Pourquoi Jack Ma a-t-il acheté Ethereum ?

Le 2 septembre 2025, la société cotée à Hong Kong Yunfeng Financial a annoncé avoir acquis 10 000 Ethereum sur le marché public, pour un coût total d'investissement de 44 millions de dollars. Cette nouvelle a rapidement fait sensation dans les cercles technologiques et financiers.

Derrière Yunfeng Financial se trouvent Jack Ma et David Yu, deux figures majeures du monde des affaires chinois. Lorsque Jack Ma, un entrepreneur emblématique, étend ses tentacules financiers vers le monde des crypto-monnaies, nous assistons peut-être à un tournant dans l'industrie Internet chinoise.

Le montant de cet investissement n'est pas énorme à l'échelle de l'empire commercial de Jack Ma, mais sa signification symbolique dépasse largement sa valeur financière. Cela marque le fait que les créateurs de la première génération d'Internet en Chine commencent à porter un regard sérieux sur la prochaine génération d'Internet, à savoir le Web3. Il s'agit d'une stratégie mûrement réfléchie, qui annonce qu'après plus de vingt ans de croissance rapide, les géants chinois de l'Internet cherchent de nouveaux horizons.

Le plafond de la croissance d'Internet

Depuis sa retraite, Jack Ma s'est progressivement effacé de la scène publique, n'apparaissant plus fréquemment sur la scène des assemblées annuelles d'Alibaba, ni ne parlant à haute voix de l'avenir d'Internet. Il a voyagé à travers le monde, s'intéressant aux technologies agricoles et aux sciences de la vie.

En apparence, ces domaines semblent très éloignés du e-commerce, du paiement et du cloud computing qu'il dominait autrefois. Mais en y regardant de plus près, on découvre un fil conducteur : la recherche de nouvelles façons de créer de la valeur.

Au cours des vingt dernières années, la croissance rapide de l'industrie Internet chinoise a été épique. Des portails aux réseaux sociaux, du e-commerce au paiement, des générations d'entrepreneurs ont bâti empire sur empire grâce au dividende démographique et à la technologie mobile.

Mais lorsque la vague s'est retirée, que le trafic a atteint son apogée et que l'industrie est entrée dans une concurrence de stock, les anciens modèles ont perdu leur magie. Jack Ma le sait très bien : l'époque où l'on pouvait facilement gagner grâce aux effets d'échelle et de réseau est révolue.

Il a donc commencé à réfléchir à l'endroit où se produirait la prochaine « disruption ».

Dès le Bund Summit financier de 2020, il avait laissé entendre : « Si l'on construit le système financier des trente prochaines années avec une vision d'avenir, la monnaie numérique pourrait en être le cœur très important. »

Cette phrase s'est avérée être une prévision issue de son observation à long terme. Pour lui, le Web3 n'est pas une simple « nouvelle tendance », mais une opportunité de reconstruire la logique commerciale à la base. Blockchain, smart contracts, tokenisation — derrière ces technologies apparemment froides se trouve la nouvelle réponse qu'il recherche.

L'argent ne dort jamais, le cercle Web3 de Jack Ma

En 2010, Jack Ma et David Yu, fondateur de Focus Media, ont cofondé Yunfeng Financial. Depuis, cette société est progressivement devenue leur plateforme commune de capital. David Yu, en tant que PDG, détient publiquement 47,25 % des parts ; Jack Ma contrôle environ 11,15 % des parts via le Yunfeng Fund. C'est pourquoi Yunfeng Financial est toujours considérée par le marché comme une « action conceptuelle Jack Ma ». En juin de cette année, lorsque Ant Digital Technologies a multiplié les initiatives sur les segments RWA et stablecoins, le cours de Yunfeng Financial a également connu plusieurs envolées.

Celui qui a véritablement connecté ce réseau de capital au monde des crypto-monnaies est Xiao Feng, administrateur indépendant non exécutif de Yunfeng Financial.

Au sein du réseau de capital construit par Jack Ma et David Yu, Xiao Feng joue un rôle clé de passerelle. Depuis 2019, il est administrateur indépendant non exécutif de Yunfeng Financial, tout en étant président de HashKey Group, une plateforme d'actifs virtuels agréée à Hong Kong. C'est cette double identité unique qui a ouvert à Yunfeng Financial la porte de la conformité vers le monde des crypto-monnaies.

