On peut parler de renversement, voire de bouleversement. Cela dit, la plupart des gens se réfèrent au potentiel dépassement de la capitalisation boursière de Bitcoin par celle de Bitcoin sous le terme de « flippening ».
La question est la suivante : alors que l’ ETH dépasse les 4 300 dollars et se rapproche rapidement de son record historique de 4 878 dollars, le fameux flippening pourrait-il réellement se produire ?
Ethereum prendra-t-il finalement la couronne de Bitcoin ?
La capitalisation boursière actuelle d’Ethereum est d’environ 500 milliards de dollars, tandis que celle de Bitcoin est presque cinq fois supérieure, à 2,3 billions de dollars. Malgré cela, ces jours-ci, l’optimisme règne chez certains acteurs clés du secteur comme Joe Lubin, cofondateur d’Ethereum :
« Je pense que nous serons surpris dans l’année à venir », a déclaré Lubin sur CNBC, à propos de la possibilité d’un flippening de l’ETH sur le BTC.
Lors de son interview du 30 juillet sur CNBC, Lubin a cité la croissance des entreprises de trésorerie crypto cotées en bourse comme un catalyseur potentiel pour ce mouvement potentiel. La trésorerie de SharpLink Gaming (NASDAQ : SBET) de Lubin détient actuellement 521 939 ETH, d’une valeur de plus de 2 milliards de dollars au moment de la rédaction de cet article.
Cependant, de nombreux gestionnaires de fonds et professionnels de l’investissement ne sont pas si sûrs de telles perspectives.
« En ce qui concerne le “flippening”, nous ne pensons tout simplement pas que cela se produira », a déclaré Jeff Embry , associé directeur du fonds crypto Globe 3 Capital. « L’ETH a une montagne trop haute à gravir pour surpasser le BTC et les moteurs de création de valeur pour les deux devraient maintenir le BTC en tête. »
Beaucoup se tournent pour le part vers la paire de trading ETH/BTC pour obtenir un aperçu historique.
Lors du bull run de 2017, le ratio ETH/BTC était d’environ 0,1475 BTC par ETH. Cela signifie que l’ETH valait environ 14,75 % du prix du BTC à son apogée du ratio.
Le ratio ETH/BTC est actuellement de 0,03532 BTC par ETH, soit seulement 3,6 % du prix du BTC. Cependant, il est probable que ce ratio ait encore de la marge pour augmenter, ce qui amplifiera probablement l’engouement concernant tout flippening potentiel à l’avenir.
« Le spread ETH-BTC est maintenant acheté de manière agressive depuis ses creux en avril 2025 et je crois qu’il a encore de la marge pour progresser », a déclaré Jean-Marc Bonnefous , associé directeur de Tellurian Capital, axé sur la crypto. « Cette reprise a été amplifiée par le fait qu’un certain nombre de fonds spéculatifs étaient à découvert sur le spread ETH-BTC et ont dû sortir de cette position avant les gros achats des nouvelles entreprises de trésorerie ETH. »
Les entreprises de trésorerie Ethereum telles que Bitmine Immersion Technologies de Tom Lee (NASDAQ : BMNR), la société de détention d’ETH cotée en bourse numéro 1 avec 833 133 ETH d’une valeur de 3,5 milliards de dollars au moment de la rédaction de ces lignes, alimentent cette appréciation.
Lee a récemment prédit un prix de 16 000 dollars pour l’ETH , ce qui pourrait rapprocher l’actif de son ratio de prix record de 2017 avec Bitcoin.
Objectifs différents et dynamiques d’offre
Pourtant, certains des aspects fondamentaux de la technologie derrière l’ETH qui suscitent l’intérêt de Wall Street pourraient ne pas suffire à dépasser le prix du BTC .
« Nous aurions besoin d’un scénario extrêmement haussier pour les actifs réels tokenisés et les trésoreries tokenisées au cours des cinq prochaines années, en plus de l’IA, du gaming, des infrastructures souveraines, le tout fonctionnant sur Ethereum », a noté Chris Thomas, de la société de conseil en crypto multi-partenaires Lake Capital. « Mais même avec ces chiffres, nous pourrions seulement voir un prix de l’ETH entre 30 000 et 50 000 dollars […] et à ce moment-là, nous pourrions soutenir que Bitcoin aura augmenté de 7 à 10 fois. »
Il est important de garder à l’esprit que, alors que le cours de l’ETH augmente, il est tout à fait possible que Bitcoin continue également sa progression à la hausse. Par ailleurs, les dynamiques d’offre d’Ether sont différentes de celles de l’offre fixe bien connue de Bitcoin.
« En termes de prix par ETH, il est peu probable qu’il dépasse le prix par Bitcoin », a déclaré Steve Chen , fondateur de l’accélérateur de startups blockchain BAIK Ventures. « L’offre totale de Bitcoin est limitée à 21 millions. L’ETH n’a pas de plafond dur sur son offre totale, il y a un peu de burning, mais la quantité d’ETH en circulation est énorme. »
Selon CoinGecko, l’offre actuelle en circulation d’ETH est de 120 millions de jetons. Contrairement aux 21 millions de Bitcoin en circulation fixe, Ethereum n’a pas de plafond dur sur son offre.
Au lieu de cela, le réseau Ethereum brûle les frais de transaction, appelés gaz, dans son mécanisme de consensus proof-of-stake . Les frais de Bitcoin, en revanche, sont récompensés aux mineurs de proof-of-work.
De plus, les rôles et les objectifs de BTC et ETH sont clairement différents, il est donc difficile de faire une comparaison directe entre ces deux réseaux très distincts.
Cela dit, attendez-vous à ce que la narrative et les guerres de prix entre BTC et ETH s’intensifient de plus belle. Les deux continueront d’être très demandés alors que les vents réglementaires en matière de crypto se sont orientés plus favorablement en 2025.
« Le BTC a l’avantage du premier arrivé et reste le principal actif considéré comme l’or numérique », a ajouté Bonnefous de Tellurian Capital. « Bien que je m’attende à un rattrapage considérable pour l’ether qui a été survendu ces derniers mois. »
Morale de l’histoire : Ethereum ne se reposera que sur le trône de la crypto.
