Si la prochaine grande opportunité vient des marchés de prédiction, comment choisir la plateforme la plus prometteuse ?

Lors de l'évaluation de la pertinence d'un marché de prédiction, il est toujours essentiel de revenir à trois considérations fondamentales : la conception du marché, la viabilité économique et les facteurs liés aux utilisateurs. 

Auteur : Marvellous

Traduction : AididiaoJP, Foresight News

Introduction : 

Un marché de prédiction est une plateforme d'échange où les participants parient sur le résultat d'événements futurs, de plus en plus populaire dans les domaines de la cryptomonnaie et de la finance. 

Cependant, tous les marchés de prédiction ne se valent pas. Déterminer si une plateforme spécifique « vaut » votre temps ou votre argent dépend d'une évaluation globale des trois facteurs clés suivants : 

• Sa conception de marché 
• L'environnement économique 
• Les facteurs liés aux utilisateurs 

Ces facteurs sont essentiels pour déterminer si un marché de prédiction peut offrir des prévisions précises, une liquidité suffisante et une expérience de trading fiable. 

Conception du marché : structure, mécanismes et clarté 

Le concept de conception de marché s'intéresse à la structure et au fonctionnement du marché de prédiction, y compris les mécanismes de trading, les règles des contrats et les méthodes de résolution des résultats. Un bon design doit aligner les incitations et garantir le bon fonctionnement du marché : 

Mécanismes de trading : 

Les marchés de prédiction utilisent différents mécanismes pour faire correspondre les transactions. Certains, comme @Polymarket et @Kalshi, utilisent un carnet d'ordres, tandis que d'autres, comme @ZeitgeistPM, utilisent un modèle de teneur de marché automatisé, tel que le LMSR. 

Vue d'ensemble des modèles : 

• Carnet d'ordres : efficace en cas de forte liquidité, mais peu performant sur des marchés peu liquides. 
• Automated Market Maker à produit constant (CPMM, x*y=k) : simple, mais fort slippage dans des cas extrêmes. 
• Logarithmic Market Scoring Rule (LMSR) : pertes limitées et probabilités normalisées, mais sensible aux paramètres. 
• LMSR dynamique (DLMSR) ou pm-AMM : nouveaux modèles résolvant les problèmes de liquidité et de slippage. 

Types de contrats et clarté : 

Un marché bien conçu doit avoir des contrats clairement définis et des critères de résolution des résultats explicites. Les contrats sont généralement des options binaires (résultat oui/non, paiement de 1 dollar si l'événement se produit), mais peuvent aussi être à résultats multiples ou scalaires (paiement variant selon la valeur du résultat). 

À noter : la question sur laquelle porte le pari doit être sans ambiguïté et le résultat vérifiable. Des études ont montré que « des critères de résolution clairs et des questions bien définies » sont des facteurs clés pour un marché de prédiction efficace. 

Cela s'explique par le fait que si la question du marché est floue ou si le résultat est subjectif, les traders manqueront de confiance, craignant que leurs paris ne soient pas jugés équitablement. 

Résolution des résultats et oracles : 

La conception doit garantir la confiance dans la méthode de résolution des résultats. Ainsi, les marchés de prédiction traditionnels s'appuient sur les opérateurs de la plateforme ou des tiers pour annoncer les résultats et payer les gains, tandis que les marchés de prédiction crypto utilisent des oracles pour transmettre les résultats du monde réel aux smart contracts. 

Par exemple, @Polymarket utilise @UMAprotocol pour fournir des données du monde réel afin de juger les marchés. 

Un mécanisme de résolution sain peut prévenir les litiges et la manipulation, préservant ainsi l'intégrité du marché. Lors de l'évaluation d'une plateforme, considérez donc : 

• Dispose-t-elle d'un oracle ou d'un arbitre fiable ? 
• Des litiges sont-ils possibles ? Si oui, comment sont-ils traités ? 

Frais et conception technique : 

Des coûts de transaction élevés ou un système lent nuisent à l'utilisabilité de la plateforme. 

