Bitcoin : La Norvège investit plus que jamais

L’appétit des grandes institutions pour le Bitcoin reste intact, mais il se manifeste souvent là où on l’attend le moins. En 2025, le fonds souverain norvégien, acteur majeur de la gestion d’actifs publics, a presque triplé son exposition indirecte à la première cryptomonnaie. Aucun achat direct de BTC n’est prévu, mais une stratégie bien pensée lui permet de s’ancrer solidement dans l’écosystème crypto.

Une montée en puissance méthodique

Selon K33 Research, l’exposition indirecte du fonds atteint 7 161 BTC , représentant environ 1,2 milliard de dollars. Cette progression découle d’un renforcement important de ses positions dans MicroStrategy, Metaplanet et la plateforme américaine Coinbase.

En un an, MicroStrategy a bondi de 133 % et Coinbase a progressé de 96 % dans ses participations. Au total, son exposition au Bitcoin a bondi de 192 % par rapport à 2024.

Cette approche de la Norvège s’explique par un cadre réglementaire qui interdit souvent aux fonds souverains l’achat direct de cryptos. Les gestionnaires privilégient donc des véhicules intermédiaires, ou proxies, c’est-à-dire des entreprises et fonds qui détiennent eux-mêmes du bitcoin.

Une tendance mondiale qui s’affirme pour le Bitcoin

La Norvège n’est pas la seule à augmenter son exposition. Aux États-Unis, le SWIB fut l’un des premiers fonds publics à investir dans le Bitcoin par le biais d’ETF. L’investissement de 164 millions a presque doublé en février à 321 millions, puis a été allégé en mai. Plus de 1 300 nouveaux ETF ont été lancés aux États-Unis, signe d’un engouement institutionnel croissant pour ce produit.

Ce choix d’investir dans le bitcoin sans en détenir directement offre une souplesse précieuse, tout en respectant les contraintes réglementaires strictes.

Cette exposition indirecte devient un outil stratégique pour capter la performance du marché crypto tout en limitant les risques politiques et opérationnels liés à la possession directe.

Cap à l’Est : le Kazakhstan suit la même voie

En juillet, le fonds souverain du Kazakhstan a annoncé un changement d’orientation similaire, prévoyant de convertir une partie de ses réserves, y compris l’or et les devises étrangères, en crypto. Selon Timur Suleimenov, directeur de la Banque nationale, cette décision vise à diversifier les revenus du fonds et à profiter du potentiel de croissance du marché crypto.

Ces évolutions traduisent un basculement discret, mais déterminant : le bitcoin et les autres cryptomonnaies ne sont plus perçus uniquement comme des actifs spéculatifs. Ils s’installent progressivement dans la gestion patrimoniale des États. Aux États-Unis, par exemple, il est déjà possible pour les banques d’acheter et conserver des cryptomonnaies . Chaque mouvement de ces acteurs majeurs pourrait, à terme, peser sur la valorisation future du marché.