Naviguer à travers les déblocages de tokens HYPE en novembre : un point d’inflexion crucial pour la valeur à long terme de Hyperliquid

Le déblocage de tokens prévu en novembre 2025 pour le token natif de Hyperliquid, HYPE, représente un moment charnière pour la proposition de valeur à long terme du protocole. Prévu pour le 29 novembre 2025, cet événement libérera 9 920 000 tokens HYPE (2,97 % de l’offre en circulation actuelle) aux principaux contributeurs selon un calendrier de cliff vesting [1]. Bien que ce déblocage soit relativement modeste en termes d’ampleur, ses implications sur la dynamique du marché et le sentiment des investisseurs exigent une attention particulière.

Dynamique de l’offre de tokens : une arme à double tranchant

La tokenomics de Hyperliquid est conçue pour équilibrer les incitations à la croissance avec une discipline du côté de l’offre. En août 2025, 333 772 999 tokens HYPE (33,38 % de l’offre totale) ont été débloqués, tandis que les 66,62 % restants doivent être acquis entre 2027 et 2028 [1]. Le déblocage de novembre 2025, bien que faible en valeur absolue (0,02 % de l’offre totale de 5,1 milliards de HYPE), pourrait introduire une pression vendeuse à court terme. Cela est particulièrement notable compte tenu de la valorisation actuelle du token : une valorisation totalement diluée (FDV) de plus de 50 milliards de dollars contre une capitalisation boursière de 16,8 milliards de dollars [2]. Un tel écart suggère que le marché anticipe une croissance future, mais expose également le token à la volatilité si les contraintes du côté de l’offre s’affaiblissent.

Cependant, le mécanisme automatisé de rachat du protocole offre un contrepoids. Plus de 93 % des revenus du protocole Hyperliquid—105 millions de dollars de frais issus de 357 milliards de dollars de volume de produits dérivés en août 2025—sont alloués aux rachats de HYPE [2]. Le Assistance Fund, qui supervise ces rachats, est passé de 3 millions à 29,8 millions de tokens depuis janvier 2025, avec une valeur actuelle de plus de 1,5 milliard de dollars [2]. Cela crée un cycle auto-renforçant : des volumes de trading plus élevés génèrent plus de rachats, ce qui réduit l’offre en circulation et maintient une pression haussière sur le prix.

Résilience du marché : leçons des précédents déblocages

Les données historiques suggèrent que le marché de Hyperliquid a démontré une résilience face aux déblocages de tokens. Par exemple, le déblocage de novembre 2024—libérant 31 % de l’offre de HYPE—n’a pas déstabilisé la trajectoire du prix du token. Une forte activité on-chain et des rachats agressifs ont compensé la pression vendeuse potentielle, permettant à HYPE d’atteindre un sommet historique de 50 dollars en août 2025 [3]. Cependant, tous les épisodes n’ont pas été sans heurts. Un pic de 2,5x du XPL (le token pré-lancement de Hyperliquid) fin 2025, provoqué par l’activité de whales, a entraîné 17 millions de dollars de pertes en auto-deleveraging et a poussé la plateforme à mettre en place des garde-fous comme un plafond dur de 10x sur les prix de marché [4]. Ces incidents soulignent les risques de déséquilibres de liquidité dans la DeFi, même pour les protocoles aux fondamentaux solides.

Le déblocage de novembre 2025, bien que plus modeste, pourrait tester cette résilience. Les analystes avertissent que la libération de 1,2 milliard de tokens HYPE (23,8 % de l’offre totale) aux principaux contributeurs dans les années suivantes pourrait introduire une pression vendeuse plus significative [5]. Pourtant, la taille limitée du déblocage actuel et la capacité du Assistance Fund à absorber l’offre suggèrent que le marché pourrait y résister sans perturbation majeure.

Implications stratégiques pour les investisseurs

Pour les investisseurs, la question clé est de savoir si la tokenomics de Hyperliquid peut maintenir une valeur à long terme face à ces défis du côté de l’offre. L’infrastructure compatible Ethereum du protocole et l’intérêt institutionnel croissant dans l’environnement réglementaire américain constituent des vents favorables [5]. De plus, l’unification de HyperCore et HyperEVM en 2025 a renforcé l’utilité de la plateforme tant pour le trading on-chain que pour les applications décentralisées, élargissant ainsi son attrait [3].

Cependant, des risques subsistent. L’écart entre la FDV et la capitalisation boursière implique que le prix actuel du token suppose une croissance continue des volumes de trading et de l’efficacité des rachats. Si ces hypothèses venaient à faiblir—en raison de vents contraires réglementaires, de la concurrence ou d’un ralentissement de l’adoption de la DeFi—le déblocage de novembre 2025 pourrait accentuer la pression baissière.

Conclusion : un point d’inflexion calculé

Le déblocage de novembre 2025 de Hyperliquid n’est pas un événement terminal mais un point d’inflexion critique. La capacité du protocole à transformer la dynamique de l’offre de tokens en valeur durable dépendra de sa faculté à maintenir des volumes de trading élevés, à exécuter efficacement les rachats et à s’adapter aux risques du marché. Pour les investisseurs, ce déblocage offre l’opportunité d’évaluer si les fondamentaux de Hyperliquid—forte génération de revenus, tokenomics innovante et mises à niveau stratégiques de l’infrastructure—peuvent surpasser la volatilité inhérente à la DeFi.

En fin de compte, le déblocage de novembre 2025 sera retenu non pas pour sa taille, mais pour la manière dont il mettra à l’épreuve la solidité d’un protocole qui a déjà défié les pronostics.

Source :
[1] Hyperliquid (HYPE) - Tokenomics
[2] Hyperliquid will unlock 9920000 HYPE tokens...
[3] Hyperliquid (HYPE) Price Prediction 2025, 2026, 2030
[4] Crypto Platform Hyperliquid Responds to XPL Market Chaos With Key Updates
[5] Hyperliquid's Buybacks Fuel HYPE's Record Surge—But...