Grâce à sa solide expérience dans la blockchain et la finance numérique, Xiao Feng est devenu le conseiller stratégique clé de Yunfeng Financial pour le Web3. Bien qu'il ne participe pas directement à la gestion quotidienne de l'entreprise, son jugement professionnel est souvent décisif dans les grandes décisions concernant les actifs numériques. Les analystes de marché estiment généralement que l'achat d'Ethereum par Yunfeng Financial a été réalisé via HashKey, cette plateforme de trading conforme.

Ce modèle « finance traditionnelle + plateforme de trading conforme » est en train de devenir un exemple sur le marché hongkongais.

En août de cette année, Huajian Medical IVD a également acheté de l'Ethereum via HashKey, avec un investissement initial atteignant 149 millions HKD. Guotai Junan International a également ouvert un canal de trading d'actifs virtuels, dont le règlement dépend aussi du soutien de HashKey. Yunfeng Financial a déjà annoncé son intention de continuer à explorer la configuration stratégique d'actifs crypto majeurs comme Bitcoin et Solana, ce qui laisse présager que davantage de sociétés cotées à Hong Kong pourraient suivre cette tendance et entrer massivement sur le marché des crypto-monnaies.

Dans cet écosystème émergent, Jack Ma et David Yu prennent les décisions capitalistiques, tandis que Xiao Feng fournit conseils professionnels et accès conforme, formant ainsi une alliance stratégique efficace à trois. Cette structure réduit non seulement les barrières à l'entrée du capital traditionnel dans le Web3, mais renforce aussi la position de Hong Kong comme centre asiatique des actifs numériques.

Des ambitions de stablecoin d'Ant Group à la stratégie ETH de Yunfeng Financial, la carte du capital de Jack Ma s'oriente discrètement vers la blockchain et le monde décentralisé. Il se tient une fois de plus à la croisée des nouvelles vagues financières, confirmant son intuition par cette phrase prononcée il y a des années : « Les opportunités du futur résident dans la transformation des industries traditionnelles par les nouvelles technologies. »

La fenêtre d'opportunité du RWA

Parmi les innombrables cas d'usage du Web3, la tokenisation des RWA (Real World Assets, actifs du monde réel) attire rapidement la lumière. Les RWA consistent à transférer sur la blockchain, sous forme de tokens, des actifs tels que l'immobilier, les obligations, les crédits carbone, voire les œuvres d'art, qui dormaient jusque-là dans le système traditionnel, afin d'en libérer la liquidité.

En quelques années, ce marché est passé d'un terrain d'expérimentation de quelques dizaines de millions de dollars à un vaste océan bleu de 25 milliards de dollars. Selon Boston Consulting Group, la taille des actifs tokenisés pourrait atteindre 16 trillions de dollars d'ici 2030, un chiffre capable de rivaliser avec la finance traditionnelle.

Pour les géants chinois de l'Internet, il s'agit sans aucun doute du meilleur point d'entrée dans le Web3. Après vingt ans de parcours Internet, ils ont accumulé d'immenses chaînes d'approvisionnement, réseaux de paiement et actifs physiques, et la tokenisation des RWA est la clé pour réactiver ces stocks.

L'action de Yunfeng Financial illustre parfaitement cette logique. Ce que le public voit, c'est leur achat public d'Ethereum ; mais l'annonce précise clairement qu'Ethereum n'est pas une simple réserve financière, mais sera intégré dans le « modèle de règlement des activités d'assurance » et dans un « système d'innovation compatible avec le Web3 ». En d'autres termes, à leurs yeux, ETH n'est plus seulement un actif, mais la pierre angulaire de la prochaine génération d'infrastructures financières.

Auparavant, Yunfeng Financial avait déjà conclu un partenariat avec Ant Digital Technologies pour investir conjointement dans la blockchain institutionnelle RWA Pharos ; ils ont également lancé le projet « Carbon Chain », visant à enregistrer intégralement les données de transactions de crédits carbone de haute qualité sur la blockchain, tentant ainsi de créer un pont entre la finance verte et la blockchain.

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Des transactions carbone à la blockchain RWA, de la montée en gamme des licences de valeurs mobilières à la réserve d'ETH, Yunfeng Financial assemble une vaste carte, enracinée dans la finance traditionnelle tout en s'étendant vers le monde décentralisé.

