L'âge d'or des marchés de prédiction : engouement pour Polymarket, émergence de Kalshi

Titre original : "L'âge d'or des marchés de prédiction : engouement pour Polymarket, émergence de Kalshi"

Source originale : OneKey Chinese

De l'élection présidentielle américaine de 2024 à l'essor de l'IA en 2025 et aux événements sportifs, les marchés de prédiction sont en pleine effervescence. Le volume d'échanges de Polymarket a bondi de plus de 300 % pendant l'élection, et la capacité de tarification de la "sagesse collective" on-chain n'a jamais été aussi marquée. Selon les données de Polymarket Analytics, le volume d'échanges cumulé des principaux marchés de prédiction on-chain a dépassé 1 milliard de dollars, avec près de 30 000 marchés établis couvrant divers sujets tels que la politique, la technologie, le sport et la crypto.

Pourquoi maintenant ? Les marchés de prédiction on-chain sont plus transparents, sécurisés et résistants à la censure que les plateformes traditionnelles ; combiné à un assouplissement de la réglementation américaine, des acteurs comme Coinbase et Kalshi rejoignent la partie. Ces marchés attirent un nombre croissant d'utilisateurs et de fonds, évoluant du simple pari de divertissement à un nouvel outil de validation de l'information : lorsque les utilisateurs misent de l'argent réel, le prix reflète lui-même le jugement de probabilité issu de la sagesse collective.

Cette caractéristique est particulièrement marquée lors des grands événements. Par exemple, lors de l'élection présidentielle américaine de 2024, Polymarket a évalué la probabilité de victoire de Trump à 97 % bien avant les médias traditionnels ; même lorsque les sondages montraient une répartition "50-50", le marché indiquait déjà une inclinaison de plus de 60 %. Les fonds misés font de la probabilité plus qu'une simple discussion, mais un signal digne d'attention.

Alors, comment fonctionnent ces marchés ? Quelles sont les différences entre le mécanisme de prédiction on-chain et le modèle traditionnel que nous connaissons ?

"Mécanisme fondamental des marchés de prédiction on-chain"

Pour comprendre les marchés de prédiction on-chain, examinons d'abord comment les utilisateurs placent un "pari" sur un marché de prédiction traditionnel.

Supposons qu'il existe un marché pour l'événement "La Fed baissera-t-elle les taux en septembre", avec seulement deux issues possibles : "baisse" et "pas de baisse".

Bob pense que l'économie s'affaiblit, avec une forte probabilité de baisse des taux, il mise donc 60 $ sur "baisse" ; Alice et James misent respectivement 20 $ et 12 $ sur "pas de baisse". Dans ce cas, un total de 92 $ est misé sur le marché, avec 60 $ sur "baisse" et 32 $ sur "pas de baisse". Sur les plateformes traditionnelles, les utilisateurs ne voient pas la "probabilité" mais plutôt les cotes. Par exemple, la plateforme peut offrir une cote de 1,53x pour "baisse" et 2,88x pour "pas de baisse".

Derrière les cotes se cache en réalité une probabilité issue de la répartition des fonds :
> "Baissera les taux" ≈ 60 ÷ 92 ≈ 65 %
> "Ne baissera pas les taux" ≈ 32 ÷ 92 ≈ 35 %

Le côté avec le plus de mises a des cotes plus basses, ce qui donne un retour plus faible en cas de victoire, tandis que le côté avec moins de mises a des cotes plus élevées, offrant un retour plus généreux en cas de victoire. Par exemple, si le taux est effectivement baissé, miser 60 $ rapportera une part de 92 $, soit une cote d'environ 1,53x ; si le taux n'est pas baissé, miser 32 $ rapportera une part de 92 $, soit une cote d'environ 2,88x.

Voici la logique opérationnelle des marchés de prédiction traditionnels : les mises des utilisateurs font évoluer les cotes, et ces cotes reflètent implicitement la probabilité attendue par le marché de l'issue de l'événement.

