Un expert juridique affirme que les blockchains publiques restent la norme réglementaire malgré le lancement de L1 d'entreprise
Jake Chervinsky, directeur juridique de Variant Fund, affirme que les blockchains publiques décentralisées restent la norme réglementaire pour le développement de produits, malgré les récentes annonces de réseaux layer-1 (L1) contrôlés par des entreprises.
Chervinsky a soutenu sur X que de nombreux nouveaux L1 créés par des entreprises pour des raisons spécifiques à un produit sont « inutiles » et « peu utiles » d’un point de vue réglementaire.
Il a noté qu’aucun régulateur américain n’a exigé de groupes de validateurs avec autorisation ou d’outils de conformité intégrés, et qu’aucun effort législatif sérieux au Congrès n’a envisagé de telles exigences.
Chervinsky a ajouté :
« Si vous avez une excellente raison commerciale de construire (ou de construire sur) un L1 spécifique à un produit, allez-y. Sinon, et si vous vous inquiétez vaguement des questions de conformité, les blockchains publiques décentralisées restent la norme. »
Circle a récemment annoncé son propre L1 appelé Arceeee le mois dernier, suivi par Stripe qui a révélé Tempo, un réseau L1 axé sur les paiements construit en collaboration avec Paradigm.
Les L1 d’entreprise comme arbitrage réglementaire
Le capital-risqueur Revaz Shmertz a offert un point de vue contrasté en réponse aux remarques de Chervinsky, affirmant que les L1 d’entreprise représentent une forme d’arbitrage réglementaire.
Shmertz a soutenu que les agences de régulation peuvent agir unilatéralement par le biais d’actions coercitives et de lettres d’orientation, indépendamment de l’inaction du Congrès.
Il a argumenté :
« Les L1 d’entreprise représentent un arbitrage réglementaire, les entreprises construisant une infrastructure blockchain qui satisfait de manière préventive aux exigences de conformité plutôt que de lutter pour la neutralité au niveau du protocole. »
Shmertz a suggéré que cette approche crée une « adoption bifurquée » où les chaînes d’entreprise conformes servent les cas d’utilisation institutionnels tandis que les protocoles neutres gèrent les applications de détail et DeFi.
Il a en outre estimé que la réalité structurelle est que lorsque les entreprises de la finance traditionnelle peuvent construire des rails blockchain avec des cadres réglementaires familiers, elles évitent la nécessité de faire pression pour une législation favorable aux crypto-monnaies.
La position de Chervinsky met l’accent sur le maintien des principes de neutralité de la couche de base plutôt que sur un compromis sur la décentralisation pour des avantages réglementaires perçus que les régulateurs n’ont pas explicitement demandés.
Les lancements en cours de blockchains d’entreprise mettront à l’épreuve la question de savoir si les préoccupations de conformité réglementaire ou le contrôle commercial sont finalement à l’origine de l’adoption institutionnelle de la blockchain.
Dans le même temps, des groupes de lobbyistes plaident auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) pour une approche flexible de la décentralisation.
Cinq principes fondamentaux
Le DeFi Education Fund (DEF) a soumis une lettre à la SEC le 18 avril proposant cinq principes fondamentaux pour créer un cadre de « safe harbor pour les tokens » soutenant les initiatives de finance décentralisée.
Le DEF a souligné que tout safe harbor devrait adopter des approches neutres sur le plan technologique, traitant les risques liés à l’activité plutôt que de prescrire des règles pour des modèles de blockchain spécifiques.
Le groupe a plaidé pour des critères d’éligibilité larges permettant aux tokens déjà distribués de se qualifier, à condition qu’ils atteignent les objectifs de décentralisation, plutôt que d’évaluer leur statut uniquement à la genèse.
La position de Chervinsky met l’accent sur le maintien des principes de neutralité de la couche de base plutôt que sur un compromis sur la décentralisation pour des avantages réglementaires perçus que les régulateurs n’ont pas explicitement demandés.
Les lancements en cours de blockchains d’entreprise mettront à l’épreuve la question de savoir si les préoccupations de conformité réglementaire ou le contrôle commercial sont finalement à l’origine de l’adoption institutionnelle de la blockchain.
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