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Choix de la voie de la transformation

Pour sa transformation Web3, Jack Ma a choisi une stratégie plus prudente : s'appuyer sur les institutions financières existantes, dans un cadre conforme, en commençant par l'infrastructure.

La première étape de cette voie consiste à mettre Yunfeng Financial sur le devant de la scène. En tant que société holding financière cotée à Hong Kong, Yunfeng Financial détient des licences clés dans les domaines des valeurs mobilières, de l'assurance et de la gestion d'actifs. Pour toute institution souhaitant entrer dans le Web3, les licences sont un « talisman » : à l'heure où la réglementation mondiale se resserre, la conformité détermine souvent jusqu'où un projet peut aller.

La deuxième étape consiste à choisir le RWA comme point d'entrée. Contrairement aux crypto-monnaies sans ancrage, les RWA sont adossés à des actifs physiques tels que l'immobilier, les obligations ou les crédits carbone, ce qui les rend plus acceptables pour les institutions financières et les régulateurs. En tokenisant ces actifs physiques sur la blockchain, ce modèle maintient un lien étroit avec l'économie réelle tout en ouvrant de nouveaux canaux de circulation des actifs.

La troisième étape consiste à miser sur l'infrastructure. Qu'il s'agisse d'investir dans la blockchain publique Pharos ou d'acheter directement de l'Ethereum comme réserve, cela reflète une attention portée à la valeur à long terme. Ethereum est aujourd'hui la plateforme de smart contracts la plus active, rassemblant le plus grand nombre de développeurs et d'applications au monde. Pour Jack Ma, détenir de l'Ethereum, c'est posséder un ticket d'entrée dans le monde du Web3.

« Institution financière + conformité + infrastructure », tel est le triptyque dessiné par Jack Ma. Par rapport à d'autres voies, cette approche présente plusieurs avantages naturels. Elle exploite pleinement les ressources de la finance traditionnelle tout en maîtrisant efficacement les risques réglementaires ; elle anticipe les orientations technologiques futures, tout en évitant les conflits directs avec le système existant.

Pour les géants chinois de l'Internet en quête de nouvelles courbes de croissance, il s'agit sans aucun doute d'un modèle de référence précieux. Dans leur recherche de nouvelles trajectoires de croissance, ils peuvent, par une voie similaire et prudente, réaliser progressivement leur transformation vers le monde du Web3.

Bien que Yunfeng Financial ne soit pas la première entreprise chinoise à intégrer les crypto-actifs dans sa stratégie financière, la présence de Jack Ma en fait sans conteste le cas le plus scruté au niveau mondial après des sociétés de trésorerie étrangères comme MicroStrategy ou Bitmine. Si MicroStrategy représente l'expérimentation agressive de Wall Street et Bitmine la transformation capitalistique des sociétés minières, l'action de Yunfeng Financial signifie une entrée publique du capital chinois sur la piste Web3.

Au cours des vingt dernières années, les entreprises Internet chinoises ont excellé dans l'innovation au niveau applicatif. Grâce au dividende démographique et à l'immense marché, elles ont connu un grand succès dans l'e-commerce, les réseaux sociaux, les paiements mobiles, etc. Mais en matière de technologies de base et d'infrastructures, un écart subsiste entre la Chine et les États-Unis. Or, la compétition à l'ère du Web3 se concentrera davantage sur les protocoles de base et l'infrastructure. Celui qui maîtrisera le système d'exploitation de la prochaine génération d'Internet détiendra le pouvoir de parole à l'avenir.

La stratégie de Jack Ma est une réponse directe à ce changement de paradigme. En investissant dans la blockchain RWA et en constituant une réserve d'Ethereum, il prépare en réalité des munitions stratégiques pour la compétition future. Cela ouvre non seulement de nouvelles voies à Yunfeng Financial, mais offre aussi un modèle aux géants chinois de l'Internet encore hésitants. On peut prévoir que dans les prochaines années, de plus en plus d'entreprises chinoises entreront sur la piste Web3 de diverses manières.

Pour les entreprises Internet chinoises, le Web3 est à la fois un défi et une opportunité. Il offre une chance de redistribuer les cartes, de se retrouver sur la même ligne de départ que les concurrents mondiaux dans un nouveau paradigme technologique.