4E: Las expectativas de aumento de tasas en Japón provocan un efecto dominó, bitcoin cae por debajo de los 84,000 dólares en una bolsa, y el fin del QT por parte de la Reserva Federal se convierte en una variable clave.

Según la observación de 4E, el sentimiento del mercado se enfrió bruscamente el 1 de diciembre, con Bitcoin cayendo intradía hasta los 83,786 dólares, acumulando una baja de casi el 30% desde el máximo de principios de octubre. El detonante principal provino del fuerte aumento en las expectativas de suba de tasas por parte del Banco de Japón: los operadores asignan una probabilidad del 76% a un aumento en diciembre y casi del 90% para enero del próximo año. Tras las señales de Kazuo Ueda sobre un posible “ajuste anticipado”, el rendimiento de los bonos japoneses a dos años alcanzó su nivel más alto en 16 años, y los fondos comenzaron a ajustarse rápidamente ante un posible cambio de política. Las expectativas de suba de tasas afectaron negativamente a los activos de riesgo globales, y las operaciones de carry trade con yenes son vistas como un posible punto de riesgo sistémico: el mercado aún recuerda la volatilidad global desencadenada por la repentina apreciación del yen en agosto de este año. Otro impacto importante provino de un exchange, que anunció la creación de una reserva de efectivo de 1.44 billions de dólares y, por primera vez, admitió la posibilidad de vender Bitcoin bajo ciertas condiciones, debilitando su narrativa central de “nunca vender”. Esto provocó una caída intradía del 12%. Aunque la semana pasada aún sumaron 130 BTC a sus reservas, la presión de la deuda sumada a la volatilidad del mercado ha hecho que el sentimiento sea aún más sensible. En el plano macroeconómico, la probabilidad de que la Reserva Federal de EE.UU. baje las tasas en 25 puntos básicos en diciembre subió al 87.6%, y el QT finalizará oficialmente hoy. En los últimos dos años, el QT ha retirado más de 2 trillones de dólares en liquidez; el fin de la reducción del balance es visto como un evento clave para el piso de liquidez de este ciclo, lo que podría aliviar el pánico de corto plazo en el mercado. Comentario de 4E: Las expectativas de suba de tasas en Japón y la insinuación de “venta” por parte del exchange provocaron una rápida reevaluación del sentimiento, sumado a la caída en el volumen de operaciones y el riesgo de carry trade con yenes, el mercado sigue en una zona frágil a corto plazo. El fin del QT por parte de la Fed es una de las pocas señales positivas y determinará si los activos de riesgo pueden entrar en un “período de amortiguación de políticas”. La recuperación del apetito por el riesgo requerirá que se materialicen tanto la política japonesa como señales de estabilización de BTC.