Auteur : rafi
Traduction : TechFlow
Points clés
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Domination du stablecoin indexé sur le dollar de Singapour : XSGD est le seul émetteur de stablecoin indexé sur le dollar de Singapour. Grâce à ses partenariats avec Grab et Alibaba, XSGD domine le marché des stablecoins locaux en Asie du Sud-Est.
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Indicateurs de marché : Fonctionne sur plus de 8 chaînes EVM, avec 8 émetteurs et le support de 5 monnaies locales. Au deuxième trimestre 2025, le volume des transactions sur les exchanges décentralisés (DEX) a atteint 136 millions de dollars (principalement sur la chaîne Avalanche et en dollar de Singapour), soit une baisse de 66 % par rapport aux 404 millions de dollars du premier trimestre.
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Progrès réglementaires : L’Autorité monétaire de Singapour fait avancer le cadre réglementaire pour les stablecoins indexés sur le dollar de Singapour et les monnaies du G10 ; l’Indonésie et la Malaisie lancent des expérimentations dans des bacs à sable réglementaires.
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Commerce transfrontalier : En 2023, seulement 22 % du commerce en Asie du Sud-Est s’est effectué à l’intérieur de la région, une dépendance excessive au dollar américain entraînant des retards coûteux et des frais élevés. Les stablecoins locaux peuvent simplifier les règlements en offrant des transferts instantanés et à faible coût, et accélérer davantage grâce au programme régional de paiement par QR code du ASEAN Business Advisory Council (ASEAN BAC).
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Inclusion financière : Plus de 260 millions de personnes en Asie du Sud-Est n’ont pas ou peu accès aux services bancaires. Une fois intégrés dans des portefeuilles d’applications super-apps comme GoPay ou MoMo, les stablecoins non indexés sur le dollar peuvent élargir l’accès à des services financiers abordables, soutenant ainsi les transferts de fonds, les microtransactions et les paiements numériques quotidiens.
Le PIB total de l’Asie du Sud-Est (SEA) s’élève à 3,8 billions de dollars, avec une population de 671 millions d’habitants. En tant que cinquième économie mondiale, elle rivalise avec d’autres grandes économies et compte 440 millions d’utilisateurs d’Internet, stimulant la transformation numérique.
Dans ce contexte de dynamisme économique, les stablecoins non indexés sur le dollar et les monnaies numériques indexées sur des devises régionales ou un panier de devises offrent des outils transformateurs pour l’écosystème financier de l’Asie du Sud-Est. En réduisant la dépendance au dollar, ces stablecoins peuvent améliorer l’efficacité du commerce transfrontalier, stabiliser les transactions régionales et favoriser l’inclusion financière entre différentes économies.
Cet article explore pourquoi les stablecoins non indexés sur le dollar sont essentiels pour les institutions financières d’Asie du Sud-Est et les décideurs politiques qui cherchent à façonner un avenir économique résilient et intégré.
Transactions
Depuis janvier 2020, l’adoption des stablecoins non indexés sur le dollar en Asie du Sud-Est a augmenté rapidement, passant de 2 projets initiaux à 8 projets en 2025. Cette croissance est due à l’augmentation du volume des transactions et à la diversification des plateformes blockchain utilisées.
Au deuxième trimestre 2025, le volume des transactions de stablecoins non indexés sur le dollar en Asie du Sud-Est a atteint 258 000 transactions, dont les stablecoins indexés sur le dollar de Singapour (SGD) (notamment XSGD) représentaient 70,1 % de part de marché, suivis par les stablecoins indexés sur la roupie indonésienne (IDR) (IDRT et IDRX), avec 20,3 %. Cela reflète une forte activité économique régionale et un soutien réglementaire, soulignant leur rôle clé dans l’économie numérique de l’Asie du Sud-Est.
Au cours des quatre dernières années, depuis 2020, le volume des transactions de stablecoins non indexés sur le dollar en Asie du Sud-Est a dépassé 1 million de transactions, grâce à une adoption généralisée et à une forte exposition sur les chaînes EVM, qui continuent de mener la croissance de la part de marché chaque trimestre. Au deuxième trimestre 2025, Avalanche arrive en tête avec 39,4 % de part de marché (101 000 transactions), suivi de Polygon (83 000 transactions, soit 32,5 %) et Binance Smart Chain (28 000 transactions, soit 10,9 %). L’ascension rapide d’Avalanche est principalement due au projet XSGD, actuellement le seul stablecoin fonctionnant sur la chaîne Avalanche, qui a connu une forte traction depuis son lancement. XSGD est un stablecoin indexé 1:1 sur le dollar de Singapour, émis par StraitsX. StraitsX est un principal établissement de paiement agréé par l’Autorité monétaire de Singapour (MAS).
Adresses actives
Depuis le deuxième trimestre 2025, les stablecoins non indexés sur le dollar en Asie du Sud-Est ont été largement adoptés, le nombre d’adresses actives (effectuant des transactions) ayant significativement augmenté pour dépasser 10 000, dont 4 558 adresses récurrentes et 5 743 nouvelles adresses, montrant une croissance régulière et un engagement accru des utilisateurs de stablecoins.
Contrairement au nombre total de transactions qui reflète le niveau global d’activité, le nombre d’adresses actives (effectuant des transactions) reflète l’engagement et l’adoption des utilisateurs. Au deuxième trimestre 2025, pour les stablecoins non indexés sur le dollar en Asie du Sud-Est, Polygon mène avec 39,2 % de part, suivi par Binance Smart Chain (BSC) avec 23,1 %, et Avalanche avec 10,1 %.
