Puntos clave:
Un analista de Bitwise señaló la zona entre $84,000 y $73,000 como el rango probable de capitulación de “máximo dolor” para Bitcoin.
Los niveles de costo base del IBIT de BlackRock y la tesorería de BTC de Strategy podrían influir fuertemente en los flujos de liquidez.
El peor escenario para BTC es un nivel de “liquidación forzada”
André Dragosch, jefe de investigación europea de Bitwise, afirmó que la zona de “máximo dolor” de Bitcoin se encuentra entre dos niveles críticos de costo base: el IBIT de BlackRock en $84,000 y el de MicroStrategy cerca de $73,000.
Dragosch argumentó que es más probable que el fondo final del ciclo se forme en algún punto entre estos niveles, describiéndolos como precios de “liquidación forzada” que representan un reinicio total del posicionamiento del mercado.
El costo base de IBIT, el fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado de BlackRock, refleja el precio promedio al que el ETF adquirió sus tenencias de BTC. Cuando el precio se acerca a este umbral, el sentimiento suele deteriorarse porque los tenedores del ETF comienzan a evaluar si las caídas continuas justifican los rescates.
Flujos netos diarios de iShares Bitcoin Trust (IBIT). Fuente: SoSoValue Esta dinámica ya es visible, ya que IBIT registró su mayor salida neta diaria de $523 millones el martes, contribuyendo a un total de $3.3 billions en salidas de ETF en el último mes, lo que equivale al 3.5% de los activos totales bajo gestión (AUM).
Strategy se encuentra actualmente en un punto más frágil. Su valor neto de los activos (NAV) cayó recientemente por debajo de 1, lo que indica que el mercado ahora valora el capital de la empresa con un descuento respecto al Bitcoin subyacente que posee, históricamente una señal de restricción de liquidez y aversión al riesgo. Una nueva prueba de su costo base de $73,000 podría estresar aún más el sentimiento y desencadenar una mayor reducción de riesgo si las condiciones macroeconómicas empeoran.
MSTR mNAV frente a acciones diluidas. Fuente: StrategyTracker Relacionado: El modelo de 10 años de Bitcoin aprueba comprar BTC a $100K ya que el tiempo hace “el trabajo pesado”
El riesgo macroeconómico aumenta mientras la Fed duda sobre recortes de tasas en diciembre
Datos de CryptoQuant señalaron que la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de diciembre es inusualmente incierta después de que un cierre del gobierno retrasara datos laborales clave, dejando a la Fed con visibilidad limitada. Las expectativas de recorte de tasas cayeron al 41.8% el jueves, y las actas muestran un comité dividido que equilibra una inflación persistente del 3% con los riesgos de un alivio prematuro.
Si la Fed opta por no recortar, la liquidez podría seguir restringida, el mismo entorno que provocó la fuerte caída de Bitcoin a principios de noviembre.
Pronóstico de reservas totales de stablecoins en exchanges. Fuente: CryptoQuant Aun así, las reservas de stablecoins en exchanges han alcanzado un récord de $72 billions, igualando el patrón de acumulación que precedió a cada gran rally de Bitcoin en 2025. Bajo un escenario sin recortes, los analistas esperan que BTC cotice entre $60,000 y $80,000 hasta fin de año, ya que la liquidez permanece al margen hasta que mejore la claridad macroeconómica.
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