Le déclin du dollar et la montée des refuges sûrs numériques et physiques

L’emprise du dollar américain sur la finance mondiale s’affaiblit. Selon le rapport COFER (Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves) du FMI, la part du dollar dans les réserves des banques centrales est passée d’un sommet de 71 % en 2001 à 57,74 % au premier trimestre 2025, une baisse due à la diversification vers l’or, les devises non traditionnelles et les actifs numériques émergents [1]. Ce changement reflète une réévaluation plus large de la stratégie monétaire mondiale, alors que les banques centrales et les investisseurs cherchent à se prémunir contre les risques géopolitiques, les sanctions financières américaines et la surévaluation structurelle du dollar [1].

Ruée vers l’or et dédollarisation

Les banques centrales se tournent de plus en plus vers l’or en tant qu’actif de réserve stratégique. L’enquête 2025 du World Gold Council révèle que 76 % des répondants s’attendent à ce que l’or représente une part plus importante de leurs réserves dans les cinq prochaines années, contre 69 % en 2024 [3]. Cette tendance est particulièrement marquée dans les marchés émergents, où 48 % des banques centrales prévoient d’augmenter leurs avoirs en or au cours de l’année à venir [5]. L’attrait de l’or réside dans sa stabilité historique et son rôle de couverture non souveraine en période d’incertitude géopolitique [4]. Au seul deuxième trimestre 2025, les banques centrales ont acheté 166 tonnes d’or, soulignant son importance croissante [4].

Parallèlement, la domination du dollar devrait encore diminuer. Des analyses académiques suggèrent que sa part dans les réserves mondiales pourrait tomber à 52 % d’ici 2035, à mesure que les banques centrales adoptent un système monétaire multipolaire [4]. Cette dédollarisation n’est pas simplement cyclique mais structurelle, portée par les politiques commerciales américaines, les sanctions et la montée des blocs monétaires régionaux tels que les BRICS [3]. Par exemple, la part de l’euro dans les réserves est passée à 20,06 % au premier trimestre 2025, tandis que celle du yuan chinois, bien que modeste à 2,12 %, reflète une intégration régionale croissante [2].

Refuges numériques : CBDC et cryptomonnaies

Alors que les actifs physiques gagnent en popularité, les alternatives numériques redéfinissent les stratégies de portefeuille. Les monnaies numériques de banque centrale (CBDC) émergent comme un outil essentiel pour moderniser les systèmes monétaires. Une étude GVAR (Global Vector Autoregression) de 2025 souligne que les CBDC de détail dans les économies numériquement avancées comme le Royaume-Uni et le Japon renforcent la stabilité financière, tandis que les CBDC de gros améliorent la liquidité transfrontalière [1]. Cependant, dans les marchés émergents, les CBDC risquent d’amplifier l’instabilité si elles ne sont pas soigneusement conçues [1].

Les cryptomonnaies, bien que volatiles, sont également envisagées pour la diversification. L’adoption du bitcoin comme monnaie légale dans des pays comme le Salvador et son inclusion dans les bilans d’entreprises (par exemple, Tesla) signalent un mouvement vers des actifs décentralisés [3]. Parallèlement, les stablecoins adossés au dollar sont promus par le gouvernement américain comme contrepoids numérique à la dédollarisation [3]. JPMorgan note que, bien que le dollar reste dominant dans la facturation commerciale et les volumes de change, son rôle sur les marchés obligataires et dans les réserves des banques centrales s’érode [3].

Réallocation stratégique des portefeuilles

Les investisseurs réajustent leurs portefeuilles pour inclure à la fois des refuges physiques et numériques. L’affaiblissement du dollar a stimulé les rendements des actions européennes et des marchés émergents, tandis que les obligations vertes, l’or et les titres liés à l’assurance gagnent en popularité [1]. Par exemple, les systèmes de paiement numériques des BRICS et l’initiative e-CNY de la Chine créent de nouveaux corridors pour le capital, remettant en cause l’hégémonie du dollar [3].

Conclusion

Le déclin du dollar n’est pas un effondrement soudain mais un réalignement progressif des flux de capitaux mondiaux. À mesure que les banques centrales se diversifient vers l’or et les CBDC, et que les investisseurs explorent les cryptomonnaies, le paysage financier devient plus fragmenté et résilient. Pour les gestionnaires de portefeuille, la leçon est claire : la diversification entre actifs physiques et numériques n’est plus une option, mais une nécessité à l’ère de l’incertitude géopolitique et de la disruption technologique.