Rappelons les premiers marchés décentralisés, comme Augur (lancé en 2018 comme pionnier sur Ethereum), où les utilisateurs faisaient face à des frais de gas élevés, une faible liquidité et une mauvaise expérience utilisateur, ce qui a freiné leur adoption grand public. 

Vous devez donc considérer sur quelle blockchain le produit est déployé, par exemple @GroovyMarket_ sur @SeiNetwork, @Polymarket sur @0xPolygon, @triadfi sur @solana. 

Ces plateformes ont un point commun : la blockchain sous-jacente garantit des frais de transaction plus bas et une vitesse de transaction plus rapide. 

Et aussi grâce à la simplification de l'interface utilisateur. Par exemple, Polymarket est construit sur Polygon (une sidechain d'Ethereum) et utilise des stablecoins en dollars pour les transactions, offrant ainsi une expérience rapide et stable sans exposition à la volatilité des prix crypto. Il applique également 0% de frais de trading, rendant les transactions sans friction. Par rapport aux plateformes de première génération, ce type de choix de conception améliore considérablement l'utilisabilité. 

De plus, vous devez évaluer les frais facturés par ces plateformes (frais de création de marché, frais de trading, frais de dépôt/retrait, frais sur les profits, etc.). 

En résumé, si la conception d'un marché de prédiction offre une structure claire et équitable : un mécanisme de trading efficace avec une liquidité suffisante, des règles transparentes et une résolution des résultats fiable, alors il en vaut la peine. 

Une mauvaise conception (trading lent, règles floues ou résultats non fiables) peut être immédiatement rejetée par le marché. 

Facteurs économiques : liquidité, tarification et incitations 

Je crois que tout bon design nécessite un modèle économique pour réussir, car les facteurs économiques clés détermineront si un marché de prédiction peut agréger efficacement l'information et récompenser les participants en conséquence. 

Liquidité et profondeur de marché : 

Le concept de liquidité implique qu'il doit y avoir suffisamment de transactions actives et de fonds sur le marché pour que les traders puissent acheter et vendre à un prix équitable, sans slippage important. 

Depuis longtemps, une liquidité suffisante est un facteur absolument crucial. 

Des études montrent que l'efficacité des marchés de prédiction dépend d'une « liquidité de marché suffisante » et d'un grand nombre de traders. Si seuls quelques-uns échangent, les prix peuvent fluctuer fortement ou stagner, ne reflétant pas la probabilité réelle. Un équilibre est donc nécessaire. 

Cherchez des plateformes avec un volume de trading élevé ou des pools de liquidité. Par exemple, Polymarket est devenu le plus grand marché de prédiction décentralisé, représentant environ 94% du volume total des transactions en 2024, avec plus de 8.4 billions de dollars de mises, malgré l'apparition de nouveaux challengers cette année. 

Une telle liquidité massive (notamment lors d'événements majeurs comme les élections américaines) signifie que les cotes bénéficient d'une profondeur de marché suffisante, rendant plus difficile pour un utilisateur unique de manipuler les prix. 

Tarification précise (agrégation de l'information) : 

L'idée centrale des marchés de prédiction est que le prix du marché révèle la croyance collective de la foule sur la probabilité d'un événement. Ainsi, lorsque le mécanisme économique est sain, c'est-à-dire qu'il y a de nombreux traders informés avec des fonds, le prix du marché devient une prédiction très précise. 

En fait, un marché bien fonctionnant surpasse les sondages d'opinion. Rappelons : 

• Le Iowa Electronic Market a battu les instituts de sondage professionnels dans 74% des cas pour les prédictions électorales. 

• Le marché de prédiction interne de Google a fait des prédictions plus précises que les experts de l'entreprise. 

Cependant, si la liquidité du marché est insuffisante ou dominée par des paris non informés, les prix peuvent être moins fiables. 

Il faut donc toujours considérer les antécédents de la plateforme : 

• La plateforme a-t-elle déjà correctement prédit des résultats alors que d'autres prédicteurs échouaient ? 

À noter : lors de l'élection américaine de 2024, les cotes de Polymarket ont été scrutées de près, surpassant même les sondages traditionnels et attirant l'attention de personnalités comme Elon Musk. C'est un point important à considérer. 

