¿Cómo el juicio de Do Kwon desató una ola especulativa de 1.8 billones de dólares?

Autor: David, Deep Tide TechFlow

Título original: En la víspera del juicio de Do Kwon, 1.8 billones de dólares están apostando por su condena

Hasta la noche del 10 de diciembre, quizás no te diste cuenta, pero los datos de los contratos del token LUNA son realmente sorprendentes.

Sin ninguna actualización técnica ni noticias positivas sobre el ecosistema, el volumen total de negociación en 24 horas de los contratos de la serie LUNA (incluyendo LUNA y LUNA2) en todo el mercado ya se acerca a los 1.8 billones de dólares.

Y LUNA en sí misma ha subido un 150% en la última semana.

En comparación, el volumen combinado de LUNA y LUNA2 ahora casi puede ubicarse entre los diez primeros en volumen de contratos de todo el mercado, solo por detrás de los 1.88 billones de dólares de HYPE.

Las tasas de financiación de ambos son de -0.0595% y -0.0789%, respectivamente.

Una tasa de financiación negativa tan alta significa que el mercado no solo está saturado, sino que también se encuentra en un estado de extrema divergencia: hay mucho capital apostando a la baja, mientras que otra fuerza aún mayor está aprovechando esta saturación para forzar subidas.

Todos sabemos que LUNA ya no tiene fundamentos. Esta liquidez de 1.8 billones de dólares, en realidad, está apostando por un resultado que está a punto de revelarse:

Mañana, es decir, el 11 de diciembre a las 24:00, el otrora “rey de las stablecoins” Do Kwon enfrentará la audiencia final de sentencia en la sala 1305 del Tribunal Federal del Distrito Sur de Nueva York.

El mercado está apostando con dinero real por la condena de este ex magnate cripto.

La condena puede ser larga o corta, la especulación nunca descansa

Para entender este volumen de contratos de 1.8 billones de dólares, hay que mirar el verdadero avance del caso.

Para la mayoría, el nombre Do Kwon desapareció del radar tras el colapso épico de 2022.

Pero en realidad, este antiguo magnate cripto ya fue extraditado a Nueva York a finales de 2024. Y este año, en agosto, se declaró culpable en el Tribunal Federal de Manhattan, admitiendo varios cargos, incluido fraude de valores.

La audiencia de mañana no es un debate sobre “culpable o inocente”, sino la decisión final sobre la duración de la condena. Según los últimos documentos judiciales, hay una gran brecha entre las recomendaciones de la fiscalía y la defensa:

La fiscalía pide 12 años de prisión.

La Oficina del Fiscal de EE.UU. mantiene una postura dura, argumentando que el colapso de Terra causó pérdidas de miles de millones de dólares, y que Do Kwon cometió fraude con la “falsa integración en blockchain” de la aplicación de pagos Chai antes del colapso.

Para el mercado, 12 años significa el final definitivo. Según el ciclo cripto de 4 años, tres ciclos más no tendrían nada que ver con Do Kwon.

La defensa solicita 5 años de prisión.

El equipo defensor juega la carta de la compasión, enfatizando que Do Kwon ya ha estado detenido en Montenegro durante mucho tiempo, ha mostrado buena actitud al admitir su culpa y ha cooperado con la ejecución de las multas de la SEC.

Una diferencia de 7 años es suficiente para que alrededor del token LUNA se desate una especulación y una batalla de capitales en el día.

La lógica normal sería que, si el fundador es duramente condenado, el token LUNA estaría aún más cerca de valer cero. Por eso el mercado está lleno de posiciones cortas, y vemos tasas de financiación negativas;

Pero los grandes capitales, o los “market makers”, en realidad no necesitan creer que Do Kwon recibirá solo 5 años; solo necesitan aprovechar la incertidumbre del veredicto para subir el precio y cazar a los bajistas demasiado apalancados.

Esto quizás explique por qué LUNA experimentó un gran aumento en la víspera del juicio de Do Kwon. El mercado claramente no está celebrando la justicia, sino especulando sobre el propio veredicto.

El mercado cripto ya no tiene muchos focos y está en general débil, así que la audiencia de mañana crea una de las pocas volatilidades locales.

De víctimas a depredadores

Despertaste, ahora es 2022.

Si en mayo de 2022 abriéramos el gráfico de distribución de posiciones de LUNA, veríamos una escena aún más trágica:

Allí estaban abarrotados los pequeños inversores coreanos que perdieron todos sus ahorros, fondos cripto gravemente dañados y especuladores que intentaron comprar en el fondo y quedaron atrapados. En ese entonces, las operaciones estaban llenas de ira, desesperación y un intento irracional de salvarse.

Tres años después, la microestructura del mercado ha cambiado completamente.

Las víctimas de entonces ya vendieron con pérdidas y se retiraron. Ahora, sentados en la mesa de juego, probablemente hay participantes completamente diferentes. Por ejemplo, equipos de trading cuantitativo de alta frecuencia, fondos de cobertura orientados a eventos (Event-Driven Funds) y especuladores especializados en “activos basura”.

Para estos nuevos jugadores, si Do Kwon es inocente o si el ecosistema Terra tiene futuro, no solo no importa, sino que es ruido. El único indicador que les interesa es el Event Beta, es decir, la sensibilidad del precio del activo a noticias legales específicas.

En este contexto, el atributo del activo LUNA se ha transformado en un derivado legal, como algunos meme coins que fluctúan según los movimientos de una figura pública.

Esta es una madurez extremadamente cruel del mercado cripto: la muerte o la prisión pueden ser “monetizadas”.

Actualmente, LUNA y muchos otros tokens que solo tienen una carcasa se negocian esencialmente como una valoración de desastre. Los grandes capitales lo saben bien: los fundamentos ya son cero. Pero mientras exista divergencia y espacio para la especulación, esta “carcasa vacía” es un activo perfecto para operar.

Incluso se puede decir que, precisamente por la falta de fundamentos, la volatilidad del precio del token ya no está restringida y depende totalmente de la descarga emocional.

Como dice el dicho, la mayoría de los tokens en el mercado cripto son en realidad memes.

Ponerle precio a todo

Después del veredicto de mañana, ya sea que Do Kwon escuche “5 años” o “12 años”, para LUNA como activo de trading, el resultado probablemente será el mismo.

Tras el evento, el token probablemente volverá a la inactividad; no solo las malas noticias matan el mercado, también lo hacen las buenas noticias cuando ya son conocidas.

Si la condena es dura, la lógica vuelve a los fundamentos y el precio va a cero; si es leve, la noticia positiva ya se ha descontado, así que es Sell the News, y las ganancias se esfumarán como la marea.

La verdad, LUNA es un muy buen espejo de observación.

Reflejó una narrativa tecnológica sobre las stablecoins algorítmicas, y también mostró el lado extremadamente maduro y frío de este mercado.

En el mercado cripto actual, incluso una moneda muerta y un fundador ya condenado, mientras tengan un mínimo valor noticioso, pueden ser eficientemente empaquetados como fichas de apuestas en la mesa.

La eficiencia de liquidez del mercado cripto ha evolucionado al extremo: puede ponerle precio a cualquier cosa: emociones, bugs, memes... y, por supuesto, a la libertad de una persona y a un juicio justo.

Ante esta eficiencia extrema, el juicio moral parece un poco redundante.

El resto de la vida de Do Kwon probablemente será triste en prisión, pero el mercado cripto no conoce la tristeza, solo la volatilidad aún no valorada.