"Comment Polymarket a transféré les paris sur la blockchain"

Une autre caractéristique centrale des paris traditionnels est la nature statique et unidirectionnelle des transactions. Une fois le pari placé, les fonds sont bloqués jusqu'au règlement de l'événement. Ce processus est irréversible. Les parieurs ne peuvent pas ajuster leur position pendant l'événement en fonction de nouvelles informations ou de changements de circonstances. Il n'existe pas de marché secondaire permettant aux parieurs de "vendre" leur pari pour sécuriser des gains ou limiter les pertes à l'avance. Pour dépasser cette limitation, les marchés de prédiction ont introduit des mécanismes financiers fondamentaux, permettant un changement de paradigme du "pari" vers le "trading". Nous poursuivrons avec l'exemple "La Fed baissera-t-elle les taux en septembre 2025 ?" pour analyser le flux complet des fonds.

Première étape : Création du marché

Sur Polymarket, n'importe qui peut créer un marché de prédiction sans autorisation. Lorsqu'un marché est créé, un smart contract génère automatiquement des parts négociables correspondant aux issues de l'événement, telles que "Oui" et "Non". L'offre totale de ces parts est fixe, la valeur totale de chaque part "Oui" et "Non" étant de 1 USDC. Le créateur du marché fournit la liquidité initiale et reçoit les parts correspondantes pour établir le prix initial.

Deuxième étape : Ouverture de position

Supposons qu'au départ, le marché estime la probabilité d'une baisse des taux à 40 % : le prix d'une part "Oui" est de 0,40. Alice pense que cette probabilité est sous-estimée et achète 100 parts "Oui" à 0,40, dépensant 40 USDC. La contrepartie d'Alice est Bob, qui vend 100 parts "Oui" (ou achète 100 parts "Non"). Les 40 $ d'Alice et les 60 $ de Bob sont bloqués dans le smart contract comme collatéral. Alice reçoit 100 parts "Oui", Bob reçoit 100 parts "Non".

Troisième étape : Volatilité du marché

Supposons que le rapport sur l'inflation montre un ralentissement économique plus important que prévu. La probabilité d'une baisse des taux augmente, et le prix de la part "Oui" grimpe à 0,75. La valeur des parts d'Alice passe de 40 $ à 75 $, soit un gain latent de 35 $.

Quatrième étape : Clôture de position

Alice décide de vendre ses parts pour sécuriser un profit de 35 $. Le trader James pense qu'une baisse des taux est certaine et accepte d'acheter à 0,75. L'ordre de vente d'Alice est apparié à l'ordre d'achat de James, et la transaction s'exécute. James paie directement 75 USDC à Alice. Les parts "Oui" d'Alice sont transférées à James.

Le profit de 35 $ d'Alice provient du fait que James paie un prix plus élevé. À ce stade, il n'y a pas de perte de capital. Ainsi, au règlement, le profit d'un trader provient d'autres traders : l'argent que vous gagnez est ce que la personne qui a acheté votre part à un prix plus élevé a payé, et l'argent que vous perdez est la différence payée au preneur lorsque la part est vendue à un prix inférieur.

Cinquième étape : Règlement de l'événement

Supposons qu'Alice et Bob conservent leurs parts jusqu'à la fin de la réunion de la Fed. L'issue est confirmée ainsi que la logique de distribution des fonds : l'oracle vérifie le résultat final. Si l'issue "Oui" se réalise, la part "Oui" vaut 1,00 $, la part "Non" vaut zéro. Le gagnant échange ses parts contre les fonds bloqués dans le smart contract. Le perdant perd son investissement initial.

Par exemple, si la Fed annonce une baisse des taux et que l'issue "Oui" se réalise, Alice échange 100 parts "Oui" contre 100 USDC. Alice gagne 60 $, tandis que Bob perd la totalité de ses 60 $. Les 60 $ gagnés par Alice sont exactement les 60 $ perdus par Bob.

Il est évident que les marchés de prédiction on-chain comme Polymarket sont peer-to-peer, sans "maison" traditionnelle. Les flux de fonds se font entièrement entre participants et sont gérés automatiquement et de manière transparente par des smart contracts. Les profits de trading proviennent des changements en temps réel dans l'évaluation de la probabilité des événements par d'autres traders, et les gains au règlement proviennent directement du capital investi par les traders ayant la vision finale opposée. L'ensemble du processus permet des transferts de fonds décentralisés et sans confiance, offrant aux utilisateurs crypto un univers de "pari" plus ouvert.

