anticipe une baisse à 2 200 $ si Ethereum fait face à une utilisation réduite du réseau ou à un resserrement des conditions de liquidité mondiale.
Les solutions Layer-2 soulèvent des préoccupations de valorisation
L’analyse de Citigroup se concentre fortement sur la croissance des solutions de mise à l’échelle layer-2, y compris les rollups, les sidechains et les systèmes de traitement hors chaîne. Ces plateformes traitent les transactions plus efficacement que la chaîne principale d’Ethereum avant de régler les résultats finaux sur la blockchain de base.
La banque a exprimé son inquiétude quant au fait que toute l’activité des solutions layer-2 ne profite pas directement à la proposition de valeur sous-jacente d’Ethereum. Le modèle de Citi suppose que seulement 30 % de l’activité du réseau layer-2 contribue de manière significative aux métriques de valorisation d’Ethereum, suggérant que la cryptomonnaie se négocie actuellement au-dessus de sa juste valeur calculée.
Les analystes attribuent cet écart de valorisation à des facteurs tels que des flux constants d’investisseurs institutionnels, l’enthousiasme autour des projets de tokenisation et le rôle croissant des stablecoins opérant sur l’infrastructure du réseau Ethereum.
La dynamique des fonds négociés en bourse (ETF) ajoute de la complexité aux perspectives de prix d’Ethereum. Bien que les flux d’ETF pour ETH restent plus faibles que ceux des produits Bitcoin, Citigroup note que chaque dollar investi a un impact plus important sur le prix d’Ethereum en raison des caractéristiques de sa structure de marché.
Cependant, la banque s’attend à des flux d’ETF limités par rapport à Bitcoin, citant la capitalisation boursière plus faible d’Ethereum et une visibilité réduite auprès des nouveaux investisseurs en cryptomonnaies entrant via des produits financiers traditionnels.
Selon l’évaluation de Citigroup, les conditions macroéconomiques offrent peu de soutien à l’appréciation des prix des cryptomonnaies. Avec les actions américaines se négociant près de l’objectif S&P 500 de la banque à 6 600, il existe peu de marge pour que les actifs à risque, y compris les cryptomonnaies, bénéficient des avancées plus larges du marché.
Ce contexte macroéconomique suggère que l’évolution du prix d’Ethereum dépendra davantage des métriques d’utilisation du réseau, des flux de capitaux des investisseurs et de l’adoption de nouvelles applications blockchain plutôt que des facteurs traditionnels de dynamique du marché.
