Bitcoin Treasury Metaplanet se endeuda con 130 millones de dólares en medio de una pérdida no realizada del 20%.

Ideas clave:

• Metaplanet sacó 130 millones de dólares de su línea de crédito respaldada por Bitcoin para ampliar las tenencias de BTC y apoyar las estrategias de generación de ingresos.
• La empresa emplea un enfoque de financiación dual, combinando deuda garantizada y capital preferente para ampliar su tesorería de Bitcoin.
• A pesar de tener casi un 20% de pérdidas no realizadas, Metaplanet sigue acumulando Bitcoin y manteniendo su estrategia HODL.

Metaplanet Inc, la empresa cotizada en Tokio pionera en tesorerías Bitcoin en Asia, ejecutó un préstamo de 130 millones de dólares el 25 de noviembre de 2025, contra su garantía BTC, elevando el total de préstamos a 230 millones de dólares bajo una línea de 500 millones de dólares.

Este movimiento, revelado en un archivo PDF en el sitio de inversores de la empresa, subraya la agresiva estrategia de acumulación de Metaplanet, incluso cuando el Bitcoin cotiza a 87.580 $, un 19,5% por debajo del coste medio de adquisición de la empresa de 108.036 $, según los datos de BitcoinTreasuries.net.

Mientras tanto, las acciones de Metaplanet (3350.T) cerraron a 2,28 $, un 7,75% menos que los 2,48 $ del día anterior y un 81,5% menos que el máximo de 52 semanas de 12,35 $, según Yahoo Finanzas.

La extracción de deuda indica confianza en el valor a largo plazo de BTC, pero expone a la empresa a riesgos colaterales en un mercado volátil, donde las recientes caídas a 82.000 $ pusieron a prueba los modelos de tesorería en todo el mundo.

La jugada de la deuda de Metaplanet: Una apuesta calculada por la resistencia de BTC

Metaplanet recurrió por primera vez a su línea de crédito el 31 de octubre de 2025, sacando 100 millones de dólares para financiar compras de Bitcoin. El último tramo, garantizado por las 30.823 tenencias de BTC de la empresa, valoradas en 3.500 millones de dólares a 31 de octubre, sigue a la caída del 30% del Bitcoin desde los máximos de octubre.

“Dada la escala sustancial de las tenencias de Bitcoin en relación con el importe del préstamo, la empresa espera mantener un margen de garantía suficiente”, afirma la declaración, haciendo hincapié en una política de retirada conservadora para amortiguar la volatilidad.

Mientras tanto, los intereses se devengan a un tipo de referencia del USD más el diferencial, con renovaciones diarias y reembolso a discreción de Metaplanet. El prestamista no se da a conocer, práctica habitual en este tipo de acuerdos.

Los fondos se dirigen a tres áreas: más adquisiciones de BTC, ampliación de un programa de ingresos de Bitcoin mediante primas de opciones y posibles recompras de acciones.

Ragnar, un destacado comentarista X, señaló el 25 de noviembre: “El préstamo se ejecutó el viernes 21 de noviembre. Así que es muy probable que compraran la caída del Bitcoin. Me gustan las acciones”.

Una mirada más atenta

Este enfoque refleja el de sus homólogos mundiales, pero se adapta al panorama normativo de Japón. A diferencia de Strategy Inc. con sede en EE.UU., Metaplanet se enfrenta al escrutinio de la Bolsa de Tokio sobre la exposición a las criptomonedas, como se señala en una nota del operador de la bolsa del 20 de noviembre.

Sin embargo, la empresa se adhiere a una “política financiera conservadora de retirar fondos únicamente dentro del rango en el que se puede mantener un colchón de garantía suficiente, incluso durante periodos de volatilidad significativa del precio del Bitcoin”, según la declaración.

Metaplanet combina su línea de crédito de 500 millones de dólares respaldada por BTC con una emisión de acciones preferentes de 135 millones de dólares, mezclando liquidez a corto plazo y capital a largo plazo.

Las acciones perpetuas de Clase B ofrecen rendimientos fijos, derechos de conversión y opciones de recompra, proporcionando una financiación estable sin diluir el capital ordinario.

