L'impasse de NVIDIA concernant les puces en Chine assombrit des bénéfices records

Les actions NVIDIA ont chuté de 2,2 % lors des échanges avant l'ouverture du marché suite à la publication de ses résultats financiers du deuxième trimestre de l'exercice 2026, les revenus des centres de données ayant légèrement manqué les attentes des analystes et les incertitudes géopolitiques continuant de peser sur ses opérations. La société a annoncé un chiffre d'affaires de 46,7 milliards de dollars pour le trimestre, soit une augmentation de 56 % par rapport à la même période de l'année précédente et dépassant la prévision des analystes de 46,2 milliards de dollars. Malgré cette solide performance, les revenus des centres de données se sont élevés à 41,1 milliards de dollars—soit 200 millions de moins que les 41,3 milliards attendus—en partie à cause d'une baisse de 4 milliards de dollars des ventes de puces H20. Ce déclin a été attribué aux restrictions américaines à l'exportation qui ont effectivement interrompu les ventes de H20 vers la Chine au cours du trimestre. Aucune vente de H20 n'a été enregistrée en Chine pour la période, bien que NVIDIA ait bénéficié d'une libération de 180 millions de dollars de stocks H20 précédemment réservés et de 650 millions de dollars de ventes H20 non restreintes à un client hors de Chine [2].

Le bénéfice par action (BPA) ajusté de NVIDIA s'est élevé à 1,05 dollar sur un chiffre d'affaires de 46,7 milliards de dollars, dépassant la prévision des analystes de 1,01 dollar. L'entreprise a également annoncé une extension de 60 milliards de dollars de son autorisation de rachat d'actions, portant le total des retours aux actionnaires pour la première moitié de l'exercice 2026 à 24,3 milliards de dollars. Avec 14,7 milliards de dollars restants dans le cadre du programme de rachat mis à jour, NVIDIA a signalé sa confiance dans sa solidité financière et ses perspectives de croissance à long terme. Le conseil d'administration a également déclaré un dividende trimestriel en espèces de 0,01 dollar par action, qui sera versé le 2 octobre 2025 [1].

Malgré ces jalons financiers, les perspectives de revenus de NVIDIA pour le troisième trimestre—prévues à 54 milliards de dollars, plus ou moins 2 %—n'incluaient pas les ventes de H20, qui auraient pu encore augmenter les revenus. La directrice financière de la société, Colette Kress, a noté que le manque de clarté concernant la formalisation par le gouvernement américain de l'accord de partage des revenus de 15 % pour les ventes de puces H20 à la Chine continuait de limiter la capacité de l'entreprise à tirer parti du marché chinois. Bien que des licences aient été délivrées à un "nombre restreint" de clients chinois, aucune vente de H20 n'a été réalisée au deuxième trimestre en raison de l'absence de réglementation finalisée. Si les tensions géopolitiques s'apaisent, NVIDIA s'attend à générer entre 2 et 5 milliards de dollars de revenus H20 au troisième trimestre [7].

Le PDG de NVIDIA, Jensen Huang, a souligné l'orientation stratégique de l'entreprise sur la plateforme Blackwell, déclarant qu'il s'agit de "la plateforme au centre de la course à l'IA". Il a mis en avant le rôle de la plateforme pour répondre à la demande croissante d'infrastructures IA, l'entreprise anticipant des dépenses mondiales en infrastructures IA de 3 000 à 4 000 milliards de dollars d'ici la fin de la décennie. L'entreprise a également élargi ses offres dans le domaine du réseau, avec des revenus de réseau atteignant 7,2 milliards de dollars au deuxième trimestre, soit une augmentation de 98 % sur un an. Huang a souligné l'intégration de l'informatique, du réseau et des logiciels comme moteur clé de la croissance future [6].

Le rapport sur les résultats intervient alors que la durabilité du boom de l'IA fait l'objet d'une attention accrue. Des personnalités de premier plan, dont Sam Altman d'OpenAI et des économistes, ont exprimé des inquiétudes quant à la formation d'une bulle IA. Bien que la performance financière de NVIDIA ait généralement contredit ces préoccupations, le ralentissement de la croissance—en particulier par rapport aux chiffres explosifs observés plus tôt dans le cycle IA—a suscité des interrogations chez les investisseurs. Les actions de la société, qui avaient bondi de près de 35 % depuis le début de l'année, ont baissé lors des échanges après la clôture alors que les acteurs du marché digéraient les signaux mitigés du rapport. Ce recul a souligné les attentes élevées placées sur NVIDIA, une entreprise devenue un baromètre du secteur technologique au sens large [5].

La stratégie de NVIDIA en Chine reste un domaine d'attention critique. Les politiques changeantes de l'administration Trump concernant les exportations de puces ont créé un environnement complexe et imprévisible pour l'entreprise. Bien que des approbations récentes aient permis des ventes limitées de puces H20 à la Chine, l'absence d'un cadre réglementaire clair et les préoccupations concernant les risques de sécurité venant de Pékin ont compliqué la situation. Huang a publiquement plaidé pour une approche cohérente et collaborative, arguant que restreindre l'accès des entreprises technologiques américaines à la Chine pourrait accélérer le développement d'alternatives domestiques dans le pays et affaiblir le leadership américain dans l'IA. NVIDIA travaillerait également sur une nouvelle puce, la B30, conçue pour répondre à la fois à la demande chinoise et aux contrôles à l'exportation américains [8].

Source : [1] NVIDIA Announces Financial Results for Second Quarter ... [2] Nvidia stock sinks after data center sales miss forecasts, CEO ... [3] Nvidia Sales Jump 56%, a Sign the A.I. Boom Isn't Slowing ... [4] Nvidia Forecasts Decelerating Growth After Two-Year AI ... [5] Chip giant Nvidia beats revenue expectations, defying fears of ... [6] Nvidia CEO Jensen Huang says US tech stack should be ... [7] Nvidia still hasn't finalized deal to kick 15% of some China ... [8] Nvidia shares dip as chipmaker's earnings come in good ...