Alignement des incitations : 

La conception économique doit aussi couvrir la manière dont les traders sont récompensés et le coût de participation. Des frais faibles ou nuls sont un énorme avantage, car des frais élevés découragent le trading fréquent ou l'arbitrage, qui contribuent à maintenir la précision des prix. 

Des plateformes comme Polymarket ne prélèvent pas de frais de trading, et certains autres marchés subventionnent même la participation via des récompenses en tokens ou des rendements. De plus, certains marchés récompensent la découverte d'information, par exemple en offrant des prix ou de la réputation aux meilleurs prédicteurs, encourageant ainsi la participation des plus informés. 

Une économie de marché de prédiction saine permet aux traders de corriger les cotes mal évaluées de manière profitable, rendant ainsi les tentatives de manipulation généralement auto-corrigées. Par exemple, si quelqu'un parie de façon irrationnelle, d'autres ont une incitation économique à prendre la position opposée, ramenant le prix à un niveau rationnel. Si un marché est très petit, un manipulateur riche peut temporairement influencer les cotes, d'où l'importance de la taille. 

Risque et coût réglementaire : 

Un autre facteur économique est le risque encouru, non seulement le risque de perdre son pari, mais aussi le risque de contrepartie et le risque réglementaire. Sur les marchés de prédiction crypto, la sécurité des smart contracts est cruciale (car les fonds sont détenus par le code). 

Sur une plateforme centralisée, vous dépendez de la solvabilité et de l'intégrité de l'entreprise. 

Attention, une répression réglementaire peut entraîner des coûts à tout moment. Par exemple, Polymarket a dû géobloquer les utilisateurs américains après un accord avec la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis (amende de 1.4 millions de dollars) pour avoir opéré un marché d'événements non réglementé. 

Pendant cette période d'exclusion des utilisateurs américains, la liquidité de certains marchés aurait diminué. De même, certains pays interdisent totalement les marchés de prédiction. 

Fin 2024, la France, Singapour et la Thaïlande ont toutes bloqué l'accès à Polymarket. En pratique, ces facteurs peuvent affecter économiquement une plateforme (réduction de sa base d'utilisateurs ou augmentation des coûts de conformité). 

Ainsi, un marché « valable » doit avoir une base légale stable ou un plan d'urgence. Sinon, les participants risquent une fermeture soudaine ou l'impossibilité de retirer leurs gains. 

En substance, l'économie d'un marché de prédiction doit garantir suffisamment de parties prenantes et des échanges fluides. Les meilleurs marchés auront une participation abondante, des coûts de transaction faibles et des mécanismes incitant à des prédictions précises. 

Facteurs utilisateurs et communautaires : engagement, confiance et expérience 

Quoi qu'il en soit, j'aime considérer les facteurs liés aux utilisateurs, qui sont essentiellement la dimension humaine du marché, car l'efficacité d'un marché de prédiction dépend de ses utilisateurs et de la communauté qui l'entoure. 

Les points clés à évaluer sont donc : 

Taille de la participation : 

Les marchés de prédiction dépendent de la taille. Plus il y a de participants, plus ils sont efficaces. Une base d'utilisateurs large et active signifie que des informations et des points de vue diversifiés sont mis sur la table. 

La diversité des opinions est essentielle

Si tous les traders pensent de la même façon (ou s'entendent), le marché ne peut pas agréger des informations indépendantes. Il est donc important de surveiller les indicateurs suivants : 

• Nombre d'utilisateurs actifs 
• Nombre de paris placés 
• Contrats ouverts, etc. 

Globalement, une plateforme avec des milliers de traders actifs est bien plus robuste qu'une plateforme avec seulement quelques utilisateurs. Des participants actifs issus de milieux d'information diversifiés sont l'un des moteurs clés de la précision des marchés de prédiction. 

Par exemple, Augur est entièrement décentralisé, mais ses premières versions comptaient très peu d'utilisateurs actifs, ce qui, malgré la nouveauté technique, limitait son efficacité. 

