La communauté Hyperliquid choisit Native Markets pour émettre le stablecoin USDH

Native Markets a décroché l’un des rôles les plus convoités de la finance décentralisée, remportant le vote communautaire pour émettre le nouveau stablecoin USDH de Hyperliquid.

Native Markets s’est vu attribuer le ticker USDH à la suite d’un vote de gouvernance mené par les validateurs. Ce résultat donne à cette jeune startup, créée seulement quelques semaines avant le concours, le contrôle exclusif d’un stablecoin qui devrait canaliser des milliards de liquidités sur la plateforme d’échange. 

La décision, confirmée par Max Fiege, cofondateur de Native Markets, le 14 septembre, conclut un processus de neuf jours qui a attiré plusieurs concurrents de poids comme Paxos et Frax, illustrant l’importance de conquérir les marchés en forte croissance de Hyperliquid (HYPE).

Une compétition disputée avec des récompenses élevées

Hyperliquid a lancé la compétition USDH le 5 septembre, invitant des propositions pour un stablecoin natif à Hyperliquid, conçu pour réduire la dépendance de la plateforme à l’égard de USDC et USDT. 

Huit équipes ont participé, dont des émetteurs bien connus disposant de relations institutionnelles et d’accréditations réglementaires. Cependant, Native Markets, soutenu par Fiege et un groupe de vétérans de la DeFi, a mené le soutien des validateurs avec plus de 70 % des mises déléguées à la fin du vote.

La proposition promet d’émettre USDH directement sur HyperEVM, avec des réserves réparties entre des partenaires on-chain comme Superstate et des dépositaires off-chain comme BlackRock. La moitié du rendement des réserves sera utilisée pour financer les rachats du token HYPE, tandis que l’autre moitié servira à soutenir le développement de l’écosystème. 

Les analystes estiment que cette structure pourrait générer chaque année des centaines de millions de dollars, ce qui serait très avantageux tant pour la communauté de la plateforme d’échange que pour l’émetteur.

Réaction de la communauté et prochaines étapes

Le processus a suscité une certaine controverse. Haseeb Qureshi de Dragonfly fait partie des critiques ayant affirmé que, malgré des offres plus solides de la part d’institutions plus établies, le vote a favorisé Native Markets. D’autres ont exprimé des inquiétudes concernant la concentration, soulignant qu’un portefeuille de validateur aurait détenu 15 % du total.

Cependant, Guy Young, fondateur de Ethena (ENA), dont l’équipe s’est retirée plus tôt dans la compétition, a défendu le résultat comme un véritable reflet de la gouvernance communautaire de Hyperliquid.

Native Markets doit désormais relever le défi de livrer rapidement. Fiege a annoncé que les versions HIP-1 et ERC-20 de USDH seront déployées dans les prochains jours, en commençant par des tests de mint et de rachat plafonnés à 800 $ par transaction avant d’ouvrir à des flux illimités.

Un marché spot USDH/USDC est également prévu, ainsi qu’un déploiement d’API pour les traders à fort volume. Circle, sentant la pression concurrentielle, a déjà annoncé le déploiement natif de USDC sur Hyperliquid.

Cette décision marque un tournant pour Hyperliquid dans ses efforts pour accroître son indépendance vis-à-vis des émetteurs traditionnels et internaliser le rendement des stablecoins. Pour la finance décentralisée, cela démontre comment des marchés de plusieurs milliards de dollars peuvent être façonnés par une gouvernance menée par les validateurs, malgré les préoccupations persistantes concernant la décentralisation et l’équité.