Plus important encore, lorsque vous prédisez l'avenir, vous ne faites pas que parler : vous misez de l'argent réel. Cette caractéristique peut être cruciale lors d'événements majeurs. Fondamentalement, plus le montant total misé est important, plus les résultats réalisés de la probabilité sont indicatifs, se rapprochant de l'issue réelle.

Ainsi, lorsque vous souhaitez évaluer la véracité d'une information, suivre l'évolution des probabilités sur les marchés de prédiction peut être très utile. Un exemple frappant est l'événement de l'élection présidentielle américaine de l'an dernier. Le partenaire de DragonFly, Haseeb, a souligné dans une analyse sur Twitter que le plus grand marché de prédiction au monde, Polymarket, avait pris position bien avant les médias d'information traditionnels, annonçant 97 % de chances de victoire pour Trump à minuit, heure de l'Est. De plus, avant même que les modèles de sondage n'indiquent une égalité entre Trump et Harris, Polymarket avait déjà donné sa réponse : la probabilité de victoire de Trump dépassait 60 %.

Le marché de prédiction on-chain n'est plus seulement une plateforme de jeu : grâce à la technologie blockchain et aux outils financiers, il est appelé à devenir une nouvelle génération de canal de diffusion et de validation de l'information.

« On-Chain vs Conformité, pourquoi Kalshi est critiqué »

Comparé à Polymarket, un autre marché de prédiction, Kalshi, a récemment suscité la controverse en nommant, autour du 25 août 2025, le jeune influenceur crypto de 23 ans John Wang comme responsable Crypto afin de s'étendre dans le secteur des actifs numériques. Suite à cette annonce, les investisseurs de Kalshi, dont des membres de Paradigm et Multicoin Capital, ont réagi très positivement à cette nomination.

Kalshi est un autre leader du marché de prédiction on-chain. Au cours des derniers mois, ils ont atteint une valorisation de 1 milliard de dollars, levé 100 millions de dollars, collaboré avec xAI pour introduire Grok sur le marché de prédiction, et compté un membre de la famille Trump comme conseiller stratégique... Parallèlement, Kalshi est également le premier marché de dérivés d'événements entièrement réglementé par la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) aux États-Unis.

Cependant, certaines voix discordantes se font entendre au sein de la communauté crypto native concernant Kalshi : Jordan, membre de l'équipe de recherche de Delphi Digital, a souligné que la structure centralisée de Kalshi n'est pas adaptée à la promotion de projets crypto ; Niko, membre de l'équipe Uniswap, a également déclaré que les actions passées de Kalshi pendant la période électorale, consistant à diffuser des informations négatives pour nuire à la réputation et aux opérations de Polymarket, ne devraient pas être respectées.

Bien qu'il existe une certaine controverse au sein de la communauté concernant Kalshi, d'un point de vue data, il est déjà devenu l'un des principaux concurrents de Polymarket, et son développement futur ne doit pas être ignoré.

« Fin »

Le marché de prédiction on-chain a non seulement brisé les limitations statiques du jeu traditionnel, mais a également opéré un changement de paradigme du "pari" vers le "trading" en introduisant des mécanismes de transactions financières. Grâce à sa nature transparente et décentralisée, il a démontré une forte vitalité.

À mesure que ses mécanismes mûrissent et que des plateformes comme Polymarket et Kalshi continuent de se développer, le marché de prédiction on-chain avance irrésistiblement, devenant une force majeure dans la tarification de l'information et la couverture des risques à l'avenir.

Avertissement : Le contenu de cet article est fourni à titre informatif et éducatif uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement ou un conseil financier ; les protocoles DeFi comportent des risques de marché et des risques techniques élevés, et les prix et rendements des actifs numériques sont très volatils. Participer à l'investissement dans les actifs numériques et aux protocoles DeFi peut entraîner la perte totale du montant investi ; les lecteurs doivent, avant de participer à tout protocole DeFi, comprendre et se conformer aux lois et réglementations locales applicables, effectuer une évaluation des risques et une due diligence, et prendre des décisions avec prudence.

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