Le Financement : Récapitulatif des VC Crypto 2024
Aperçu Ceci est un extrait de la 18e édition de The Funding envoyée à nos abonnés le 29 décembre. The Funding est une newsletter bimensuelle rédigée par Yogita Khatri, le membre éditorial le plus ancien de The Block. Pour vous abonner à la newsletter gratuite, cliquez ici.
Les capital-risqueurs ont investi environ 13,7 milliards de dollars dans les startups crypto et blockchain en 2024, soit une augmentation de 28 % par rapport aux 10,7 milliards de dollars déployés en 2023, selon le tableau de bord de financement de The Block Pro. Cependant, le financement reste bien en dessous des sommets de 33,3 milliards de dollars en 2022 et de 29 milliards de dollars en 2021.
"Il est surprenant que le financement VC n'ait pas accéléré plus rapidement par rapport à 2023 avec le bitcoin en hausse de plus de 150 % depuis le début de l'année," m'a dit Rob Hadick, associé général chez Dragonfly. "Je pense que c'est probablement parce que le marché des LP [partenaires limités] est resté relativement calme, et la plupart des VC n'ont pas encore la confiance nécessaire pour déployer leurs fonds restants sérieusement jusqu'à ce qu'ils lèvent (ou du moins deviennent confiants qu'ils pourront lever) de nouveaux fonds."
Will Nuelle, associé général chez Galaxy Ventures, a fait écho à ce sentiment, me disant que bien que l'augmentation du financement en 2024 soit prometteuse, elle semble modeste par rapport à la reprise plus large du marché.
Par ailleurs, Ed Roman, co-fondateur et associé directeur de Hack VC, m'a dit que la croissance est conforme à ses attentes. "Les résultats des élections ne sont pas survenus avant la fin de l'année, donc les effets d'entraînement de cela ne se sont pas encore fait sentir," a-t-il déclaré.
Principaux moteurs de croissance
Le marché crypto haussier cette année, l'optimisme réglementaire, l'adoption institutionnelle et de nouveaux récits comme l'intégration crypto-IA ont stimulé l'augmentation du financement en 2024, m'ont dit plusieurs VC.
Lorsque les prix des cryptos augmentent et que le sentiment est fort, les fonds et les investisseurs providentiels déploient plus librement, et plus de fondateurs talentueux entrent dans l'espace, a déclaré Lauren Stephanian, associée générale chez Pantera Capital.
Alex Odagiu, directeur des investissements chez Binance Labs, a également attribué la croissance au rallye plus large du marché cette année. Des jalons comme l'approbation des ETF spot bitcoin ont validé la crypto en tant que classe d'actifs, attirant le capital institutionnel et accélérant les flux entrants, a-t-il dit. Odagiu a ajouté que des signaux positifs d'une administration américaine favorable aux cryptos sous Donald Trump devraient maintenir cet élan.
Kyle Samani, co-fondateur et associé directeur chez Multicoin Capital, a également exprimé son optimisme quant au paysage politique. "Nous n'avons jamais eu de président pro-crypto ni de Congrès pro-crypto. Nous avons les deux à partir de 2025," a-t-il dit. "Nous restons optimistes qu'ils donneront la priorité aux questions liées aux cryptos et adopteront des règles claires qui ouvrent la voie à plus d'innovation et aident à garder les cryptos sur le territoire."
Une année record pour les transactions en phase de démarrage
Le financement en phase de démarrage a dominé en 2024. Les transactions en pré-amorçage ont atteint un niveau record de plus de 1 180 (+68 % d'une année sur l'autre ou YoY), soulignant un fort intérêt pour les projets émergents, selon le tableau de bord de financement de The Block Pro. Le financement en phase d'amorçage a totalisé 3,4 milliards de dollars, approchant les 3,8 milliards de dollars de 2021 malgré une réduction des flux entrants globaux. Les tours de série A ont vu plus de 175 transactions (+59 % YoY), levant 2,8 milliards de dollars (+46 % YoY). Pendant ce temps, le financement en phase intermédiaire et tardive a diminué, ouvrant la voie à des fusions et acquisitions (MAs).
Secteurs principaux
L'infrastructure a dominé le financement VC crypto en 2024, avec environ 5,5 milliards de dollars investis dans plus de 610 transactions — une augmentation de 57 % YoY et le plus haut pour le secteur à ce jour, selon le tableau de bord de financement de The Block Pro. Les investissements dans l'infrastructure visaient à faire évoluer les réseaux blockchain pour améliorer la vitesse, le coût et l'évolutivité, avec un fort accent sur les solutions de couche 2 pour Bitcoin et d'autres blockchains. Les technologies modulaires, y compris la disponibilité des données, les séquenceurs partagés et les roll
ups-as-a-service, a attiré un financement significatif. Les protocoles de staking liquide et les outils de développement sont également restés des domaines d'intérêt clés.
Les startups de NFT et de jeux ont levé 2,5 milliards de dollars, dépassant légèrement les 2,2 milliards de dollars de 2023. Malgré un financement stable, les indicateurs on-chain ont révélé une activité en déclin sur les marchés NFT alors que des tendances comme les memecoins gagnaient en popularité. Avec plus de 610 transactions, les NFT et les jeux sont restés un axe majeur, bien que le marché mûrisse depuis son pic de 936 transactions en 2022.
Le financement des blockchains d'entreprise a chuté de manière drastique, diminuant de 69 % en glissement annuel à 164 millions de dollars contre 536 millions de dollars en 2023. Autrefois au cœur du récit "Blockchain, pas Bitcoin", les applications d'entreprise ont perdu l'intérêt des investisseurs, l'attention se déplaçant vers des cas d'utilisation de blockchain plus évolutifs.
Le Web3 a montré sa résilience, levant 3,3 milliards de dollars au cours des deux dernières années, proche des 3,4 milliards de dollars levés en 2021–2022. Des domaines émergents comme le SocialFi, la crypto-IA et les réseaux d'infrastructure physique décentralisée (DePINs) ont stimulé cette croissance. Le DePIN s'est distingué comme un secteur en forte croissance avec plus de 260 transactions et environ 1 milliard de dollars de financement total.
Le DeFi a connu une forte résurgence en 2024, avec plus de 530 transactions (+85 % en glissement annuel) contre 287 en 2023. Les cas d'utilisation du DeFi basés sur Bitcoin, tels que les stablecoins, les protocoles de prêt et les swaps perpétuels, ont stimulé la croissance. Les réseaux de couche 2 et les paiements non-custodiaux, y compris la liquidité inter-chaînes et les stablecoins, ont également ajouté de l'élan.
Perspectives d'avenir
Les principaux VC crypto sont prudemment optimistes pour 2025. Bien que les niveaux de financement ne devraient pas revenir aux sommets de 2021–2022, il y a un consensus sur le fait que les startups avec un bon ajustement produit-marché et une adoption tangible par les utilisateurs sont les mieux placées pour sécuriser des capitaux dans l'année à venir.
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