Este modelo híbrido, detallado en una actualización para inversores del 15 de noviembre de 2025 en Metaplanet.jp, respalda el objetivo de la empresa de alcanzar los 10.000 BTC a finales de año y los 21.000 en 2026, como se indica en el perfil de BitcoinTreasuries.net.

Dylan LeClair, director de estrategia de Bitcoin de Metaplanet, reforzó su determinación en medio de la derrota. El 21 de noviembre, publicó en X: “Estamos HODLing”.

El mensaje, que obtuvo 2.233 me gusta y 87.334 visitas, se hace eco de la postura de no venta de la empresa a pesar de las pérdidas no realizadas cercanas a los 700 millones de dólares en las participaciones actuales. Las actualizaciones de LeClair a menudo preceden a las compras; una publicación similar en septiembre de 2025 precedió a una adquisición de 500 BTC, según los archivos de la empresa.

Mientras tanto, el múltiplo del valor neto de los activos (mNAV) de Metaplanet se sitúa en 0,96x, según el análisis de Ragnar, cotizando por debajo del valor contable por primera vez desde su pivote de abril a BTC.

Navegando entre pérdidas: HODL en un mercado a la baja

El coste medio de BTC de Metaplanet refleja una compra agresiva durante los máximos del 3T 2025 por encima de los 100.000 $. A 87.580 $, el descuento del 19,5% se traduce en pérdidas sustanciales en papel, pero la empresa sigue adelante.

BitcoinTreasuries.net informa de que las tenencias totales se han mantenido estables en 30.823 BTC hasta el 25 de noviembre, sin que se hayan revelado ventas. Esto contrasta con tesorerías más pequeñas como la japonesa Green Minerals, que recortó un 10% de su pila la semana pasada en medio de peticiones de márgenes, como se señala en un informe de Nikkei Asia del 23 de noviembre.

La rama de generación de ingresos añade una capa de rendimiento. Los fondos garantizarán las ventas de opciones de Bitcoin a cambio de primas, con un rendimiento potencial del 5-8% anualizado en entornos de baja volatilidad, según los datos de Deribit para estructuras similares.

Mientras tanto, LeClair destacó esto en un hilo X del 10 de noviembre: “Las primas de las opciones convierten la volatilidad en ingresos: clave para la sostenibilidad del tesoro”. Tales estrategias amortiguaron los beneficios del 3er trimestre de Strategy Inc., que informó de 15 millones de dólares en rendimientos derivados del BTC a pesar de una caída de activos del 21%.

La debilidad del yen japonés amplifica la jugada. Con la divisa perdiendo un 12% frente al dólar en lo que va de año, según datos de Bloomberg del 25 de noviembre, el BTC sirve de cobertura.

En particular, la rentabilidad de las acciones de Metaplanet en 2025, del 2,59% a lo largo del año, va a la zaga de la subida del 15% del Nikkei 225, pero supera a la de sus homólogas criptográficas, que han bajado una media del 45% con exposiciones similares.

Acciones de Metaplanet bajo presión

Las acciones de Metaplanet se han desplomado un 81,5% desde su máximo en julio, cerrando el 21 de noviembre con una capitalización de mercado de 2.610 millones de dólares, según muestra Yahoo Finanzas. El cierre del 24 de noviembre a 2,28 $ refleja una caída semanal del 10,75%, impulsada por la correlación del Bitcoin, del 95% a 30 días, según las métricas de TradingView.

Sin embargo, un VNAm inferior a 1x atrae a los cazadores de valores; la propiedad institucional aumentó un 8% en el 3er trimestre, hasta el 22%, según los archivos del Japan Exchange Group del 20 de noviembre.

El sentimiento X es positivo. El hilo de Ragnar suscitó 167 me gusta, con respuestas que debatían las tácticas de venta de puts: “Quizá vendan puts agresivamente… Sería lo mejor de ambos mundos”. El post de HODL de LeClair obtuvo ecos de apoyo, incluido el de @UncleDividends: “Sí, señor”, subrayando la lealtad de los minoristas.