La vente massive de technologies : une opportunité d'achat dans un marché corrigé par l'IA ?

La récente correction des actions technologiques axées sur l’IA a déclenché un débat crucial : s’agit-il d’une correction de marché ou d’une opportunité d’achat ? Alors que la Federal Reserve se prépare à prononcer son discours clé à Jackson Hole le 22 août 2025, les investisseurs réajustent leurs portefeuilles pour naviguer à l’intersection de la rotation sectorielle, des préoccupations de valorisation et des signaux de politique monétaire. La réponse réside dans la compréhension des forces qui alimentent cette correction et de la manière dont la prochaine décision de la Fed pourrait remodeler le paysage.

La correction de l’IA : le scepticisme face à la réalité

La correction du deuxième trimestre 2025 sur les actions technologiques centrées sur l’IA a été alimentée par une conjonction de facteurs. Un rapport du MIT Project NANDA a révélé que 95 % des entreprises investissant dans l’IA générative n’ont pas réussi à générer des retours tangibles, jetant le doute sur l’évolutivité du secteur. Parallèlement, Sam Altman d’OpenAI a mis en garde contre une « bulle de l’IA », accentuant la prudence des investisseurs. Ces préoccupations se sont heurtées à une rotation plus large du marché, s’éloignant des actions de croissance surévaluées, comme en témoigne la baisse de 3,5 % de Nvidia (NVDA) et la chute de 4 % de Micron (MU).

Cependant, les fondamentaux de l’innovation en IA restent solides. Le chiffre d’affaires de Nvidia au deuxième trimestre 2025 a bondi de 56 % sur un an pour atteindre 46,74 milliards de dollars, porté par sa plateforme Blackwell pour centres de données. La domination de l’entreprise dans les puces IA est inégalée, et sa capitalisation boursière de 4 trillions de dollars reflète une demande à long terme. Toutefois, la correction a intégré les craintes d’un ralentissement de la croissance, des vents contraires réglementaires (par exemple, les restrictions américaines à l’exportation vers la Chine) et une valorisation qui se négocie désormais à 37 fois les bénéfices prévisionnels — bien au-dessus des moyennes historiques.

Le dilemme de la Fed : inflation, emploi et signaux de politique

La Federal Reserve fait face à un exercice d’équilibre délicat. L’inflation reste obstinément supérieure à 2 % (PCE de base à 2,9 % en juillet 2025), tandis que le marché du travail montre des signes de fragilité. La croissance de l’emploi a atteint en moyenne 35 000 par mois au deuxième trimestre 2025, contre 168 000 en 2024, et le taux de chômage stagne à 4,2 %. Les hausses tarifaires ont ajouté des pressions inflationnistes, l’indice des prix à la production (PPI) ayant augmenté de 3,3 % en juillet.

Les marchés anticipent une probabilité de 75 à 87 % d’une baisse de taux de 25 points de base lors de la réunion du FOMC de septembre. Un virage accommodant à Jackson Hole pourrait valider la thèse de la croissance, soutenant la technologie et l’or. Une posture plus restrictive accélérerait probablement la rotation vers les secteurs de valeur tels que les services publics, l’énergie et les biens de consommation de base, qui se négocient à 14,7 fois les bénéfices prévisionnels (MSCI EAFE) contre 22,1 fois pour le S&P 500.

Rééquilibrage stratégique : où positionner le capital

La correction a créé des opportunités pour les investisseurs disciplinés. Voici comment aborder l’environnement actuel :

1. Exposition technologique sélective : Évitez les paris spéculatifs sur l’IA mais considérez les leaders sous-évalués avec des flux de trésorerie durables. Par exemple, la division AWS d’Amazon, qui a déclaré 78 milliards de dollars de revenus au deuxième trimestre, offre un profil de marge plus durable que les fabricants de puces IA purs.
2. Secteurs défensifs : Surpondérez les biens de consommation de base (par exemple, Walmart, Costco) et les services publics (par exemple, NextEra Energy), qui ont fait preuve de résilience face à l’incertitude macroéconomique.
3. Couverture avec des obligations : Les obligations de durée intermédiaire et les TIPS peuvent offrir de la liquidité et une protection à la baisse si la Fed resserre davantage.
4. Diversification mondiale : Les marchés internationaux, en particulier le Japon et l’Europe, offrent des valorisations plus attractives et pourraient bénéficier de baisses de taux coordonnées à l’échelle mondiale.

Le point d’inflexion de Jackson Hole

Le discours de la Fed à Jackson Hole déterminera probablement la trajectoire à court terme des classes d’actifs. Un virage accommodant entraînerait probablement un rebond des actions technologiques et de croissance, tandis qu’une posture restrictive pourrait accentuer la rotation vers les secteurs de valeur. Les investisseurs doivent se préparer à ces deux scénarios :

• Scénario accommodant : Rééquilibrez vers des actions de croissance de haute qualité avec de solides fondamentaux économiques (par exemple, Microsoft, Alphabet) et l’infrastructure IA/cloud.
• Scénario restrictif : Orientez-vous vers des actifs protégés contre l’inflation (par exemple, or, TIPS) et des actions défensives (par exemple, Procter & Gamble, Johnson & Johnson).

Conclusion : équilibre entre croissance et prudence

La correction des valeurs technologiques axées sur l’IA n’est pas un effondrement mais une réévaluation. Si les préoccupations de valorisation et les risques macroéconomiques sont réels, le potentiel à long terme de l’IA demeure. L’essentiel est d’adopter une approche stratégique et diversifiée qui équilibre les opportunités de croissance et la protection contre la baisse. À mesure que la trajectoire de la politique de la Fed se précisera à Jackson Hole, les investisseurs disciplinés et agiles seront les mieux placés pour tirer parti de l’évolution du paysage.

En fin de compte, les plus grandes opportunités du marché naissent souvent dans l’incertitude. La question n’est pas de savoir si le secteur de l’IA se redressera, mais comment les investisseurs se positionneront pour profiter de sa prochaine phase.