À l'inverse, Polymarket a atteint une taille critique d'utilisateurs en proposant des marchés sur des sujets populaires (élections, sports, prix des cryptos) et en facilitant l'entrée (pas de KYC mondial, interface web simple). Cette ampleur de participation renforce considérablement l'effet « sagesse des foules ». 

Expérience utilisateur et accessibilité : 

Même pour les utilisateurs crypto natifs, l'expérience utilisateur est importante. Une plateforme trop complexe ou nécessitant des configurations de wallet compliquées fera fuir les utilisateurs. 

Privilégiez les marchés de prédiction émergents qui misent sur une expérience d'entrée fluide, car une interface épurée, des graphiques utiles et une présentation claire des cotes attireront plus d'utilisateurs, ce qui améliore la qualité du marché. 

À l'inverse, des processus fastidieux (par exemple, devoir acquérir et staker manuellement un token spécifique pour parier, ou attendre longtemps la finalité des transactions) peuvent décourager les traders de participer. 

Pensez donc toujours à la facilité d'utilisation d'une plateforme. 

• Pouvez-vous déposer des fonds facilement ? 
• Est-elle compatible mobile ? 
• En cas de problème, existe-t-il un support client ou une aide communautaire ? 

Réputation et confiance communautaire : 

Puisqu'il s'agit d'argent réel, la confiance est cruciale. Elle peut venir de la transparence (code open source, contrats audités ou soutiens réputés), ou d'un historique d'opérations équitables. 

Vérifiez donc si la plateforme a déjà connu des scandales ou des incidents de non-paiement. Les marchés communautaires et décentralisés comme Polymarket semblent être trustless, tandis que d'autres comme Kalshi misent sur une régulation et une conformité totales pour instaurer la confiance. Comme on l'a vu en 2024, Kalshi est devenu la première bourse réglementée par la CFTC aux États-Unis à proposer légalement des contrats d'événements, remportant même un procès pour offrir des paris sur les élections. 

Cette reconnaissance réglementaire confère de la crédibilité et rassure les utilisateurs sur le respect du cadre légal par la plateforme. 

À l'inverse, une plateforme opérant dans une zone grise est un signal d'alerte. Soit vous êtes décentralisé et le code est audité, soit vous êtes entièrement réglementé. 

Incitations et comportement des utilisateurs : 

Un autre facteur humain est la raison de la participation des utilisateurs. Sont-ils des parieurs amateurs, des traders à la recherche de profit, ou des experts du secteur cherchant à se couvrir ? Je pense qu'un marché avec une communauté de prédicteurs solide peut générer de meilleures analyses. 

La culture d'une plateforme, qu'elle soit plus proche de l'ambiance jeu d'argent ou d'un outil de prédiction sérieux, influencera sa pertinence pour vos objectifs. Pour décider si un marché de prédiction vaut la peine, évaluez la communauté : 

• Est-elle active et sérieuse ? 
• Y a-t-il des opinions divergentes ? 

La présence de « participants actifs avec des informations diversifiées » est l'un des facteurs clés du succès d'un marché de prédiction. 

Je crois qu'une communauté constructive soutiendra des marchés significatifs avec des résultats bien définis, tandis qu'une communauté mal gérée risque de s'enliser dans des marchés flous. 

En résumé, les facteurs utilisateurs se résument au nombre et à la qualité des participants. Ainsi, une plateforme avec une base d'utilisateurs large, diversifiée et engagée, et qui a gagné leur confiance, est plus susceptible d'offrir une expérience de valeur. 

Si un marché n'a presque pas d'utilisateurs ou de communauté, quelle que soit la technologie sous-jacente, il vaut mieux l'éviter. Après tout, un marché de prédiction est une forme de crowdsourcing, ce qui signifie que sans « foule », il n'y a rien à quoi participer. 

Conclusion finale : 

Lors de l'évaluation d'un marché de prédiction, il faut toujours revenir à trois considérations fondamentales : 

• La conception du marché 
• La viabilité économique 
• Les facteurs utilisateurs 

Une plateforme dotée de mécanismes sains, d'une liquidité suffisante et d'une communauté dynamique et digne de confiance est plus susceptible d'offrir de la valeur en termes d'opportunités de trading rentables et de prévisions précises.