Remarque : Dans la vue “groupée par chaîne”, les adresses effectuant des transactions de stablecoins sur plusieurs chaînes (comme Polygon et Base) sont comptabilisées séparément sur chaque chaîne, ce qui explique pourquoi le total est supérieur à la vue “non groupée” (données dédupliquées).
Volume des transactions DEX
Au deuxième trimestre 2025, le volume des transactions DEX a chuté de 404 millions de dollars au premier trimestre à 136 millions de dollars, soit une baisse de 66 %. Avalanche domine avec 51 % (69 millions de dollars), suivi de Polygon avec 33 % (45 millions de dollars) et Ethereum avec 9 % (12 millions de dollars). Cette baisse met en évidence la tendance des blockchains à évoluer vers une meilleure scalabilité, Avalanche et Polygon occupant une position dominante.
Comme mentionné précédemment, au deuxième trimestre 2025, le volume des transactions DEX libellé en monnaie locale a atteint 132 millions de dollars, dominé par les stablecoins indexés sur le dollar de Singapour, qui mènent le marché des stablecoins non indexés sur le dollar en Asie du Sud-Est. Les actifs libellés en dollar de Singapour représentent 93,1 % (127 millions de dollars), suivis par le peso philippin (PHP), avec 3,9 % (5 millions de dollars), et la roupie indonésienne (IDR), avec 2,7 % (3,6 millions de dollars). Cela souligne la domination du dollar de Singapour dans l’activité DEX régionale.
Stablecoins en Asie du Sud-Est : opportunités et défis
Opportunités
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Amélioration de l’efficacité du commerce transfrontalier
En 2023, le commerce intra-régional en Asie du Sud-Est représentait 22 % du commerce total, mais les transactions étaient généralement effectuées via des banques correspondantes basées sur le dollar américain, entraînant des frais élevés et des délais allant jusqu’à deux jours. Les stablecoins indexés sur les monnaies d’Asie du Sud-Est offrent une alternative plus efficace, permettant des règlements quasi instantanés à moindre coût. Sur cette base, le ASEAN Business Advisory Council (BAC) a adopté les paiements transfrontaliers par QR code en monnaie locale. La coopération entre le BAC et les émetteurs de stablecoins d’Asie du Sud-Est devrait encore réduire les coûts de transfert et améliorer les taux de change.
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Favoriser l’inclusion financière
En Asie du Sud-Est, 260 millions de personnes n’ont pas accès aux services bancaires ou sont sous-bancarisées. Les stablecoins non indexés sur le dollar peuvent combler cette lacune en matière de services financiers. Les portefeuilles de stablecoins mobiles intégrés à des plateformes comme GoPay en Indonésie ou MoMo au Vietnam permettent des transferts de fonds et des microtransactions à faible coût.
Défis
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Incertitude et fragmentation réglementaires
La diversité des cadres réglementaires en Asie du Sud-Est crée de l’incertitude pour les émetteurs et les utilisateurs de stablecoins. Les politiques varient considérablement d’un pays à l’autre, Singapour adoptant une approche plus proactive tandis que d’autres pays imposent une réglementation plus stricte, ce qui peut entraîner des défis de conformité et une adoption inégale.
Recommandation : Les décideurs politiques d’Asie du Sud-Est devraient collaborer pour établir un cadre réglementaire harmonisé pour les stablecoins, en définissant des lignes directrices claires sur les licences, la protection des consommateurs et la conformité à la lutte contre le blanchiment d’argent (AML), afin de renforcer la confiance et la cohérence.
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Volatilité du marché et risques liés à l’indexation monétaire
Les stablecoins indexés sur des monnaies régionales sont exposés à la volatilité de la devise locale, ce qui peut nuire à leur stabilité et à la confiance des utilisateurs. Un soutien de réserve insuffisant ou une mauvaise gestion peuvent aggraver ces risques.
Recommandation : Les émetteurs de stablecoins doivent garantir la transparence, un soutien de réserve total et se soumettre régulièrement à des audits indépendants. Diversifier le panier de devises d’indexation peut également réduire les risques de volatilité.
Conclusion
Au deuxième trimestre 2025, le marché des stablecoins non indexés sur le dollar en Asie du Sud-Est a connu une croissance significative, mené par XSGD, le seul émetteur indexé sur le dollar de Singapour, soutenu par des partenariats avec Grab et Alibaba. Fonctionnant sur plus de 8 chaînes EVM, avec 8 émetteurs et le support de 5 monnaies locales. Le volume des transactions sur les exchanges décentralisés (DEX) a atteint 136 millions de dollars, principalement concentré sur Avalanche et le dollar de Singapour, mais en baisse de 66 % par rapport aux 404 millions de dollars du premier trimestre. L’Autorité monétaire de Singapour (MAS) a fait avancer le cadre réglementaire pour les stablecoins indexés sur le dollar de Singapour et les monnaies du G10, tandis que l’Indonésie et la Malaisie ont introduit des bacs à sable réglementaires.
Cette croissance met en évidence le potentiel des stablecoins non indexés sur le dollar pour améliorer le commerce transfrontalier et l’inclusion financière en Asie du Sud-Est, mais la fragmentation réglementaire, la volatilité monétaire, les risques de cybersécurité et l’inégalité des infrastructures numériques doivent être gérés avec prudence pour assurer un développement durable.
