- Mega Matrix dépose un enregistrement préalable de 2 milliards de dollars pour acheter le jeton ENA d’Ethena, pariant sur la croissance des stablecoins.
- Le stablecoin USDe grimpe à 12,5 milliards de dollars de capitalisation boursière, avec 500 millions de dollars de revenus alors que l’adoption s’accélère.
- Les analystes mettent en garde contre les risques liés aux actifs numériques à rendement, les comparant aux produits CDO de l’ère 2008.
Mega Matrix, une société de portefeuille cotée en bourse qui a des racines dans le streaming de courte durée, fait un virage audacieux vers la gestion de la trésorerie des actifs numériques.
La société a déposé une demande d’enregistrement préalable de 2 milliards de dollars auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour soutenir une stratégie centrée sur l’écosystème de stablecoins d’Ethena, marquant l’un des plus importants dépôts de ce type pour une entreprise de cette taille.
L’initiative reflète une tendance croissante des petites entreprises à se diversifier dans les actifs numériques dans le cadre d’une stratégie de bilan, même si le secteur continue de faire face à des questions sur la stabilité et le risque.
Renforcer l’exposition au jeton de gouvernance ENA d’Ethena
Mega Matrix a souligné que le produit de l’enregistrement préalable sera utilisé exclusivement pour accumuler ENA, le jeton de gouvernance du protocole Ethena.
Ethena exploite USDe, un stablecoin synthétique conçu pour maintenir son ancrage au dollar en utilisant des garanties couvertes par des contrats à terme perpétuels.
Contrairement aux stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires tels que l’USD Coin (USDC) ou le Tether (USDT), l’USDe génère un rendement à partir des taux de financement du marché des produits dérivés.
Une fois que le mécanisme de « changement de frais » d’Ethena est activé, les détenteurs de jetons ENA devraient recevoir une part des revenus du protocole, donnant aux investisseurs un accès indirect au rendement généré par USDe.
En concentrant son exposition dans l’ENA, Mega Matrix vise à capturer à la fois l’influence dans la gouvernance d’Ethena et les rendements potentiels du modèle de revenus du protocole.
La société a cité l’essor rapide de Circle, l’émetteur de l’USDC, et le rôle croissant des trésoreries d’actifs numériques comme facteurs à l’origine de sa décision.
La société a également souligné que la loi américaine GENIUS, qui interdit aux émetteurs de payer le rendement directement aux détenteurs de stablecoins, est un facteur réglementaire accélérant la demande d’alternatives synthétiques à rendement comme l’USDe.
La croissance rapide d’Ethena sur le marché des stablecoins
Ethena Labs, le développeur à l’origine d’USDe, a vu son protocole se développer rapidement malgré la relative nouveauté de son modèle.
En août, la société a annoncé que les revenus bruts cumulés d’intérêts avaient dépassé 500 millions de dollars.
Selon les données de CoinMarketCap, USDe a atteint une capitalisation boursière de 12,5 milliards de dollars, ce qui en fait le troisième plus grand stablecoin au monde.
Bien qu’elle soit encore beaucoup plus petite que ses concurrents entièrement garantis tels que l’USDT et l’USDC, la structure unique d’Ethena et sa capacité à générer du rendement l’ont positionnée comme un acteur émergent sur le marché des stablecoins.
Sa croissance a été suivie de près par les investisseurs à la recherche de modèles de stablecoins qui vont au-delà des structures traditionnelles adossées à des monnaies fiduciaires.
Risques et contexte sectoriel
L’enregistrement préalable de 2 milliards de dollars de Mega Matrix est remarquable compte tenu de sa capitalisation boursière relativement modeste de 113 millions de dollars.
La société a déclaré un chiffre d’affaires de 7,74 millions de dollars au premier trimestre et une perte nette de 2,48 millions de dollars, son activité principale restant liée à FlexTV, sa plate-forme de streaming de courte durée.
Plus tôt cette année, Mega Matrix a également acheté 1,27 million de dollars en bitcoins dans le cadre de son évolution progressive vers les actifs numériques.
L’entreprise n’est pas seule dans ce changement. D’autres entreprises, telles qu’ETHZilla, BitMine Immersion Technologies, SharpLink Gaming et Bit Digital, ont poursuivi des stratégies de trésorerie similaires axées sur les crypto-monnaies.
Néanmoins, les analystes préviennent que de telles approches comportent des risques importants.
Josip Rupena, PDG de la société de prêt Milo, a comparé l’ingénierie des actifs numériques productifs de rendement aux obligations adossées à des créances adossées (CDO), qui ont joué un rôle central dans la crise financière de 2008.
Il a averti que les investisseurs ne comprennent pas toujours pleinement l’exposition qu’ils assument.
Alors que Mega Matrix se lance dans son plan axé sur Ethena, la stratégie souligne à la fois l’attrait et les risques des trésoreries d’actifs numériques.
Son succès pourrait dépendre de la croissance continue de l’USDe et de la stabilité de l’écosystème crypto au sens large.
