Résultats de Nvidia et Bitcoin : évaluer la corrélation décroissante dans un marché en mutation

La relation entre les résultats trimestriels de Nvidia et l’évolution du prix du Bitcoin a longtemps été un point central pour les investisseurs cherchant à naviguer à l’intersection des marchés technologiques et crypto. Pendant des années, les deux actifs ont évolué de manière synchronisée, Bitcoin enregistrant souvent une hausse après la publication de solides résultats par Nvidia. Mais des données récentes suggèrent que cette corrélation s’effrite, soulevant des questions cruciales sur la pérennité du lien entre la tech et la crypto dans un paysage en rapide évolution.

Le lien historique : un essor symbiotique

Du premier trimestre 2023 au deuxième trimestre 2025, Bitcoin a affiché une évolution positive de son prix lors de 7 trimestres sur 10 suivant les rapports de résultats de Nvidia. Ce schéma est apparu alors que la domination de Nvidia dans l’infrastructure IA — portée par une demande croissante de GPU dans les data centers et l’entraînement IA — est devenue un indicateur clé de l’optimisme du secteur technologique au sens large. Les investisseurs interprétaient les bons résultats de Nvidia comme un feu vert pour les actifs à risque, y compris Bitcoin.

Par exemple, au deuxième trimestre 2025, Nvidia a annoncé un chiffre d’affaires de 46,7 milliards de dollars (en hausse de 56 % sur un an) et un BPA ajusté de 1,05 $, dépassant largement les attentes. Pourtant, alors que Bitcoin a initialement chuté à un plus bas de sept semaines de 110 000 $ après la publication des résultats, il s’est rapidement redressé à 112 760 $. Cette volatilité a mis en évidence un décalage croissant : la réaction à court terme de Bitcoin a divergé de son schéma historique, même si le récit à long terme de Nvidia sur la croissance portée par l’IA restait intact.

La divergence : pourquoi le lien tech-crypto s’effrite

Plusieurs facteurs érodent la corrélation autrefois forte :

1. L’incertitude macroéconomique éclipse l’optimisme technologique
   La sensibilité accrue du marché aux politiques de la Réserve fédérale et aux données sur l’inflation a dilué l’impact des rapports de résultats individuels. Par exemple, la baisse de Bitcoin après les résultats du deuxième trimestre 2025 a coïncidé avec l’attente des chiffres du PIB américain et des demandes d’allocations chômage, qui ont éclipsé les résultats de Nvidia.

2. Des vents contraires réglementaires et géopolitiques
   Les ventes de puces H20 de Nvidia à la Chine — une opportunité potentielle de 50 milliards de dollars — restent bloquées en raison des restrictions américaines à l’exportation. Bien que les prévisions de Nvidia pour le troisième trimestre 2025 de 54 milliards de dollars excluaient les ventes liées à la Chine, l’incertitude géopolitique a pesé sur le sentiment des investisseurs, affectant indirectement les marchés crypto.

3. Les fondamentaux uniques de Bitcoin au premier plan
   Le prix de Bitcoin est de plus en plus déterminé par son propre cycle, incluant les événements de halving, les évolutions réglementaires (par exemple, les approbations d’ETF) et les métriques on-chain. Par exemple, le halving de 2024 et les décisions retardées de la SEC concernant les ETF Bitcoin spot ont créé des moteurs indépendants pour la crypto, réduisant la dépendance à la dynamique du secteur technologique.

4. Des trades IA surchargés et une fatigue du marché
   À mesure que les actions IA comme Nvidia sont devenues des trades encombrés, les investisseurs ont commencé à différencier la croissance portée par l’IA des récits technologiques plus larges. Bitcoin, de son côté, a fait face à ses propres défis, avec des tokens à thème IA comme Bittensor (TAO) et FET qui n’ont pas réussi à profiter de la performance de Nvidia.

Les données : un regard plus attentif sur les réactions post-résultats

Les résultats du deuxième trimestre 2025 de Nvidia ont déclenché une hausse de 38 % de la volatilité quotidienne de Bitcoin, la plus élevée depuis début 2023. Pourtant, cette volatilité a été de courte durée. En 48 heures, Bitcoin s’est stabilisé, progressant de 1,3 % alors que le marché digérait les prévisions de Nvidia concernant 3 à 4 trillions de dollars de dépenses en infrastructures IA d’ici 2030.

La principale leçon à retenir ? Si les résultats de Nvidia influencent encore l’appétit pour le risque, la trajectoire de Bitcoin est désormais façonnée par un ensemble plus large de variables. Cela se reflète dans la baisse du coefficient de corrélation entre les deux actifs, passé de 0,80 début 2024 à 0,36 au deuxième trimestre 2025.

Implications pour l’investissement : naviguer dans la nouvelle normalité

Pour les investisseurs, la corrélation décroissante entre Nvidia et Bitcoin exige une approche nuancée :

1. Diversifier l’exposition aux récits technologiques et crypto
   Plutôt que de considérer les résultats de Nvidia comme un indicateur de la direction de Bitcoin, les investisseurs devraient évaluer les fondamentaux de chaque actif. Par exemple, si la domination de Nvidia dans l’IA soutient la croissance technologique à long terme, les perspectives à court terme de Bitcoin dépendent des données macroéconomiques et de la clarté réglementaire.

2. Couvrir la volatilité divergente
   La volatilité post-résultats du deuxième trimestre 2025 — où la volatilité quotidienne de Bitcoin a grimpé à 38 % — souligne la nécessité de stratégies de couverture. Les options avec des skews négatifs à 25-delta (comme observé au deuxième trimestre 2025) peuvent offrir une protection à la baisse dans un marché où les corrélations sont peu fiables.

3. Surveiller les catalyseurs géopolitiques et réglementaires
   La possibilité pour Nvidia de reprendre les ventes de H20 à la Chine et la position du gouvernement américain sur les ETF crypto sont des variables critiques. Une résolution dans l’un ou l’autre domaine pourrait raviver le lien tech-crypto — ou les découpler davantage.

4. Rééquilibrer les portefeuilles face à l’incertitude
   Avec un ratio de Sharpe de Bitcoin (0,96) supérieur à celui du SP 500 (0,65) sur les deux dernières années, les investisseurs devraient envisager d’allouer à Bitcoin pour ses rendements ajustés au risque. Cependant, cela doit être équilibré avec une exposition aux actions axées sur l’IA comme Nvidia, qui offrent un potentiel de croissance dans un marché découplé.

Conclusion : une nouvelle ère pour la tech et la crypto

La corrélation décroissante entre Nvidia et Bitcoin n’est pas un signe de faiblesse mais le reflet de marchés en maturation. À mesure que les dépenses en infrastructures IA s’accélèrent et que l’adoption institutionnelle de Bitcoin progresse, les deux actifs suivront probablement des trajectoires distinctes mais complémentaires. Les investisseurs qui s’adaptent à cette nouvelle réalité — en diversifiant leurs stratégies, en couvrant la volatilité et en restant attentifs aux évolutions macroéconomiques — seront les mieux placés pour tirer parti des opportunités à venir.

Au final, l’essentiel est de cesser de voir Nvidia et Bitcoin comme un récit unique et de les considérer comme des parties d’un écosystème plus vaste et en évolution. L’avenir appartient à ceux qui sauront naviguer avec clarté et conviction dans l’interaction entre innovation, régulation et sentiment de marché.