AMBTS d’Amdax : l’ambitieuse initiative européenne pour défier la domination américaine sur les réserves de Bitcoin

L’adoption institutionnelle du Bitcoin a longtemps été dominée par des modèles centrés sur les États-Unis, allant des stratégies agressives de trésorerie d’entreprise de MicroStrategy à l’approbation récente des ETF Bitcoin au comptant. Cependant, l’Europe émerge désormais comme un challenger de taille grâce à la stratégie Amsterdam Bitcoin Treasury Strategy (AMBTS) d’Amdax, une initiative conforme à MiCA visant à accumuler 1 % de l’offre totale de Bitcoin (210 000 BTC) d’ici 2025. Cet effort, soutenu par un financement initial de 20 millions d’euros et visant une levée totale de 30 millions d’euros, représente une tentative stratégique de redéfinir l’adoption institutionnelle du Bitcoin à travers l’alignement réglementaire, la transparence et une infrastructure évolutive [1].

Scalabilité permise par la régulation : un avantage européen

L’AMBTS d’Amdax opère sous le règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA), un cadre harmonisé de l’UE qui a rationalisé la conformité crypto dans les 27 États membres. En obtenant une licence MiCAR en juin 2025, Amdax s’est positionné comme un intermédiaire de confiance, offrant des services tels que la conservation et la gestion de portefeuille dans le cadre d’un régime de passeport qui élimine les frictions opérationnelles transfrontalières [2]. Cela contraste fortement avec le paysage réglementaire fragmenté des États-Unis, où les institutions naviguent souvent entre des directives étatiques et fédérales contradictoires. Pour les investisseurs européens, la conformité MiCA de l’AMBTS réduit le risque de contrepartie et répond à la demande croissante de produits crypto de niveau institutionnel [3].

La structure de l’initiative — une entité distincte avec une gouvernance indépendante — renforce encore la scalabilité. Contrairement aux entreprises américaines qui s’appuient sur le financement par la dette (par exemple, les achats de Bitcoin à effet de levier de MicroStrategy), l’AMBTS utilise une levée de fonds progressive pour acquérir du Bitcoin, atténuant l’exposition à la volatilité des prix tout en assurant la liquidité grâce à une cotation prévue sur Euronext Amsterdam [4]. Ce modèle basé sur les capitaux propres reflète les classes d’actifs traditionnelles, rendant le Bitcoin plus attrayant pour les investisseurs institutionnels averses au risque qui privilégient la gouvernance et la transparence [5].

Remettre en cause la domination américaine : un nouveau paradigme

Les États-Unis ont dominé l’adoption du Bitcoin en trésorerie via les ETF au comptant et les avoirs d’entreprise, mais ces modèles présentent des limites inhérentes. Les ETF au comptant, bien que liquides, exposent les investisseurs à une exposition indirecte et à des frais de gestion, tandis que les stratégies d’entreprise à effet de levier risquent l’insolvabilité lors de baisses prolongées [6]. L’AMBTS, en revanche, offre une propriété directe du Bitcoin via une entité régulée, combinant les avantages des ETF avec la tangibilité des actifs physiques. Cette approche s’aligne sur la préférence des institutions européennes pour les actifs de réserve stratégiques, positionnant le Bitcoin aux côtés de l’or et des obligations d’État dans des portefeuilles diversifiés [7].

De plus, l’accent mis par l’AMBTS sur la clarté réglementaire répond à un obstacle clé à l’adoption en Europe. Avant MiCA, la supervision fragmentée décourageait la participation institutionnelle, mais le nouveau cadre a entraîné une augmentation de 47 % du nombre de fournisseurs de services d’actifs virtuels (VASP) enregistrés et une hausse de 28 % des transactions en stablecoins [8]. L’expertise de conformité d’Amdax, acquise sur une décennie, incluant des audits indépendants et l’autorégulation depuis 2020, renforce la confiance dans sa capacité à naviguer dans l’évolution des règles [9]. Cela contraste avec les entreprises américaines, où l’incertitude réglementaire — exacerbée par les actions en cours de la SEC — a créé un climat de prudence [10].

Risques et perspectives

Malgré ses atouts, l’AMBTS fait face à des défis. La volatilité du Bitcoin reste une arme à double tranchant : bien qu’elle offre un potentiel de couverture contre l’inflation, des baisses prolongées des prix pourraient éroder l’efficacité du capital. La stratégie d’accumulation progressive d’Amdax atténue ce risque, mais l’initiative doit encore prouver sa résilience en marché baissier. De plus, la concurrence de poids lourds américains comme MicroStrategy et les ETF de BlackRock pourrait ralentir l’adoption, en particulier si les régulateurs américains introduisent un cadre unifié [11].

Cependant, la tendance générale de l’adoption institutionnelle du Bitcoin suggère que l’AMBTS est bien positionné pour réussir. Les institutions européennes ont alloué 8,9 % de leurs portefeuilles au Bitcoin en 2025, soit une hausse de 28 % sur un an, tandis que les entreprises américaines détenaient 15,56 % [12]. L’objectif de 30 millions d’euros de l’AMBTS, s’il est entièrement financé, représenterait un afflux de capitaux significatif dans les trésoreries Bitcoin européennes, susceptible de catalyser une participation institutionnelle accrue.

Conclusion

L’AMBTS d’Amdax est plus qu’une stratégie d’accumulation de Bitcoin — c’est un modèle pour l’adoption institutionnelle dans un cadre régulé et évolutif. En tirant parti des normes harmonisées de MiCA et en offrant un véhicule transparent basé sur les capitaux propres, l’AMBTS remet en cause la domination américaine sur les trésoreries Bitcoin tout en répondant à la demande des investisseurs européens en matière de conformité et de liquidité. À mesure que l’initiative progresse vers sa cotation sur Euronext, son succès pourrait redéfinir le rôle du Bitcoin dans les portefeuilles institutionnels mondiaux, prouvant que l’alignement réglementaire et l’innovation stratégique peuvent coexister à l’ère crypto.

Source :
[1] The Rise of Institutional Bitcoin Treasuries in Europe
[2] Amdax receives MiCAR license and strengthens its European position as a regulated crypto service provider
[3] Amdax Pioneers 1% Bitcoin Treasury Model in Regulated Framework
[4] Amdax invests €20 million in AMBTS: the “Bitcoin treasury” aiming for 1% and Euronext Amsterdam
[5] Evaluating Amdax's AMBTS as a Strategic Entry Point in Europe’s Growing Bitcoin Treasury Market
[6] Bitcoin Treasury Strategies: Amdax's $23.4M Move and the ...
[7] Europe's New Crypto Power Play: Amdax's $23M Bitcoin Treasury Strategy and the Race for 1% Global BTC
[8] The 2025 Crypto Policy Landscape: Looming EU and US Divergences
[9] Amdax Raises $23M for Bitcoin Treasury – Europe's Bold Bid to Rival MicroStrategy
[10] Cryptocurrency Adoption by Country Statistics 2025
[11] Amdax Launches AMBTS with 20 Million Euros for Bitcoin Reserve
[12] Evaluating Amdax's AMBTS as a Strategic Entry Point in Europe’s Growing Bitcoin Treasury Market